Bitcoin had te maken met extreme volatiliteit op 17 december. De koers steeg in minder dan een uur met meer dan $3.000, maar daarna daalde het hard terug richting $86.000.
Deze hevige beweging was niet het gevolg van belangrijk nieuws. Marktcijfers laten zien dat de koers bewoog door hefboom, posities en zwakke liquiditeit.
Short squeeze duwt Bitcoin koers omhoog
De eerste stijging begon toen Bitcoin richting het niveau van $90.000 ging. Dit is een belangrijk psychologisch en technisch weerstandsniveau.
Sponsored
Liquidatiegegevens laten zien dat er veel shortposities met hefboom net boven dit niveau waren. Toen de koers steeg, werden deze shorts gedwongen om te sluiten. Daarvoor moeten zij Bitcoin kopen, waardoor de prijs nog sneller omhoog ging.
Ongeveer $120 miljoen aan shortposities werd geliquideerd tijdens deze piek. Hierdoor ontstond een klassieke short squeeze, waarbij gedwongen aankopen de stijging versnellen en de vraag vanuit de spotmarkt overtreffen.
Op dat moment leek de beweging sterk, maar onder de oppervlakte was het zwak.
De rally draaide om in een long-liquidatiegolf
Toen Bitcoin kortstondig $90.000 bereikte, kwamen nieuwe handelaren de markt in om het momentum te volgen.
Veel van deze handelaren openden longposities met hefboom in de hoop op een blijvende uitbraak. Maar de stijging kende weinig blijvende aankopen en stagneerde snel.
Toen de koers weer begon te dalen, kwamen deze longposities in gevaar. Toen belangrijke steunniveaus werden doorbroken, moesten exchanges deze posities automatisch liquideren. Er werden meer dan $200 miljoen aan long-liquidaties uitgevoerd, waardoor de markt werd overspoeld.
Sponsored SponsoredDeze tweede golf verklaart waarom de daling sneller en sterker was dan de eerste stijging.
Binnen enkele uren was Bitcoin weer teruggezakt richting $86.000, waardoor bijna alle winst verdween.
Positioneringsdata tonen fragiele marktsetup
Data over posities van handelaren bij Binance en OKX laten zien waarom deze beweging zo heftig was.
Op Binance nam het aantal top-accounts dat long zat sterk toe vlak voor de piek. Maar gegevens over de positie-grootte lieten minder overtuiging zien, wat betekent dat veel handelaren long zaten maar niet groot hadden ingezet.
Bij OKX veranderden de ratio’s op basis van posities heel snel na de volatiliteit. Dit wijst erop dat grotere handelaren zich snel hebben aangepast, door bijvoorbeeld bij te kopen of hun hedges te wijzigen na de liquidaties.
Deze combinatie — overvolle posities, wisselende overtuiging en veel leverage — zorgt ervoor dat de markt zonder waarschuwing heel hard beide kanten op kan schieten.
Hebben market makers of whales de beweging gemanipuleerd?
On-chain data liet zien dat market makers zoals Wintermute tijdens de volatiliteit Bitcoin tussen exchanges bewogen. Deze overboekingen kwamen overeen met de koersbewegingen, maar bewijzen geen manipulatie.
Market makers balanceren hun voorraad vaak opnieuw in periodes van stress. Stortingen naar exchanges kunnen wijzen op hedgen, margebeheer of liquiditeit toevoegen, en niet per se op verkopen om de prijs te drukken.
Belangrijk is dat de hele beweging te verklaren is door bekende marktmechanismen: liquidatieclusters, leverage en dunne orderboeken. Er is geen duidelijk bewijs voor gecoördineerde manipulatie.
Sponsored Sponsored
Wat dit betekent voor Bitcoin in de toekomst
Deze aflevering laat een belangrijk risico in de Bitcoin-markt van vandaag zien.
De leverage blijft hoog. Liquiditeit verdwijnt snel bij heftige koersbewegingen. Zodra de koers richting belangrijke niveaus beweegt, kunnen gedwongen liquidaties de koers bepalen.
De fundamentals van Bitcoin veranderden niet in die uren. Deze koersbeweging liet vooral de kwetsbaarheid van de marktstructuur zien, en niet een ander langetermijnbeeld.
Totdat de leverage lager wordt en de posities gezonder zijn, kunnen zulke sterke bewegingen gewoon weer gebeuren. In dit geval kwam de Bitcoin koers niet in beweging door nieuws.
De beweging ontstond doordat leverage de koers tegen zichzelf keerde.
