Bitcoin- en Ethereum-opties ter waarde van meer dan $2,6 miljard verlopen vandaag, terwijl derivatendata wijzen op voorzichtige sentimenten ondanks een week van koersherstel in de cryptomarkt.
Handelaren kijken of BTC en ETH hun niveaus kunnen vasthouden tot de afhandeling.
Options-data wijst op bearish momentum
De expiratiedatum valt samen met het feit dat Bitcoin (BTC) handelt rond $70.731, net boven het veelbesproken psychologische niveau van $70.000. Tegelijkertijd schommelt Ethereum (ETH) bij $2.070.
Het grootste deel van de expiratie van vandaag komt voor rekening van Bitcoin, met een nominale waarde van ongeveer $2,23 miljard verdeeld over 31.709 openstaande contracten.
De put-to-call-ratio staat op 1,70. Dit betekent dat er veel meer puts (inzetten op lagere koersen) zijn dan calls.
Het max pain-niveau voor BTC is $69.000, ongeveer $1.700 onder de huidige spotprijs. Max pain betekent het niveau waarbij de meeste optiecontracten waardeloos aflopen.
Dit niveau, ook aangeduid als strikeprijs, werkt vaak als een kortetermijn aantrekkingspunt rond de expiratie. Daarom kan vlak voor de expiratie op Deribit om 08:00 UTC de prijs naar dit max pain-punt toe trekken.
De expiratie van Ethereum is kleiner, maar nog steeds belangrijk, met een nominale waarde van $398 miljoen verspreid over 192.403 open contracten.
De put-to-call-ratio van ETH is 0,90, dus bijna neutraal. Het max pain-niveau van ETH is $1.950, ongeveer $120 onder de huidige koers.
Verkoopdruk op calls ondanks koersstijgingen
De opties-analyseplatform Greeks.live merkte deze week een duidelijke divergentie op tussen koersbewegingen en posities in de derivatenmarkt.
“De cryptomarkt is deze week hersteld, waarbij Bitcoin stevig boven de psychologische grens van $70.000 staat en nu klaar is om $75.000 aan te vallen. Toch laat marktdata zien dat het verkopen van callopties in de laatste twee dagen het handelsvolume heeft gedomineerd. Ondanks gestage koerswinsten is het momentum vertraagd,” schreef Greeks.live.
Callopties verkopen geeft vaak aan dat handelaren verwachten dat de koers niet verder flink zal stijgen. Zij ontvangen premie door calls te verkopen en gokken op het uitblijven van een stevige rally. Dit betekent doorgaans dat het vertrouwen in verder stijgende koersen beperkt is.
De expiratie van vandaag betreft ongeveer 7% van de totale open interest. Greeks.live noemt dit bijna het laagste niveau van de afgelopen tijd.
Toch is het aandeel van Bitcoin in de totale open interest juist tot een recent hoogtepunt gestegen. Dit benadrukt de grote rol van BTC in de huidige derivatenmarkt.
Volatiliteit stijgt terwijl sentiment ongelijk herstelt
De implied volatility (IV) is bij beide coins gestegen tijdens het herstel van deze week. De hoofdtermijn-IV van BTC staat op 55%, die van ETH op 75%. Dat laat zien dat men meer heftige prijsschommelingen verwacht op korte termijn.
Hogere IV tijdens een rally kan erop wijzen dat optie-kopers meer betalen om zich in te dekken tegen een onverwachte ommekeer, en dus niet alleen voor koerswinst gaan.
De optiskew, een maatstaf voor de vraag naar puts versus calls, is bij beide coins verbeterd. Dit wijst op een bescheiden herstel van het marktsentiment.
Wel waarschuwt Greeks.live dat het algemene beeld bearish blijft.
“…de markt zit nog steeds in een bearish fase. Het is momenteel niet interessant om achter verdere koersstijgingen aan te jagen en een bodem is nog niet bevestigd,” schreven de analisten van Greeks.live.
Deze analyse past bij de hoge open interest in puts op Bitcoin: bijna 20.000 putcontracten staan open, tegenover minder dan 12.000 calls.
Of de expiratie van vandaag zorgt voor een korte termijn volatiliteitspiek of rustig verloopt, hangt af van hoe dicht BTC- en ETH-koersen bij hun max pain-niveaus blijven tijdens de afhandeling.
Een groot verschil tussen de spotprijs en max pain kan juist leiden tot grotere koersbewegingen na afloop, doordat handelaren hun posities aanpassen.
