Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT) werd gelanceerd op 8 april met een kostenpercentage van 0,14%. Dit maakt het de goedkoopste Amerikaanse spot Bitcoin ETF en het onderbiedt BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT) met 11 basispunten.
Senior ETF-analist Eric Balchunas verwacht echter niet dat BlackRock zal reageren met een verlaging van de kosten. Volgens hem heeft IBIT een liquiditeitsvoordeel en een dominante positie op de markt.
Deze ETF-expert denkt daar anders over
Op de eerste dag haalde MSBT ongeveer $30,6 miljoen aan netto instromen binnen en verwerkte het meer dan 1,6 miljoen aandelen.
Balchunas plaatste de lancering van MSBT in de top 1% van alle ETF-introducties. Hij voorspelt ook $5 miljard aan AUM voor MSBT binnen het eerste jaar.
Toch geeft hij aan dat de positie van IBIT voorlopig veilig is. IBIT beheert ongeveer $55 miljard aan activa en is daarmee de meest liquide spot BTC ETF.
“Waarschijnlijk geen verlaging bij $IBIT. Als je de King of the Hill bent met veel liquiditeit, heb je prijsbepalende macht,” schreef Balchunas.
Dat liquiditeitsvoordeel zorgt ervoor dat IBIT smallere spreads heeft en een actievere optiehandel. Dit zijn twee belangrijke factoren voor institutionele handelaren bij het kiezen van een fonds.
Bloomberg-analist James Seyffart is het daarmee eens en benadrukt dat het onwaarschijnlijk is dat MSBT snel met IBIT zal concurreren op liquiditeit.
Waar de druk ligt
Balchunas waarschuwt dat de agressieve prijsstelling van MSBT wel tot kostenverlagingen bij andere aanbieders kan leiden. Kleinere spelers kunnen zich genoodzaakt voelen hun kosten te verlagen om marktaandeel te behouden.
Omdat alle spot BTC ETF’s hetzelfde onderliggende asset bezitten, zijn kosten een van de weinige verschillen. MSBT zit nu één basispunt lager dan Grayscale’s Bitcoin Mini Trust met 0,15% en ruim onder Fidelity’s Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) met 0,25%.
Morgan Stanley heeft ook een structureel voordeel dat veel concurrenten missen. De vermogensbeheerafdeling van de bank werkt met ongeveer 16.000 financiële adviseurs die $9,3 biljoen aan klantvermogen beheren.
Deze adviseurs kunnen nu hun eigen product aanbevelen in plaats van klanten te verwijzen naar externe fondsen.
Balchunas ziet eigenlijk maar twee situaties waarin BlackRock alsnog zijn prijsstelling kan heroverwegen.
- De eerste is dat er langdurig geld wegstroomt uit IBIT naar goedkopere concurrenten.
- De tweede is een entree van Vanguard met een kostenpercentage rond 0,10%. Maar hij schat de kans daarop in op slechts 0,01%.
De Amerikaanse spot BTC ETF-markt is sinds de start in januari 2024 gegroeid tot meer dan $100 miljard aan totaal beheerd vermogen.
Toch begon 2026 traag, met vier opeenvolgende maanden van netto uitstroom tussen november 2025 en februari 2026.
In maart draaide deze trend om met $1,32 miljard aan instroom. Of MSBT zijn sterke start kan volhouden en een groot deel van de nieuwe instromen weet te pakken, zal bepalen hoe serieus concurrenten zijn prijssignaal nemen.
