Bitcoin (BTC) handelt rond $67.002. On-chain data van Glassnode laat zien dat de groep van lange-termijn houders aangeeft dat er meer daling kan komen voordat deze bearmarkt een cyclische low bereikt.
Drie Glassnode-grafieken wijzen allemaal dezelfde richting op. Houders die hun coins meer dan 155 dagen bezitten lijken onder druk te staan. Toch is hun pijnniveau nog niet zo erg als bij eerdere cyclische bodems van Bitcoin.
Long-Term Holder NUPL schuift richting de historische bodemzone
De Bitcoin Long-Term Holder Net Unrealized Profit and Loss (LTH NUPL) staat nu dicht bij 0,25 (rode cirkel). Deze waarde bevindt zich aan de bovenkant van de oranje band, waar alle eerdere cycle lows plaatsvonden.
Elke keer als deze zone werd geraakt, viel dat samen met de laagste BTC-waardes van die cyclus (blauwe zones). In 2012, 2015, 2019 en 2022 werden de bodems allemaal binnen die oranje band gevormd.
Ondertussen is het signaal nog niet omgeslagen naar accumulatie. De NUPL moet verder zakken in de oranje of rode band, zoals bij cyclische bodems in het verleden.
Long-term holder supply bereikt een nieuwe all-time high
Hoewel de NUPL op korte termijn pijn aangeeft, heeft het aantal coins in handen van lange-termijn houders stilletjes een nieuwe all-time high bereikt. Deze groep beheert nu ongeveer 15 miljoen BTC, het hoogste aantal ooit.
Dit patroon herhaalt zich in elke cyclus. In het midden van een Bitcoin bearmarkt nemen lange-termijn houders coins over van korte-termijn verkopers.
Later verspreiden ze die coins weer in de volgende stijgende trend, vaak maanden of jaren later. Het huidige patroon van accumulatie laat zien dat deze groep hier potentie ziet, ook al corrigeert de koers verder.
Toch bevestigt deze situatie dat de brede markt nog steeds in een bearish fase zit. Lange-termijn houders verkopen zelden wanneer de koers zwak is. De huidige verkoopdruk komt vooral van jongere houders met minder overtuiging.
BTC koers zou $56.000 kunnen testen voordat echte capitulatie volgt
De derde Glassnode-grafiek laat een idee van de omvang zien. De Bitcoin LTH Relative Unrealized Loss staat op 15,5%. Dat betekent dat ongeveer 15 cent van elke dollar in de portfolio’s van lange-termijn houders onder water staat.
Cycle lows in 2019 en 2022 lieten deze metriek zelfs boven 50% uitkomen. De afstand tussen de huidige waarde en die eerdere bodem geeft aan dat de bearmarkt waarschijnlijk nog niet voorbij is. Glassnode schreef op X:
“Bij $69.500 staat de LTH Relative Unrealized Loss op 15,5%. Voor elke dollar die lange-termijn houders vandaag waard zijn, dragen ze ongeveer 15 cent ongerealiseerd verlies. In cyclische extremen liep dat aantal op tot meer dan 50 cent per dollar. Er is stress, maar het lange-termijn houdersbestand zit nog lang niet op de pijnniveaus die historisch bij bodems hoorden.”
Een daling richting het gebied van $56.000 zou de relative unrealized loss kunnen verhogen naar 30 tot 40%. Dat niveau is een belangrijk steunniveau op lange termijn en zou een stressniveau opleveren zoals bij het begin van eerdere capitulaties.
Een diepere daling richting $44.000 is niet uitgesloten als de NUPL in de rode zone zakt. Terug naar $105.000 zou dit bearish scenario ongeldig maken omdat lange-termijn houders dan weer in brede winst komen. Zo’n beweging zou lijken op het zeldzame signaal van eerdere cyclische omkeringen.
BTC staat 11,6% lager dan een week geleden en 36,3% lager dan een jaar geleden. Volgens data van lange-termijn houders wijst het pad van de minste weerstand eerst omlaag voordat het weer omhoog kan.
