Industriële metalen zijn plotseling een van de populairste trades in China geworden. Het handelsvolume in futures op aluminium, koper, nikkel en tin is flink gestegen omdat retailhandelaren massaal de markt betreden.
De sterke stijging in handelsactiviteit heeft ertoe geleid dat beurzen en toezichthouders herhaaldelijk moeten ingrijpen. Daardoor zijn er zorgen dat speculatie – en niet de fundamentele vraag – momenteel de prijzen en volatiliteit drijft.
Retailhandelaren zorgen voor explosieve groei in metaalvolumes
Recente marktdata laat zien dat de handelsactiviteit in belangrijke basismetalen zeer snel toeneemt. Het gecombineerde futures-volume in aluminium, koper, nikkel en tin op de Shanghai Futures Exchange steeg maand op maand flink en ligt nu ver boven het gemiddelde van de laatste tijd.
Sponsored
Nikkelcontracten gingen aan kop, waarbij het handelsvolume in één maand tijd met een veelvoud steeg. Ook op de tinmarkt was uitzonderlijk veel activiteit: sommige dagen lag het handelsvolume hoger dan gebruikelijke fysieke consumptie.
Deze grote volumes wijzen op speculatie met derivaten in plaats van industriële vraag. Retailhandelaren zijn een belangrijke aanjager.
Handel in metalen is een populair onderwerp geworden op Chinese social mediaplatforms en in WeChat-handelsgroepen.
“…op de korte termijn zijn momentumstrategieën en hefboomwerking steeds populairder bij particuliere investeerders,” gaf de Kobeissi Letter aan.
Dit patroon lijkt op eerdere speculatieve periodes bij aandelen, crypto en grondstoffen, waarbij enthousiasme van retailhandelaren de prijsschommelingen snel versterkt.
Beurzen proberen snel bewegende metaalmarkt af te remmen
De snelle stijging zorgt ervoor dat beurzen moeten ingrijpen. Zowel de Shanghai als andere regionale futuresmarkten hebben de marge-eisen verhoogd en regels aangescherpt in de afgelopen weken.
Sponsored Sponsored“Daarom hebben de futuresbeurzen van Shanghai en Guangzhou in de afgelopen 2 maanden 38 keer de marges verhoogd en de handelsregels aangescherpt om de speculatie tegen te gaan. De rush op metalen is nog lang niet voorbij,” meldde Markets Today.
Deze uitzonderlijk frequente ingrepen kunnen wijzen op zorgen over te veel hefboomwerking. Dergelijke maatregelen worden vaak genomen om speculatieve instroom te beperken en markten te stabiliseren, vooral als prijsbewegingen losraken van het echte aanbod en de echte vraag.
Maar het steeds verder aanscherpen van regels laat ook zien:
- Hoe snel het handelsvolume groeit.
- Hoe lastig het is om momentum te stoppen als retailhandelaren kritisch massaal deelnemen.
Perioden van snelle, speculatieve groei komen vaak vlak voor scherpe correcties, zeker op markten met veel hefboomproducten.
Edelmetalen versterken de volatiliteit-narrative
Tegelijkertijd geeft de bredere metaalmarkt tegenstrijdige signalen. Vooral zilver kende een van de sterkste rally’s ooit: de prijs steeg flink afgelopen jaar, maar zit nu in een beweeglijke consolidatiefase.
Sponsored
Tegen deze achtergrond wijzen sommige strategen erop dat zilver en andere metalen erg zijn opgelopen vergeleken met bredere grondstofindexen. In eerdere cycli gingen dit soort situaties soms vooraf aan afkoeling van de prijzen.
Anderen zeggen juist dat structurele tekorten en sterke industriële vraag – vooral door energietransitietechnologieën – de komende jaren de prijzen hoog kunnen houden.
De meningsverschillen laten zien hoe lastig het is voor de markt om onderscheid te maken tussen structurele trends en speculatieve overdrijving.
Sponsored SponsoredMacro-krachten achter de rally
Buiten retail speculatie is de hausse in metalen ook onderdeel van bredere macro-economische verschuivingen. China bouwt zijn voorraad Amerikaanse staatsobligaties af en vergroot de goudreserves.
Dit versterkt het beeld dat wereldwijd steeds meer kapitaal naar diversificatie zoekt, weg van traditionele financiële assets (TradFi).
De Chinese centrale bank rapporteert nu al meerdere maanden op rij een toename van de goudvoorraad, een trend die de laatste jaren ook zichtbaar is bij andere centrale banken.
Hoewel deze macrotrends niet direct het handelsgedrag in industriële metalen door particulieren verklaren, dragen ze wel bij aan het bredere narrative dat investeerders op verschillende niveaus – van particulieren tot staatsinstellingen – opnieuw kijken naar risico, liquiditeit en de rol van harde assets in hun portfolio’s.
De combinatie van speculatie door particulieren, strengere regels bij exchanges en gemengde macro-economische signalen zorgt ervoor dat de volatiliteit de komende maanden waarschijnlijk hoog zal blijven.
