Zit Bitcoin al in een bearmarkt? Fidelity-topman uit zorgen

Bitcoin heeft grotendeels geen aandacht besteed aan macro-signalen die normaal gesproken positief zouden zijn. De Amerikaanse CPI daalde naar 2,7% in december, waardoor de verwachtingen van renteverlagingen werden versterkt, maar Bitcoin reageerde niet. In plaats van nieuw kapitaal aan te trekken, bleef de koers hangen terwijl geld naar andere plekken stroomde.

Dat verschil is de reden dat de discussie over een Bitcoin bearmarkt weer terugkomt.

Jurrien Timmer, de Director of Global Macro bij Fidelity, waarschuwde onlangs dat Bitcoin mogelijk zijn laatste vierjarige cyclus al in oktober heeft beëindigd, zowel qua koers als tijd. Sindsdien wijzen de on-chain en marktdata steeds meer op die visie.

Data-signalen suggereren dat Bitcoin mogelijk al in een bearmarkt zit

Meerdere onafhankelijke indicatoren wijzen nu op dezelfde conclusie: kapitaal trekt zich terug, investeerders met veel overtuiging verkopen en Bitcoin neemt risico op zich zonder dat er echte vraag is.

Stablecoin-instromen ingestort sinds cyclus-high

Stablecoin-instromen zijn vaak het startsein voor cryptomarkt-rally’s. Die brandstof is nu verdwenen.

Totaal exchange-instromen voor ERC-20 stablecoins piekten op 14 augustus rond 10,2 miljard. Op 24 december waren de instromen gedaald naar ongeveer 1,06 miljard, een daling van bijna 90%.

Meer van dit soort token-inzichten ontvangen? Schrijf je dan in voor de dagelijkse crypto nieuwsbrief van hoofdredacteur Harsh Notariya hier.

Deze instroompiek in augustus vond plaats vlak vóór de Bitcoin-high in oktober boven de $125.000, dezelfde periode die Timmer heeft aangewezen als waarschijnlijk het cyclustop.

Sindsdien is er geen nieuw kapitaal meer bijgekomen. Dat versterkt het idee dat distributie de accumulatie heeft vervangen na de piek.

Lange-termijn houders zijn agressieve verkopers geworden

Houders met sterke overtuiging gedragen zich sinds oktober anders.

Het nettopositieverschil van Bitcoin lange-termijn houders werd kort na de cyclustop negatief. De verkopen stegen van ongeveer 16.500 BTC per dag eind oktober tot ongeveer 279.000 BTC recent. Dat is een stijging van meer dan 1.500% in dagelijkse verkoopdruk.

Dit sluit direct aan bij de verwachting van Timmer dat de vierjarige halvingcyclus waarschijnlijk in oktober is geëindigd. Lange-termijn houders lijken het daarmee eens te zijn: ze verminderen hun blootstelling in plaats van de koers te verdedigen.

Bitcoin-dominantie stijgt, maar niet door bullishness

Bitcoin-dominantie is weer gestegen naar 57–59%, maar dit is geen positief risicosignaal.

Na de lagere CPI-cijfers stroomde kapitaal niet naar Bitcoin, maar juist naar traditionele veilige havens. In het afgelopen jaar steeg zilver met meer dan 120% en goud met ongeveer 65%. Tegelijkertijd presteerden de brede cryptomarkten veel slechter.

Deze verschuiving ondersteunt het idee dat de stijgende Bitcoin-dominantie niet komt door nieuwe risico- of investeringsdrang, maar door kapitaal dat zich binnen crypto juist terugtrekt in relatief veilige assets.

Dat standpunt wordt bevestigd in een exclusieve markttoelichting aan BeInCrypto van Ray Youssef, oprichter en CEO van NoOnes. Hij legt uit waarom goud de leiding neemt bij de 2025-waardevermindering, terwijl Bitcoin in een range blijft bewegen.

“Hoewel goud duidelijk de winnaar is in de 2025-devaluatiehandel, verhult deze vergelijking een complexere marktwerkelijkheid. De recente stijging van goud naar nieuwe all-time highs en een jaar-tot-nu-toe rendement van 67% weerspiegelt klassiek defensief beleggersgedrag. Kapitaal zoekt zekerheid in een markt die gekenmerkt wordt door overmatig overheidstekort, geopolitieke spanningen en macro-economische onzekerheid. Grotere centrale bank aankopen, een zwakkere dollar en aanhoudende inflatierisico’s hebben goud nog meer versterkt als het favoriete defensieve asset,” vertelde hij.

Youssef voegt toe dat het gedrag van Bitcoin dit jaar sterk afwijkt van het digitale-goud-verhaal.

“Bitcoin daarentegen heeft onlangs niet waargemaakt wat het betreft de hedge-narrative. De asset heeft zich in 2025 niet als digitaal goud gedragen, vooral door de verhoogde gevoeligheid voor macro-economische factoren. De opwaartse potentie van BTC is nu vooral verbonden aan extra liquiditeit, duidelijkheid in overheidsbeleid en risicosentiment, niet alleen aan monetaire devaluatie,” benadrukte hij.

Mega-whale adressen nemen stiekem af

Grote houders stappen nu ook terug.

Het aantal Bitcoin-adressen met meer dan 10.000 BTC is gedaald van 92 in het begin van december naar 88. Deze daling kwam samen met dalende koersen, dus niet door accumulatie.

Deze adressen horen vaak bij institutionele spelers. Dat ze nu minder worden, bevestigt opnieuw dat smart money op dit moment niet agressief inzet op een stijging.

