Bitcoin-handelaren letten vaak op de Amerikaanse Federal Reserve. Maar de Bank of Japan (BoJ) is minstens zo belangrijk voor de cryptomarkt.
Dat komt omdat Japan een unieke rol speelt in de wereldwijde liquiditeit. Als die liquiditeit strakker wordt, daalt Bitcoin vaak flink.
De ‘goedkope yen’ is het verborgen liquiditeitsmechanisme van Bitcoin
Japan hield decennialang bijna-nul of negatieve rentetarieven aan. Daardoor was de yen één van de goedkoopste valuta’s ter wereld om te lenen.
SponsoredHierdoor ontstond de ‘yen carry trade’.
Grote instituties — zoals hedgefonds, banken, vermogensbeheerders en eigen handelsdesks — lenen yen via Japanse banken, FX-swapmarkten en kortetermijnfinanciering.
Daarna zetten ze de yen om in dollars of euro’s. Dit geld stroomt naar assets die meer opleveren.
Die assets zijn bijvoorbeeld aandelen, krediet, opkomende markten, en steeds meer ook crypto. Bitcoin profiteert als deze financiering goedkoop en ruim blijft.
Bitcoin is extra aantrekkelijk omdat het 24/7 verhandeld wordt en erg volatiel is. Voor fondsen die met hefboom werken, is het een makkelijke manier om risico te nemen.
Een renteverhoging van de BoJ verstoort dit systeem.
Waarom een kleine Bank of Japan percentageverhoging grote impact kan hebben
Op papier lijkt de verwachte stap van de BoJ bescheiden.
De markt rekent op een verhoging van ongeveer 25 basispunten, waardoor het rentetarief van Japan naar 0,75% gaat. Dat blijft nog steeds lager dan in de VS of Europa.
Maar de grootte van de verhoging is niet het belangrijkste punt.
Japan zat tientallen jaren rond nul. Zelfs een kleine stijging is al een structurele verandering in de financieringsvoorwaarden.
Nog belangrijker: het verandert de verwachtingen.
Als de markt denkt dat Japan aan meerdere renteverhogingen begint, wachten handelaren niet af. Ze verkleinen snel hun risico.
Alleen die verwachting kan al tot verkopen bij risicovolle assets wereldwijd leiden. Bitcoin reageert snel, omdat het altijd verhandeld wordt en sneller beweegt dan aandelen of obligaties.
SponsoredHoe BoJ-verkrapping Bitcoin-liquidaties kan veroorzaken
De scherpste dalingen van Bitcoin komen zelden alleen door verkopen op de spotmarkt. Het komt door hefboomwerking.
Een strenge stap van de BoJ kan de yen versterken en wereldwijde rentes verhogen. Dat zet risico-assets tegelijk onder druk.
Bitcoin zakt daarna door belangrijke technische niveaus. Dat is belangrijk, want de cryptomarkt steunt veel op perpetual futures en margin.
Als de koers daalt, bereiken hefboom-longposities hun liquidatieniveau. Beurzen verkopen automatisch onderpand om verliezen te dekken.
Die gedwongen verkopen duwen Bitcoin nog verder omlaag. Dit zorgt weer voor meer liquidaties in een kettingreactie.
Sponsored SponsoredDaarom kunnen macro-economische gebeurtenissen voelen als een crypto-crash. De eerste schok komt van rentes en valuta’s.
De tweede golf ontstaat door de hefboom in de cryptomarkt.
Wat handelaren volgen rond Bank of Japan-besluiten
Risico rond de BoJ bouwt zich al op voor de aankondiging. Handelaren letten op vroege signalen:
- Krachtige yen, wat betekent dat carry trades afgebouwd worden
- Stijgende obligatierentes, waardoor de financiële voorwaarden strikter worden
- Daling van funding rate of open interest, wat betekent dat hefboomposities worden afgebouwd
- Belangrijke Bitcoin-steunen worden doorbroken, wat tot meer liquidaties kan leiden
De toon van de BoJ is ook belangrijk. Een renteverhoging met een voorzichtige boodschap kan de markt geruststellen.
Een strenge boodschap zorgt juist voor meer verkooppaniek.
Samengevat: de Bank of Japan is belangrijk omdat het een grote bron van wereldwijde liquiditeit beheert. Als die liquiditeit strakker wordt, krijgt Bitcoin vaak als eerste de klappen.
