Meer dan 15 van de grootste banken ter wereld bouwen aan getokeniseerde financiën op private blockchains. JPMorgan zegt dat deze verschuiving, en niet Strategy, op lange termijn het grootste risico vormt voor Bitcoin (BTC).
De analisten van de bank, onder leiding van Nikolaos Panigirtzoglou, stellen dat als betalingen en activa overstappen naar permissioned netwerken, publieke blockchains na verloop van tijd activiteit, liquiditeit en kapitaal kunnen verliezen.
Wall Street bouwt getokeniseerde financiën op grote schaal
Het Kinexys-platform van JPMorgan heeft sinds de start meer dan $3 biljoen verwerkt en handelt nu meer dan $7 miljard per dag af. JPMorgan heeft het platform in 2020 gebouwd als Onyx en in 2024 hernoemd naar Kinexys, terwijl CEO Jamie Dimon Bitcoin bleef bekritiseren.
Veel van deze activiteiten vinden plaats op gedeelde permissioned netwerken. Op het Canton-netwerk is DTCC bezig om de Amerikaanse staatsobligaties die het bewaart te tokeniseren, met een doel voor 2026. HSBC heeft daar een pilot voor een getokeniseerde storting afgerond en Goldman Sachs verwerkt getokeniseerde obligaties via hetzelfde netwerk.
Deze institutionele verschuiving is nu ook zichtbaar in de fee-data. Canton behoorde dit jaar tot de meest fee-genererende chains. Canton verdiende ongeveer $60 miljoen in 30 dagen tot eind juni, vergeleken met $11 miljoen voor Ethereum, volgens DeFiLlama.
De ontwikkeling gaat verder dan één bedrijf. Meer dan 15 grote banken zijn aangesloten bij een gedeeld getokeniseerd depositonetwerk van The Clearing House. Dit initiatief maakt deel uit van een grotere verschuiving naar getokeniseerde institutionele settlement, met als doel een lancering in 2027, aldus PYMNTS.
Waarom deze trend mogelijk zwaar weegt op Bitcoin
In een rapport van 9 juli zegt JPMorgan dat het grootste risico voor Bitcoin ligt in de adoptie van blockchains die publieke netwerken overslaan. Instituties kiezen liever voor permissioned systemen vanwege het beheer, de privacy en de juridische zekerheid die ze bieden.
De Bank for International Settlements waarschuwt hiervoor ook. De organisatie waarschuwde dat publieke, open blockchains kampen met schaalbaarheids- en integriteitsproblemen. Zij steunt daarom liever gereguleerde en verenigde grootboeken.
De belangen zijn groot. Publieke blockchains hosten ongeveer $31 miljard aan getokeniseerde real-world assets. Ongeveer tweederde daarvan staat op Ethereum (ETH), volgens rwa.xyz.
JPMorgan verwacht dat veel van deze uitgiftes en settlements in de toekomst naar permissioned blockchains zullen verhuizen, als de markt verder groeit.
Toch zien de analisten Strategy als een minder groot probleem. Het bezit van ongeveer 4% van de Bitcoin-voorraad en het nieuwe verkoopbeleid van Strategy zorgen alleen voor kortetermijnvolatiliteit, geen structurele dreiging.
Het tegengeluid is dat de waarde van Bitcoin rust op schaarste en neutraliteit, niet op dagelijkse toepassingsmogelijkheden in financiën. Sommige adviseurs geven inmiddels al de voorkeur aan stablecoins en tokenisatie in plaats van direct Bitcoin.
Voor nu zetten banken het tempo, door blockchain op hun eigen manier toe te passen. Of publieke netwerken een aanzienlijk deel van de getokeniseerde markt weten te bemachtigen, kan de volgende fase van crypto-adoptie bepalen.
