Private investeringsfirma Blue Owl Capital, met meer dan $307 miljard aan beheerd vermogen, heeft voorgoed het opnemen van geld door investeerders gestopt bij een particulier schuld-fonds gericht op retail.
Deze maatregel zorgt voor zorgen bij economen. Ook komt de vraag op of de particuliere kredietmarkt invloed zou kunnen hebben op de bredere cryptomarkt.
Alles wat je moet weten over Blue Owl’s wijzigingen bij aflossingen
Volgens Bloomberg heeft het private kredietbedrijf de afgelopen maanden een toename gezien in verzoeken tot geldopname. Dit komt deels doordat investeerders zich zorgen maken over de blootstelling van het fonds aan softwarebedrijven wegens de sterke groei van kunstmatige intelligentie.
FT meldde dat Blue Owl Capital Corp II (OBDC II) sinds november al geen opnames meer toestaat. Het bedrijf gaf eerder aan mogelijk later dit kwartaal weer opnames te openen, maar heeft dit plan nu laten vallen.
Eerder deze week heeft het bedrijf aangegeven dat kwartaalopnames voor OBDC II-investeerders niet langer mogelijk zijn. In plaats daarvan wil het bedrijf contant geld uitkeren via regelmatige betalingen die gekoppeld zijn aan bezitsverkopen.
“We stoppen niet met opnames, we veranderen alleen de manier waarop we ze aanbieden,” vertelde Blue Owl mede-president Craig Packer aan analisten tijdens een conference call donderdag, aldus Reuters.
Volgens Packer verwacht het bedrijf dat uitbetalingen aan fondsdeelnemers ongeveer 30% van de fondswaarde zullen bedragen, in plaats van het eerdere maximum van 5%.
“We keren nu zes keer meer kapitaal uit aan alle aandeelhouders in de komende 45 dagen. In de komende kwartalen blijven wij doorgaan met dit plan om geld terug te geven aan OBDC II-investeerders,” reageerde Blue Owl op het laatste plan.
Blue Owl verkocht daarnaast voor ongeveer $1,4 miljard aan assets uit drie van zijn kredietfondsen. Bloomberg gaf aan dat de koper onder meer de in Chicago gevestigde verzekeraar Kuvare, het California Public Employees’ Retirement System, het Ontario Municipal Employees Retirement System, en het British Columbia Investment Management Corp. zijn, volgens mensen die bekend zijn met de zaak. Blue Owl voegde toe dat de leningen verkocht werden voor 99,7% van de nominale waarde.
Private kredietmarkt onder toenemende druk
Marktanalist Crypto Rover gaf aan dat Blue Owl’s besluit om opnames te bevriezen de groeiende druk op de $3 biljoen particuliere kredietsector weerspiegelt. Hij benoemde verschillende waarschuwingssignalen.
Ongeveer 40% van de directe kredietbedrijven meldt nu een negatieve operationele kasstroom. Het percentage wanbetalingen onder middelgrote bedrijven is gestegen naar 4,55% en loopt verder op.
Opvallend is dat 30% van de bedrijven met schulden die vóór 2027 aflopen een negatieve EBITDA hebben, waardoor het opnieuw financieren moeilijker wordt. Verder zijn kredietverlagingen al zeven kwartalen op rij vaker voorgekomen dan verhogingen.
“Als de stress aanhoudt in de particuliere kredietmarkt, heeft dit eerst gevolgen voor kleine bedrijven, die sterk afhankelijk zijn van deze markt voor financiering. Ook stijgen de herfinancieringskosten en komen er meer wanbetalingen, waardoor een vicieuze cirkel ontstaat. De enige manier om dit te stoppen is door de rente te verlagen en extra liquiditeit te bieden,” voegde de analist toe.
Econoom Mohamed A. El-Erian vraagt zich af of deze situatie een vroege waarschuwing kan zijn, zoals de signalen die men in 2007 zag voor de wereldwijde financiële crisis van 2008.
Gevolgen voor de cryptomarkt
Stress in de particuliere kredietmarkt zorgt niet gelijk voor directe besmetting in crypto, maar indirecte verbanden zijn wel belangrijk. Een recente analyse van BeInCrypto wijst uit dat Bitcoin de Amerikaanse software-aandelen nauw volgt.
Een aanzienlijk deel van het particulier krediet wordt uitgeleend aan softwarebedrijven, waardoor deze markten met elkaar verbonden zijn via gedeeld risico en groeiverwachtingen. Als de leningseisen strenger worden of het risico van herfinanciering toeneemt, kan de waardering van softwarebedrijven onder druk komen te staan.
Stijgende wanbetalingen, bredere kredietopslagen en moeilijker toegang tot kapitaal zullen waarschijnlijk op groeiaandelen drukken. Omdat Bitcoin sterk gecorreleerd is met high-growth aandelen tijdens perioden van verkrapping, kan aanhoudende zwakte bij softwareaandelen ook de cryptomarkt raken.
Toch is dit vooral een tweede-orde macro-effect, en geen directe blootstelling. De reactie van het grote financiële systeem is de belangrijkste factor. Als de stress leidt tot strengere financiële voorwaarden, kan Bitcoin samen met technologieaandelen dalen.
Zorgt dit echter voor versoepeling van het beleid, of extra liquiditeit, dan zou crypto daarvan kunnen profiteren. Op dit moment is het risico dus vooral afhankelijk van de economische cyclus en liquiditeit, en niet direct systemisch voor digitale assets zelf.
