Chip-aandelen hebben in acht sessies zo’n $2 biljoen aan waarde verloren, de langste verliesreeks sinds 2008. Rentes boven de 5% en twijfels of investeringen in kunstmatige intelligentie (AI) gaan opleveren, drukken zwaar op deze sector.
De Philadelphia Semiconductor Index, de Amerikaanse graadmeter voor chipbedrijven, veerde maandag iets op. Toch is de Investment Committee van CNBC verdeeld: is dit een koopkans of slechts een korte pauze in een grotere verkoopgolf?
Stuwen rentes, niet de vraag, de verkoop van chip-aandelen?
De index daalde vorige week met meer dan 11% en sloot daarmee acht dagen op rij in het rood af.
Ondertussen kwam het inflatiecijfer hoger uit dan verwacht, waardoor de kans op renteverhogingen door de Federal Reserve is toegenomen. Uit de notulen van de Fed-vergadering van september blijkt dat de meeste bestuurders nog een renteverhoging in 2026 waarschijnlijk vinden.
De 10-jaars Treasury yield stond maandag bij opening op 5,10%, volgens gegevens van Schwab.
Volgens één panellid voelen neoclouds, oftewel bedrijven die met veel schulden AI-rekenkracht verhuren, extra druk door de hoge rentes.
Het panellid gaf aan dat rentes die 0,5 tot 0,75 procentpunt lager liggen die druk zouden verlichten.
Een ander panellid vond juist dat het goed is dat hedgefondsen minder in chips investeren, want november en december zijn meestal gunstig voor aandelen.
Een scepticus wees erop dat de brede stijging van vorige week juist in de gezondheidszorg en energie zat, en niet bij industriële bedrijven zoals Caterpillar.
Bereikt AI-uitgavenpiek over één jaar of over vier jaar?
De panelleden waren het niet eens over het moment waarop de AI-uitgaven hun piek bereiken; schattingen lopen uiteen van over één jaar tot over vier jaar.
Een panellid wees op inkoop van eigen aandelen door geheugenchipmaker Micron en zogeheten take-or-pay contracten, waarbij klanten betalen voor chips ongeacht of ze ze daadwerkelijk gebruiken.
Een ander panellid stelde dat deze contracten weinig bescherming bieden als de uitgavenpiek is bereikt, net als in eerdere cycli.
De komende kwartaalcijfers zijn daarom belangrijk. Lam Research, een toeleverancier van chipmachines, rapporteert deze week samen met Texas Instruments, Western Digital, Meta, Tesla en SpaceX.
Volgens een panellid draait het vooral om het rendement van de AI-uitgaven, niet om de zekerheid dat er door geïnvesteerd wordt.
Nu de 10-jaars rente boven de 5% staat, beoordelen investeerders elk AI-kwartaalrapport op de kosten van geld.
Die lat geldt voor elk AI-aandeel: van chipbedrijven tot de Magnificent Seven, de grootste Amerikaanse techbedrijven.
