Strategy (voorheen MicroStrategy) maakt de cijfers over Q4 2025 bekend na het sluiten van de beurs op 5 februari. Hierdoor is Bitcoin’s strijd om het $76.000-niveau vast te houden meer dan alleen een technisch gevecht.
De Bitcoin koers bepaalt nu direct het opbrengstverhaal van het bedrijf, het sentiment van investeerders en de geloofwaardigheid van het met hefboom belegde Bitcoin-reservemodel.
Bitcoin’s $76.000 technische steun: bears balans-impact voor Strategy
Op het moment van schrijven op 4 februari handelt Bitcoin op $76.645, na eerder die sessie kort te zijn gezakt naar een intra-day low van $72.945.
Deze beweging heeft Bitcoin gevaarlijk dicht bij Strategy’s gemiddelde aankoopprijs van $76.052 gebracht over hun 713.502 BTC-bezit. Hierdoor wordt $76.000 een belangrijk omslagpunt op de balans in plaats van slechts een koersniveau op de grafiek.
Een break-evenlijn met winstimplicaties
Volgens de in 2025 ingevoerde fair-value accountingregels moet Strategy ieder kwartaal de Bitcoin-bezit waarderen tegen de marktprijs. Hierdoor stromen ongerealiseerde winsten en verliezen direct door in de kwartaalcijfers.
Hoewel de cijfers over Q4 profiteren van de hogere Bitcoin-prijzen in december—BTC handelde toen meestal boven de $80.000—dreigt aanhoudende zwakte richting het moment van rapporteren het gesprek te overheersen.
Op dit niveau staat Strategy’s Bitcoin-positie ongeveer op break-even. Een aanhoudende daling onder $76.000 zou echter leiden tot duidelijke ongerealiseerde verliezen op de balans. Toen Bitcoin onlangs kort bij $74.500 handelde, moest Strategy bijna een miljard dollar ‘op papier’ afschrijven.
Hoewel dit verlies niet direct invloed heeft op de cijfers van Q4, drukt het zwaar op het sentiment voorafgaand aan het earnings call en de uitleg van Michael Saylor.
Weer kopen op een high: het optics-probleem
De situatie wordt extra complex door het recente aankoopgedrag van Strategy. In eind januari en begin februari kocht het bedrijf Bitcoin tegen bedragen die flink hoger waren dan de huidige marktprijs.
De meest recente aankoop, 855 BTC op een gemiddelde van ongeveer $87.974, werd vrijwel direct gevolgd door een scherpe verkoopgolf in het weekend waardoor Bitcoin onder de $75.000 daalde.
Eerdere aankopen in januari gebeurden voor nog hogere gemiddelden, inclusief een partij vlak bij $90.000 en een andere zelfs boven de $95.000.
Dit patroon is niet nieuw. Strategy heeft in het verleden vaker aankopen snel opgevoerd tijdens sterke rally’s, en gebruikte aandelenuitgifte en converteerbare obligaties zonder rente om deze aankopen te financieren.
Deze aanpak heeft zich over volledige cycli terugbetaald, maar stelde het bedrijf herhaaldelijk bloot aan scherpe, kortetermijn dalingen. Hierdoor klinkt er kritiek dat Strategy vaak ”op de top koopt” vlak vóór correcties.
Echo’s van 2021-2022
De huidige situatie wordt vergeleken met de agressieve aankopen in 2021, toen het bedrijf tienduizenden Bitcoin kocht vlak bij de highs van die cyclus. Toen Bitcoin in 2022 met meer dan 70% instortte, leed Strategy miljarden aan ongerealiseerde verliezen en daalde het aandeel met meer dan 80%.
Hoewel het bedrijf zich staande hield zonder gedwongen te verkopen—en later in de bullmarkt van 2024–2025 flink profiteerde—werd zo wel duidelijk hoe risicovol en verwaterend deze strategie is.
Sponsored‘‘MicroStrategy bezit de meeste Bitcoin van alle beursgenoteerde bedrijven. Het heeft net een verlies van $299 miljoen gemeld door de crypto-crash. Zo ziet investeren in zeer volatiele en fundamenteel waardeloze assets eruit. Een beetje nieuws kan leiden tot GROTE verliezen,” reageerde economieprofessor Steve Hanke.
Die geschiedenis komt nu terug nu Bitcoin ongeveer 42% onder het high van oktober 2025 van $126.000 handelt. In vier maanden is hierdoor meer dan $1 biljoen aan marktkapitalisatie verdwenen.
Cramer zet de druk erop
De discussie wordt verder aangewakkerd doordat Jim Cramer Saylor publiekelijk heeft opgeroepen weer in te grijpen, waarbij hij $73.802 als “lijn in het zand” voor Bitcoin noemt. Hij spoorde Strategy aan om opnieuw een converteerbare obligatie zonder rente of een aandelenuitgifte te doen om de daling vóór de kwartaalcijfers te stoppen.
“Strategy’s winst hangt ervan af,” schreef Cramer, die zich afvroeg waar Saylor het over zou moeten hebben tijdens de earnings call als Bitcoin niet herstelt.
Enkele uren later ging Cramer nog verder en stelde dat Strategy in feite de verdediger is van de Bitcoin koers. Dit staat tegenover Saylors langdurige weigering om zich bezig te houden met kortetermijn-koersniveaus.
Toenemende kritiek en systeemzorgen
De druk komt niet alleen van Cramer. Commentatoren zoals Bull Theory hebben de daling als bewijs geframed dat er iets fundamenteels mis kan zijn in crypto, terwijl anderen een veel hardere houding innemen.
Lange tijd skepticus Michael Burry heeft gewaarschuwd dat aanhoudende Bitcoin-dalingen bedrijven met grote BTC-reserves kunnen laten omvallen. De analist beweert dat Bitcoin heeft gefaald als veilige haven en bredere problemen bij bedrijven kan veroorzaken.
Meer extreme critici gaan nog verder en noemen de aanpak van Strategy structureel niet gezond. Ze waarschuwen dat hefboomwerking en verwatering het model uiteindelijk kunnen ondermijnen als de zwakte aanhoudt.
Waarom $76.000 nog steeds telt
Ondanks al het rumoer blijft de directe focus helder. Zolang de koers boven $76.000 blijft, kan Strategy zich presenteren als veerkrachtig, overtuigd op de lange termijn en gedisciplineerd in het opbouwen tijdens volatiliteit.
“Volatiliteit is Satoshi’s geschenk aan de gelovigen,” zegde Saylor.
Een daling onder dat niveau zou het verhaal sterk veranderen, richting:
- niet-gerealiseerde verliezen
- verwatering door eerdere financieringsrondes, en
- vragen of Strategy nog genoeg financiële ruimte heeft om te blijven opbouwen zonder aandeelhouderswaarde te schaden.
Nu MSTR gezien wordt als een high-beta Bitcoin-proxy en de cijfers binnenkort komen, kijkt de markt extra scherp.
Of Bitcoin nu stabiel blijft of verder daalt, het verandert misschien niet de lange termijn verwachting van Strategy, maar het kan wel sterk beïnvloeden hoe die verwachting deze week wordt beoordeeld.
