De Commodity Futures Trading Commission (CFTC) heeft op 20 maart veelgestelde vragen (FAQs) gepubliceerd waarmee het beleid voor capital haircuts op crypto-assets formeel in lijn wordt gebracht met het bestaande kader van de Securities and Exchange Commission (SEC).
De richtlijnen maken duidelijk hoe futures commission merchants (FCM’s) en derivatives clearing organizations (DCO’s) om moeten gaan met crypto-collateral volgens bestaande stafbrieven.
Hoe de nieuwe haircuts werken
De FAQ geeft aan dat FCM’s met eigen posities in Bitcoin (BTC) en Ether (ETH) een minimale capital charge van 20% moeten toepassen.
Payment stablecoins krijgen een haircut van 2%. Beide percentages zijn gelijk aan de richtlijnen van de SEC’s Division of Trading and Markets voor broker-dealers.
De CFTC gaf aan dat samenwerking tussen agentschappen essentieel was voor het bepalen van deze percentages. In de FAQ wordt duidelijk verwezen naar de eigen veelgestelde vragen van de SEC over crypto-activiteiten als voorbeeld.
Deze stap volgt op een reeks gezamenlijke acties. Op 17 maart hebben de SEC en CFTC samen 16 crypto-assets geclassificeerd, waaronder Solana (SOL), XRP en Cardano (ADA), als digitale commodities volgens een gezamenlijke token-taxonomie.
Beide instanties tekenden op 11 maart een Memorandum of Understanding en zijn gestart met een Joint Harmonization Initiative. Dit project valt onder wat CFTC-voorzitter Michael Selig en SEC-voorzitter Paul Atkins hebben aangeduid als Project Crypto.
Wat dit betekent voor derivatenmarkten
In de FAQ staat ook dat FCM’s klantencollateral in crypto mogen gebruiken om debet- of tekortsaldi op rekeningen te dekken, zolang de geldende haircuts worden toegepast.
Alleen eigen payment stablecoins mogen dienen als restbelang in gescheiden rekeningen. Andere crypto-assets, zoals BTC en ETH, mogen dit niet.
“Voorzitter Atkins en ik willen een reglementaire omgeving creëren waarin de crypto-industrie in de Verenigde Staten kan groeien, met duidelijke en logische spelregels,” zei CFTC-voorzitter Michael S. Selig.
Het beleidsstandpunt waarop deze regels zijn gebaseerd, CFTC Staff Letter 26-05, komt voort uit een verzoek van Coinbase Financial Markets in december 2025.
De staff letter vervalt zodra de Commissie formele regels heeft opgesteld over digitale assets als onderpand, inclusief alle acties die worden uitgevoerd in het kader van de Guiding and Establishing National Innovation in U.S. Stablecoins Act (GENIUS Act).
