$2,3 miljard aan Bitcoin- en Ethereum-opties verloopt: dreigt een volatiliteitsschok?

Bijna $2,3 miljard aan Bitcoin- en Ethereum-opties verloopt vandaag. Dit zorgt voor een kritisch keerpunt op de cryptomarkt, terwijl handelaren zich voorbereiden op mogelijk nieuwe volatiliteit.

Omdat de posities sterk geconcentreerd zijn rond belangrijke uitoefenprijzen, kan de koersbeweging rond en direct na afloop meer beïnvloed worden door mechanisch hedgen dan door fundamentele factoren.

$2,3 miljard crypto-opties verlopen: Bitcoin en Ethereum op volatiliteitskruispunt

Bitcoin neemt het grootste deel van de waarde voor haar rekening, met ongeveer $1,94 miljard aan BTC-opties die vandaag verlopen.

Voor het aflopen van de opties handelt Bitcoin rond $89.746, onder het $92.000 ‘max pain’-niveau. Dit is de koers waarbij de meeste optiecontracten waardeloos aflopen.

Het totaal open interest staat op 21.657 contracten, verdeeld over 11.944 calls en 9.713 puts. Dit betekent een put/call-ratio van 0,81.

De skew wijst op een licht bullish richting, al is er geen sprake van extreme bullishness. Zo blijft er ruimte voor volatiliteit in beide richtingen.

Ethereum-opties maken de overige $347,7 miljoen uit. ETH handelt rond $2.958, ruim onder het max pain-niveau van $3.200.

Het open interest bij Ethereum is in absolute aantallen veel groter, met 117.513 open contracten: 63.796 calls en 53.717 puts. De put/call-ratio is 0,84. Net als bij Bitcoin wijst de positionering op voorzichtig optimisme, maar zijn er aanzienlijke beschermingsposities tegen een daling.

Opvallend is dat de opties die deze week verlopen iets lager liggen dan de bijna $3 miljard van vorige week.

Deribit benoemt strike-clustering: macro-risico’s houden volatiliteit hoog

Volgens analisten van Deribit zorgt de clustering van open interest rond grote uitoefenprijzen waarschijnlijk voor extra gevoeligheid in de koers op de korte termijn.

“Expiry-posities zitten dicht rond belangrijke prijzen, waardoor de spotkoers gevoelig blijft richting het aflopen. Geopolitieke en handels-onzekerheden zijn de macro-achtergrond, waardoor hedging populair blijft en volatiliteit beweeglijk blijft. Let op strike magnets, dealer-hedges en het repricen van volatiliteit na het aflopen,” schreven zij.

Deze situatie laat zien dat macro-risico’s het handelen op dit moment sterk beïnvloeden.

Doorlopende geopolitieke spanningen, veranderende handelsbeleid en onduidelijkheid over het wereldwijde monetaire beleid zorgen ervoor dat investeerders vaker voor hedging met opties kiezen dan voor directe richtingposities.

Hierdoor blijft de implied volatility (IV) hoog en gevoelig, zelfs als de spotkoersen relatief stabiel zijn.

Vlak voor het verlopen van de opties kunnen zogenaamde ‘strike magnets’ de koers aantrekken, omdat dealers hun hedges aanpassen om delta-neutraal te blijven.

Als de spotprijs dichter bij het max pain-niveau komt, kunnen hedgeflows deze beweging versterken. Gaat de koers juist snel van de belangrijke uitoefenprijzen af, dan kan snel herpositioneren voor meer volatiliteit zorgen in plaats van minder.

Na het aflopen van de contracten verschuift de aandacht waarschijnlijk naar hoe de volatiliteit zich richting het weekend aanpast. Een grote expiratie kan opgebouwde gamma-positie vrijmaken en zo aanleiding geven tot scherpere koersbewegingen wanneer de markt zich herstelt.

Hierdoor kunnen Bitcoin- en Ethereum-handelaren weer duidelijke richting opmerken. Dit kan bijvoorbeeld een opleving zijn als de verkoopdruk afneemt, of juist een daling als macro-angsten terugkomen.

Met dicht op elkaar gepakte posities, onopgeloste macro-risico’s en duidelijke technische niveaus, kan het verlopen van de opties vandaag vooral belangrijk zijn voor de richting van BTC- en ETH-markten in de komende periode.