Bitwise CIO stelt dat crypto winter begon in 2025: nu is de vraag wanneer het eindigt

Matt Hougan, Chief Investment Officer (CIO) bij Bitwise Asset Management, zegt dat de markt zich in een crypto winter bevindt.

Volgens zijn analyse begon de crypto winter in januari 2025, maar grote instroom van instituties “maskeerde de echte situatie” en verstopte de ernst van de daling. De belangrijkste vraag is nu: hoelang duurt deze winter nog?

Marktzwakte signaleert aanhoudende crypto-winter

In een recente marktupdate wees Hougan het idee af dat de huidige prijszwakte slechts een tijdelijke correctie is. Hij omschreef de huidige situatie juist als een “volledige crypto winter” en wees op grote dalingen bij de belangrijkste assets.

Hougan benadrukte dat Bitcoin (BTC) nu ongeveer 39% lager staat dan de all-time high van oktober 2025. Ethereum (ETH) is zelfs met ongeveer 53% gezakt. Veel altcoins zijn nog sterker gedaald.

“Dit is geen ‘bullmarkt-correctie’ of ‘een dip’. Dit is een volledige, 2022-achtige, Leonardo-DiCaprio-in-The-Revenant-stijl crypto winter – veroorzaakt door factoren als te veel leverage en het nemen van winst door OG’s,” merkte Hougan op.

Volgens hem heeft de vraag vanuit instituties een belangrijke rol gespeeld in het verbergen van de neergang. Gebruikmakend van gegevens van de Bitwise 10 Large Cap Crypto Index liet Hougan een duidelijk verschil zien.

Assets met sterke institutionele steun, zoals Bitcoin, Ethereum, en XRP (XRP), zijn sinds januari 2025 relatief minder hard gedaald. Tokens die in 2025 ETF-toegang kregen, zoals Solana (SOL), Chainlink (LINK) en Litecoin (LTC), zagen grotere verliezen.

Toch daalden assets zonder institutionele steun met zo’n 60% tot 75%. Volgens Hougan komt dat doordat:

“Het verschil tussen deze drie groepen is eigenlijk of instituties erin konden investeren of niet.”

In deze periode verzamelden exchange-traded funds (ETF’s) en Digital Asset Treasuries (DAT) samen meer dan 744.000 Bitcoin, met een geschatte waarde van $75 miljard. Volgens Hougan zouden de verliezen voor Bitcoin zonder deze institutionele steun waarschijnlijk veel groter zijn geweest.

“Retail crypto zit sinds januari 2025 in een zware winter. Instituties maskeerden die waarheid een tijdlang bij sommige assets,” zei de directeur.

Hougan behandelde ook een vraag die veel marktdeelnemers stellen: waarom dalen de crypto koersen ondanks positieve ontwikkelingen zoals meer adoptie door instituties, vooruitgang in regelgeving en bredere acceptatie op Wall Street?

Zijn antwoord was simpel. In het dieptepunt van een crypto winter hebben goede nieuwsberichten meestal weinig direct effect op de koers.

“Wie eerder crypto meemaakte tijdens eerdere winters, zoals in 2018 of 2022, zal zich herinneren dat goed nieuws weinig uitmaakt tijdens de diepste periode. Crypto winters eindigen niet door enthousiasme, maar door uitputting,” voegde hij toe.

Toch vindt hij dat positieve ontwikkelingen in bear markets niet verdwijnen, maar zich opstapelen als “potentiële energie” die kan zorgen voor herstel als het sentiment verbetert.

Hougan noemt verschillende factoren die het marktsentiment kunnen verbeteren. Denk hierbij aan sterkere economische groei, een risk-on rally, een positieve verrassing rondom de Clarity Act, signalen van staatsadoptie van Bitcoin, of simpelweg het verstrijken van tijd.

Hougan geeft aan dat crypto winters gemiddeld ongeveer 13 maanden duren als je naar historische cycli kijkt. Als deze winter inderdaad in januari 2025 begon, kan het einde dichtbij zijn.

Hij benadrukt dat het gevoel van moedeloosheid en somberheid typisch voor de laatste fase van een crypto winter is en blijft herhalen dat er fundamenteel niets is veranderd aan crypto tijdens deze correctie.

“Ik denk dat we sneller dan gedacht krachtig zullen terugkomen. Het is al sinds januari 2025 winter. De lente komt er vast snel aan,” aldus Hougan.

Wanneer begon de crypto bearmarkt: discussie over de timing

Hoewel Hougan het begin van deze bear markt op januari 2025 zet, zijn niet alle analisten het met hem eens. Julio Moreno, Head of Research bij CryptoQuant, erkende verschillen in prestaties tussen assets door institutionele steun, maar hij ging niet akkoord met de gekozen periode.

“Ik ben het niet eens dat de winter begon in januari 2025. De Bitcoin koers bleef het hele jaar 2025 in een opwaartse trend en bereikte in oktober een nieuwe all-time high. Het feit dat we geen scherpe top of een positief jaareinde zagen, betekent niet direct dat er in 2025 een bear markt was. De Bitcoin bear markt startte in november 2025, zoals op basis van on-chain data en marktcijfers blijkt,” schreef hij.

De begindatum is belangrijk. Historisch duren crypto winters zo’n 13 maanden. Als de neergang begon in januari 2025, kan herstel binnenkort volgen. Heeft Moreno gelijk en piekte de markt pas in november 2025, dan duurt de bear fase mogelijk nog voort.

“De timing heeft gevolgen voor wanneer het zal eindigen. Mijn huidige verwachting is Q3 2026,” schreef Moreno.

Of het herstel nu vroeg in 2026 komt, zoals Hougan voorspelt, of wordt uitgesteld tot Q3 volgens de planning van Moreno, moet nog blijken. Wat wel duidelijk is, is dat de markt zich diep in een neerwaartse trend bevindt.

De geschiedenis laat zien dat deze periodes meestal niet door één katalysator eindigen, maar gedurende een langere tijd. Als we eerdere cycli volgen, kan het fundament voor het volgende herstel nu al onder de oppervlakte worden gelegd.