BitMEX medeoprichter en voormalig CEO Arthur Hayes zegt dat USDC stablecoin-uitgever Circle mogelijk overgewaardeerd is in vergelijking met zijn branchegenoot, Tether (USDT).
De analyse en kritiek komen enkele weken na Circle’s explosieve Initial Public Offering (IPO) en NYSE-debuut, wat vragen oproept over welk cryptobedrijf als volgende naar de beurs zou gaan.
Hayes: Circle kan niet tippen aan Tether’s distributienetwerk
De BitMEX-directeur stelt dat Circle aanzienlijke uitdagingen ondervindt in de stablecoin-markt en noemt het bedrijfsmodel van het bedrijf minder duurzaam dan veel investeerders denken.
Een van de kritiekpunten van Hayes op Circle is het gebrek aan een sterk distributienetwerk, wat volgens hem een belangrijke factor is in het succes van Tether.
Hayes benadrukt Tether’s dominantie in de stablecoin-markt, wat hij toeschrijft aan de brede distributiekanalen en vroege adoptie in de crypto-kapitaalmarkten.
Verder legt Hayes uit dat Tether’s integratie in grote crypto exchanges zijn succes heeft aangewakkerd. Vooral de mogelijkheid om digitale dollars over wereldwijde markten te verplaatsen.
Daarentegen mist Circle dezelfde distributiemogelijkheden. Volgens Hayes moet Circle sterk vertrouwen op Coinbase-exchange om USDC op grote schaal te distribueren, waarmee het een samenwerking heeft.
“Als je hier stopt met lezen, is de enige vraag die je jezelf moet stellen bij het evalueren van een investering in een stablecoin-uitgever: hoe zullen ze hun product distribueren?” zei Hayes.
Hayes beweert dat Circle 50% van zijn rente-inkomsten moet delen met Coinbase in ruil voor toegang tot zijn distributienetwerk. Deze regeling vermindert de winst van Circle aanzienlijk in vergelijking met Tether, dat geen kosten heeft voor zijn distributie.
Volgens Hayes wedden veel investeerders op Circle’s uiteindelijke dominantie van de stablecoin-markt, vooral na zijn IPO.
De BitMEX-medeoprichter zegt dat Circle’s IPO een stablecoin-bubbelcyclus zou kunnen beginnen. Hij voorspelt dat de aandelenkoers van Circle hoog kan blijven door markthype, ondanks de gebreken in zijn bedrijfsmodel.
“De prijs zal blijven zweven… de bubbel zal barsten na de lancering van een stablecoin-uitgever op de openbare markt, hoogstwaarschijnlijk in de VS, die dwazen scheidt van tientallen miljarden aan kapitaal,” staat in een fragment van de blog.
Gegevens van Yahoo Finance tonen aan dat Circle’s CRCL-aandeel werd verhandeld voor $147,45 in de nabeurshandel.
Moeilijke weg voor potentiële stablecoin-uitgevers
Vooruitkijkend voorziet Hayes uitdagingen voor nieuwe stablecoin-uitgevers die de markt willen betreden. Hij gelooft dat de distributiekanalen voor nieuwe toetreders nu effectief gesloten zijn, aangezien alle grote exchanges ofwel eigenaar zijn van, of samenwerken met, bestaande stablecoin-uitgevers zoals Tether en Circle.
Hayes waarschuwt verder dat sociale mediaplatforms en banken waarschijnlijk hun eigen stablecoins zullen creëren, wat de kansen voor nieuwe spelers verder beperkt. Dit sluit aan bij rapporten over de plannen van de Bank of America om een stablecoin te lanceren.
“Stablecoin-uitgevers moeten de mogelijkheden van een crypto-exchange, een Web2 sociale media-gigant of een traditionele bank gebruiken,” stelt Hayes.
Hij merkt op dat elke nieuwe stablecoin-uitgever moeite zal hebben om voet aan de grond te krijgen in de markt zonder toegang tot deze kanalen.
“Tether, met een personeelsbestand van niet meer dan 100 mensen, kan blockchaintechnologie benutten om op te schalen en kritieke functies van het wereldwijde banksysteem uit te voeren. Daarentegen heeft JPMorgan Chase, een van de best geleide commerciële banken ter wereld, een personeelsbestand van iets meer dan 300.000,” verklaarde analist Colin Wu, verwijzend naar Hayes.
Ondanks zijn kritiek op de waardering van Circle, waarschuwt Hayes tegen het shorten van het bedrijf. Hij verwacht dat de hype rond stablecoin-IPO’s voorlopig zal aanhouden.
“Moet je Circle shorten, ABSOLUUT NIET! Misschien als je denkt dat de Circle/Coinbase-verhouding niet klopt, moet je Coinbase kopen,” zegt hij.
Deze analyse benadrukt de uitdagingen waarmee uitgevers worden geconfronteerd in de concurrerende stablecoin-markt, met stijgende toetredingsdrempels voor potentiële nieuwe spelers.
Voor BeInCrypto’s laatste nieuws over de cryptomarkt, klik hier.
Disclaimer
Alle informatie op onze website wordt te goeder trouw en uitsluitend voor algemene informatiedoeleinden gepubliceerd. Elke actie die de lezer onderneemt op basis van de informatie op onze website is strikt op eigen risico.
