Zilver (XAG) markten gaan een belangrijke week in nadat de Chicago Mercantile Exchange (CME) haar tweede verhoging van de margin in slechts twee weken heeft aangekondigd, die ingaat op maandag 29 december.
De beurs heeft de initiële margin-eis voor het zilverfuturescontract van maart 2026 verhoogd naar ongeveer $25.000, ten opzichte van $20.000 eerder deze maand. Dit verhoogt de druk op handelaren met hefboomwerking, nu de prijzen dicht bij multi-jaar highs liggen.
SponsoredCME zilvermargeverhoging van kracht maandag: handelaren letten op historische parallellen en stress fysieke markt
De beslissing heeft een flinke discussie op gang gebracht over de vraag of de stijging van zilver te ver doorloopt of juist in een volatiel consolidatiefase komt, veroorzaakt door structurele aanbodproblemen en wereldwijde kapitaalstromen.
Crypto-investeerder en macro-analist Qinbafrank waarschuwde dat de stappen van CME herinneringen oproepen aan de twee grootste pieken van zilver, in 1980 en 2011.
In beide gevallen kwamen agressieve marginverhogingen vlak bij de top van historische rallies en veroorzaakten ze gedwongen afbouw van posities.
- In 2011 steeg zilver van $8,50 naar $50, aangedreven door nulrentes, quantitative easing en de Europese schuldencrisis.
Toen de prijzen hun top bereikten, verhoogde CME de margin vijf keer in negen dagen. Dit dwong hefboomfondsen de futuresmarkt te verlaten, waardoor zilver in enkele weken bijna 30% daalde.
- De episode in 1980 was zelfs nog extremer. De gebroeders Hunt verzamelden meer dan 200 miljoen ounces zilver door gebruik te maken van hefboomfutures om de prijs bijna naar $50 te duwen.
De introductie van CME’s “Silver Rule 7”, die effectief alle hefboomwerking wegnam, samen met de renteverhogingen door Paul Volcker, maakte een einde aan de stijging en leidde tot het faillissement van de Hunts.
Qinbafrank zegt dat deze huidige ingreep minder agressief is, maar waarschuwt dat marginverhogingen nog steeds de hefboomwerking omlaag halen. Daardoor moeten handelaren meer kapitaal inzetten of hun posities sluiten, ongeacht hun lange termijn visie.
Fysiek vs papier: groeiende kloof
In tegenstelling tot eerdere speculatieve periodes wordt de huidige rally nu gesteund door krapper fysiek aanbod. China, dat 60%-70% van de wereldmarkt voor geraffineerd zilver in handen heeft, is van plan vanaf 1 januari 2026 een exportvergunning-systeem voor zilver in te voeren.
Deze maatregel beperkt de export naar grote, door de staat gecertificeerde producenten. COMEX voorraden zijn naar verluidt met ongeveer 70% gedaald in vijf jaar, terwijl de zilvervoorraden in China bijna op het laagste punt in tien jaar staan.
SponsoredAnalisten merken op dat hierdoor het verschil tussen papieren zilver en fysiek metaal is vergroot, zichtbaar in de sterk negatieve zilver swap-rentes. Kopers vragen steeds vaker om echte levering.
Dit onevenwicht is nu zo groot dat China’s enige zilverfonds onlangs nieuwe retail-instromen heeft stopgezet nadat de prijs veel hoger uitkwam dan de onderliggende waarde.
Dit laat zien dat speculatie zich opstapelt bovenop echte schaarste in het aanbod.
Industriële vraag ondersteunt de bull-case, maar met beperkingen
Zilver speelt een groeiende rol in elektrische auto’s, AI-chips en zonnepanelen. Vooral zonnepaneelproductie is nu goed voor een aanzienlijk deel van de jaarlijkse zilverconsumptie.
Sponsored SponsoredToch waarschuwen analisten dat prijzen rond $134 per ounce alle operationele winsten in de zonne-energiesector zouden wegvagen, wat de adoptie kan remmen.
Tegelijk beweren critici dat een deel van de huidige stijging lijkt op een futures squeeze, met te weinig voorraad ter beschikking voor de grote papieren markt.
Nu de marginverhoging maandag ingaat, staan hedgefondsen voor hun eindejaarsherwegingen, vinden aanpassingen van grondstofindexen plaats en stijgt de algemene markvolatiliteit.
Of hefboomverkopen het fysieke kopen gaan overheersen, of dat alleen overtollige speculatie uit de markt wordt gehaald, zal bepalen welke kant zilver opgaat.
Vlak voor de CME’s zilver marginverhoging staat zilver dus op een kruispunt waar historie, hefboom en echte schaarste samenkomen. Hierdoor worden de komende handelsdagen extra belangrijk voor handelaren aan beide kanten van de markt.