Bitcoin blijft onder een kritische lange-termijn moving average

Bitcoin handelt nog steeds onder het 365-daags moving average rond $102.000, een niveau dat voor het laatst overtuigend werd verloren aan het begin van de 2022 bearmarkt.

Dit moving average werkt als technisch en psychologisch steunniveau. Als Bitcoin daar niet bovenuit komt, wijst dit erop dat de markt verschuift van voortzetting naar risico. Blijft de koers onder dit niveau, dan wijst de geschiedenis op diepere dalingszones bij de gerealiseerde prijsband van handelaren rond $72.000.

Deze signalen samen ondersteunen de waarschuwing van Timmer dat Bitcoin nu al in een bearmarkt-fase kan zitten, of daar dicht bij is, ook als de koers dat nog niet volledig laat zien. Kapitaal is opgedroogd, houders met sterke overtuiging verkopen, dominantie stijgt uit defensieve motieven, en macro-economische verlichting wordt genegeerd.

Toch zijn niet alle steunniveaus uit de lange termijn-cyclus gebroken. Die tegen-signalen, en de precieze niveaus die beslissen of dit een echte bearmarkt of een langdurige overgang wordt, komen hierna.

Waarom de Bitcoin-bearmarkt-case nog niet volledig is afgerond

Ondanks steeds meer aanwijzingen voor een Bitcoin-bearmarkt zijn er nog twee lange termijn indicatoren die tegen een volledige structurele daling ingaan.

Ook is één reden waarom de Bitcoin-bearmarkt nog niet vaststaat hoe de markten reageren op de afkoelende CPI. Normaal is dalende inflatie gunstig voor risicovolle assets, maar nu lijkt veiligheid en liquiditeit voor investeerders belangrijker dan groei.

Dit betekent niet dat het CPI-signaal fout is. Het kan simpelweg te vroeg zijn; Bitcoin reageert historisch gezien vaak later dan traditionele ‘hedge’-assets als liquiditeit zich pas echt verplaatst.

Deze en de indicatoren die we hierna bespreken zwakken de bearish signalen hierboven niet af. Ze maken wel duidelijk waarom deze fase misschien een langere overgangsperiode wordt en niet direct een volledige bearmarkt.

Pi Cycle Top is niet geactiveerd

Een van de meest betrouwbare cyclusindicatoren van Bitcoin, de Pi Cycle Top, heeft nog geen pieksignaal gegeven. Deze indicator vergelijkt het 111-daags moving average met het 350-daags moving average keer twee.

Historisch gezien lag Bitcoin altijd bij een grote cycletop als deze lijnen elkaar kruisten.

Nu liggen de twee lijnen nog ver uit elkaar. Dit wijst erop dat Bitcoin, zelfs na de high in oktober, zich niet in een oververhitte of euforische fase bevindt.

Dat is in tegenspraak met het idee van Jurrien Timmer, Director of Global Macro bij Fidelity, die juist vond dat de piek in oktober rond $125.000 bij eerdere cycli paste.

In vorige cycli begon een echte bearmarkt pas na een duidelijk Pi Cycle-bevestiging. Dat signaal is er nu dus nog niet.

De 2-jaar SMA blijft de belangrijkste lijn

Het tweede, meer actuele tegenargument is structureel. Bitcoin handelt nog steeds rond het 2-jaars eenvoudige moving average, dat ligt rond $82.800.

Dit niveau geldt in de geschiedenis vaak als scheidslijn voor Bitcoin’s lange termijn trend. Maandelijkse slotkoersen boven het 2-jaars moving average betekenden meestal dat de cyclus doorging.

Duurzame slotkoersen eronder markeerden diepe bear-fases.

Tot nu toe heeft Bitcoin nog geen maandelijkse slotkoers onder deze lijn laten zien.

Daardoor wordt de maandafsluiting van december belangrijk. Als Bitcoin tot het eind van het jaar boven $82.800 blijft, blijft het waarschijnlijk een late-cyclus overgang in plaats van een bevestigde Bitcoin-bearmarkt.

Dat betekent dat we in 2026 toch nog ruimte houden voor vertraagde stijgingen, in plaats van langdurige dalingen.

Sluit december juist duidelijk onder het 2-jaars moving average af, dan krijgen dieptepunten richting de $65.000–$75.000 range – waar Timmer op wees – juist meer steun.

TL;DR: Belangrijke Bitcoin koersniveaus om nu te volgen

Het bearish scenario heeft ook duidelijke niveaus waarop het ongeldig wordt. Als de 365-daagse moving average rond $102.000 opnieuw wordt ingenomen, zal dat de bear-marktverwachting flink verzwakken. Dit sluit aan bij Tom Lee’s Bitcoin koers verwachting voor het einde van het jaar.

Dat niveau betekende in 2022 het begin van de bear markt toen het doorbroken werd, en zou nu duiden op een hernieuwde sterke trend als het wordt teruggewonnen.

Eenvoudig uitgelegd:

• Boven $82.800 bij het sluiten van december: overgangsfase blijft intact.
• Onder $82.800 op maandbasis: risico op bear markt neemt toe.
• Weer boven $102.000: de bull-structuur begint zich te herstellen.

Voor nu staat Bitcoin tussen overtuigde verkoop en langetermijncyclus-ondersteuning. De markt bevestigt geen kracht, maar breekt ook niet volledig.

De december-close zal bepalen welk verhaal doorgaat tot in 2026.