De aandelen van Digital Asset Treasury (DAT)-bedrijven die Bitcoin als strategische reserve hebben aangeschaft, zijn sterk gedaald, wat de kans op nieuwe druk op de Bitcoin koers vergroot.
Volgens een nieuw rapport van het on-chain data platform CryptoQuant, kan een aanhoudend zwakke prestatie van de Bitcoin koers een negatieve feedbackloop creëren.
Wat is een PIPE?
Het rapport van CryptoQuant onderzoekt bedrijven die Bitcoin aanhouden die kapitaal hebben opgehaald via Private Investment in Public Equity (PIPE)-programma’s. De analyse laat zien dat deze bedrijven sindsdien een duidelijke neerwaartse trend in hun prestaties hebben doorgemaakt.
SponsoredEen PIPE is een private plaatsing waarbij een beursgenoteerd bedrijf nieuw uitgegeven aandelen of converteerbare effecten verkoopt aan een beperkte groep geaccrediteerde of institutionele investeerders. Hiermee kan het bedrijf snel kapitaal aantrekken door de aandelen met korting ten opzichte van de marktprijs aan te bieden.
Veel Bitcoin DAT-bedrijven hebben dit jaar kapitaal opgehaald. Het grootste nadeel van deze methode – verwatering van bestaande aandeelhouders en neerwaartse druk op de aandelenkoers – werd destijds grotendeels genegeerd door de sterke stijging van Bitcoin. Volgens CryptoQuant hebben Bitcoin-bedrijven die PIPE-programma’s toepasten sindsdien echter forse koersdalingen laten zien.
Vicieuze cirkel van dalingen
Zo steeg Kindly MD (NAKA), een Bitcoin DAT-bedrijf, in minder dan een maand van $1,88 eind april naar een piek van $34,77 – een toename van 18,5x. Sindsdien is de koers echter met 97% teruggevallen naar een low van $1,16 en noteert het aandeel nu rond de PIPE-prijs van $1,12.
CryptoQuant meldde dat ook andere Bitcoin-bedrijven, waaronder Strive (ASST), Cantor Equity Partners (CEP) en Empery Digital (EMPD), hun aandelenkoersen met 42% tot 97% hebben zien dalen. Voor sommige aandelen die nog boven hun PIPE-uitgifteprijs noteren, bestaat bovendien het risico op een extra daling tot wel 50%.
Hoewel deze DAT-bedrijven mogelijk een grote hoeveelheid cryptocurrency hebben verzameld, daalt hun marktwaardering nog sneller. Deze trend is te zien in de snelle daling van hun Market Value to Net Asset Value (mNAV).
Domino-effect
Terwijl de Bitcoin koers zwak blijft, zakken ook de aandelen van DAT-bedrijven verder weg. Dit zet PIPE-investeerders aan tot verkopen. Als die trend doorzet, dreigen bedrijven hun belangrijkste methode om extra kapitaal op te halen kwijt te raken, waardoor ze enkel nog hun Bitcoin-reserves tegen contanten kunnen verkopen.
Dit zou de neerwaartse druk op de Bitcoin koers verder vergroten en een vicieuze cirkel creëren waarin zowel de Bitcoin koers als de aandelen van DAT-bedrijven blijven dalen. Volgens CryptoQuant kan enkel een aanhoudende Bitcoin-rally dit patroon doorbreken en verdere verliezen bij deze aandelen voorkomen. Zonder zo’n herstel verwachten de analisten dat veel crypto-aandelen zullen terugvallen tot of zelfs onder hun PIPE-prijzen.
