Coinbase CEO Brian Armstrong wijst naar China als een voorbeeld voor het Amerikaanse stablecoin-beleid. Het moment waarop hij dit doet, roept vragen op over zijn bedoelingen.
Armstrongs verdediging van de rente op digitale valuta van de centrale bank van China komt nu zijn bedrijf een belangrijke inkomstenbron probeert te behouden, die bedreigd wordt door de Amerikaanse bankenlobby. De GENIUS Act, goedgekeurd in juli vorig jaar, maakt het mogelijk voor platforms zoals Coinbase om rendement te delen met stablecoin-houders – een regeling die bankgroepen nu willen schrappen.
SponsoredDit zei Armstrong
Armstrong uitte zich op X op 8 januari en prees de aanpak van China met hun digitale valuta. “China heeft besloten rente te betalen op hun eigen stablecoin, omdat dit gewone mensen helpt en ze het zien als een concurrentievoordeel,” schreef hij. “Ik maak me zorgen dat we in de VS het grote plaatje uit het oog verliezen.”
Volgens hem zou het toestaan van beloningen op stablecoins gewone Amerikanen helpen zonder dat dit banken schaadt, en hij riep op om “de markt beide mogelijkheden te geven.”
De Chinese reactie
Maar in China was men verbaasd. Crypto-analist Phyrex wees erop dat Armstrong een belangrijke fout maakte: de digitale yuan is geen stablecoin.
Volgens Phyrex betekenen de rente-uitkeringen vooral dat er sprake is van een lage adoptie. Yuan op grote betaalplatforms als WeChat Pay en Alipay levert rente op, terwijl de digitale yuan eerst geen rente gaf. Hierdoor hadden gebruikers weinig reden om over te stappen. Het renteprogramma dat 1 januari is gestart, wordt door commerciële banken gesubsidieerd, niet door de centrale bank. De rentes liggen waarschijnlijk lager dan die van gewone spaarrekeningen.
De GENIUS Act-strijd
De uitspraken van Armstrong verschijnen midden in een heftige lobbystrijd over Amerikaanse stablecoin-regels.
De GENIUS Act, goedgekeurd in juli 2025, verbiedt stablecoin-uitgevers om direct rente uit te keren aan bezitters, maar maakt het voor andere platforms, zoals beurzen, mogelijk om rendement te delen met hun gebruikers via een “beloningsprogramma”. Dit was gunstig voor platforms zoals Coinbase.
De bankenlobby ging hier fel tegenin. In november stuurden de American Bankers Association en 52 staatsbankenverenigingen een brief aan het ministerie van Financiën waarin ze opriepen deze “achterdeur” te sluiten. Volgens hen kunnen stablecoin-platforms met hoge rendementen leiden tot grote geldstromen weg van banken, waardoor er tot $6,6 biljoen minder aan leningen verstrekt kan worden.
SponsoredOok deze week werd er gelobbyd. Op 7 januari stuurden meer dan 200 regionale bankleiders een brief aan de Senaat met het verzoek de renteverboden uit de GENIUS Act uit te breiden naar partners en zusterbedrijven van stablecoin-uitgevers.
Armstrong reageerde op 26 december. Hij noemde pogingen om de GENIUS Act te heropenen een “grens” die niet overschreden mag worden. Ook bekritiseerde hij banken die ongeveer 4% verdienen op hun reserves bij de Federal Reserve terwijl ze hun spaarders bijna niks uitkeren, en beschuldigde hij banken van “mentale gymnastiek” als ze rendement-beperkingen als veiligheidsmaatregel presenteren.
De grenzen van de China-vergelijking
Door China erbij te halen, lijkt Armstrong vooral een concurrentieverhaal te willen schetsen: als China dit kan, waarom de VS dan niet?
Deze vergelijking roept kritiek op. Een CBDC en een private stablecoin zijn heel verschillende dingen — de digitale yuan is wettig betaalmiddel uitgegeven door de Chinese centrale bank, terwijl USDC en USDT private coins zijn die aan de dollar gekoppeld zijn. Critici zoals Phyrex vinden dat het renteprogramma vooral de adoptieproblemen van de digitale yuan aantoont, en niet een concurrentievoordeel is.
Toch kan Armstrongs bredere punt — dat rendement delen gewone mensen helpt en dat dit niet onnodig beperkt moet worden — voor veel mensen logisch klinken, ongeacht of zijn voorbeeld over China echt klopt. De discussie in de VS gaat uiteindelijk over een andere vraag: hoeveel ruimte private platforms moeten krijgen om te concurreren met banken voor spaargeld van klanten.
