Durfkapitaal is heel belangrijk voor startups in Web3 en crypto. Ondernemers moeten geld ophalen voor hun projecten om talentvolle mensen aan te nemen, operationele kosten te betalen en marketing te doen om hun bedrijf te laten groeien.
Durfkapitalisten willen hier graag aan mee doen, omdat zij op de lange termijn een deel van de winst kunnen krijgen – als die er komt. De meeste startups mislukken, en het draait vaak om de paar succesvolle unicorns die de durfkapitaalfondsen winst geven.
De cryptomarkt is uniek, want cryptocurrencies spelen ook een rol omdat veel startups tokens lanceren. Toch doet de markt voor digitale assets het momenteel niet zo goed.
Sinds oktober, toen de prijs van 1 BTC een record van $126.000 bereikte, staat de oranje asset 25% in het rood.
Crypto koersen hebben invloed op de VC-markt. Voor startups is het nu ook anders om geld op te halen. Wat is de situatie nu?
Sponsored“Marktcycli kunnen het sentiment voor investeringen beïnvloeden en het proces van deals sluiten vertragen of versnellen,” merkte Stefan Deiss op, CEO van Hashgraph Group, dat zich richt op VC binnen het Hedera-ecosysteem.
Gedaalde verwachtingen bij durfkapitaal
Het eerste wat meestal gebeurt als crypto in een neerwaartse cyclus terechtkomt, is dat de waarderingen van startups lager worden.
Dat lijkt misschien niet direct verbonden, maar de “hot rounds” – populaire investeringsrondes – voor trendy startups worden minder, en durfkapitalisten willen geen enorm hoge waarderingen meer betalen. Dat vertelt Artem Gordadze, angel-investeerder bij de NEAR Foundation en adviseur bij Techstars startup accelerator.
“Als Bitcoin op hoge niveaus handelt, bijvoorbeeld bij het $100.000-niveau, zijn de waarderingen van startups ook hoog,” zegt Gordadze. “Dit zorgt voor een lastig probleem: VCs moeten de instapwaarde verantwoorden door uit te gaan van een toekomstige prijs die binnen de looptijd van de investering gehaald moet worden om voldoende rendement te maken.”
De theorie dat Bitcoin altijd omhoog gaat, klopt niet volgens durfkapitalisten. Omdat VC-investeringen vaak een lange periode beslaan, hebben zij veel verschillende cycli gezien, zeker met Bitcoin.
Bovendien noemen veel VC’s november en december vaak “afschrijvingsmaanden”. Dat betekent dat ze in het vierde kwartaal en rond de feestdagen minder deals sluiten, en liever in het nieuwe jaar weer beginnen met investeren.
Sponsored SponsoredHet pragmatische perspectief
Vanuit het grote plaatje bekeken, specifiek voor de crypto-sector, wordt er wel geld uitgegeven, maar is het aantal deals lager.
Een goed voorbeeld: voorspellingsmarkt Polymarket haalde $1 miljard op, terwijl Kraken dit kwartaal $800 miljoen aan financiering binnenhaalde.
In het derde kwartaal was het totale opgehaalde bedrag $4,59 miljard, maar de helft daarvan kwam uit slechts zeven deals. Dat zegt Alex Thorne, hoofd research bij Galaxy.
“In een markt-daling letten investeerders minder op koersactie, en meer op veerkracht, uitvoering en het product zelf als belangrijke signalen,” zegt Deiss van Hashgraph Group. “Dips zorgen ervoor dat investeerders meer op de basis letten, en minder op kortetermijn-momentum.”
Dat kortetermijn-momentum blijkt vaak vooral hype te zijn. Veel grote VC-projecten met een token unlock hebben dit jaar niet goed gepresteerd. Bijvoorbeeld PUMP (meer dan 50% gedaald in 2025) en Berachain (91% gedaald sinds de lancering in februari).
Sponsored“Hoge volatiliteit en onzekere vroege waarderingen zorgen voor een sterke verschuiving in het investeren van kapitaal. Strategieën met kortere liquiditeit en betere prijscontrole krijgen nu de voorkeur,” vult Gordadze aan.
De lock-up en de liquiditeit
Een van de meest opvallende onderdelen van de cryptomarkt is het token generatie-evenement, of TGE.
De opvolger van de ICO’s van vroeger, Coinbase faciliteert nu TGE’s na de aankoop van het investeerdersplatform Echo voor $375 miljoen.
Monad was het eerste project dat daar werd gelanceerd en haalde $296 miljoen op. Waarschijnlijk volgen er nog meer projecten.
Toch zijn er, zodra een token wordt gelanceerd, enkele metrieken die uniek zijn voor crypto waarin durfinvesteerders zich moeten verdiepen.
Een van deze metrieken is de lock-up. Bij een TGE zijn nog niet alle tokens beschikbaar op de markt; er is een periode waarin deze tokens worden vastgehouden. Dit is bedoeld om deelnemers aan het netwerk – van teamleden tot community-airdrops en de foundation – beter te motiveren.
Daarnaast is er de fully diluted value, oftewel FDV – dit is het totale aantal tokens keer de koers. Het is eigenlijk een marktkapitalisatie voor alle tokens, ook als ze nog niet ontgrendeld zijn.
En wanneer de markten flink schommelen, is het voor VC’s erg lastig om een mogelijk uitstapmoment te voorspellen. Dat kan een lastig punt zijn.
Onlangs ging Arthur Hayes van Maelstrom Capital los over lock-ups, vooral wat betreft Monad. Hayes vindt als handelaar de illiquiditeit van dit soort tokens duidelijk niet prettig.
“Gezien de gemiddelde lock-up periode van een token of aandelen van 12 tot 48 maanden, moeten VC’s voorspellen wat de marktomstandigheden zijn als deze lock-ups aflopen,” zei Techstars mentor Gordadze. “De instapprijs moet strategisch worden gekozen voor een winstgevend uitstapmoment, dus lange termijn marktvoorspellingen zijn heel belangrijk bij het sluiten van een deal.”
De toekomst van crypto VC-investeringen in 2026 en verder
Over marktverwachtingen gesproken, VC’s praten graag over de toekomst. Voor crypto lijkt het, als er in 2025 positieve regelgeving komt vanuit de VS, dat volgend jaar veel beter kan worden. Is dit alleen maar hoop voor investeerders?
Misschien wel. Maar een roze (of groene) bril is eigenlijk standaard bij VC’s. Optimisme wint uiteindelijk altijd.
“2026 lijkt een jaar te worden van echte utility – DeFi krijgt een grote comeback met meer kracht en volwassenheid, terwijl stablecoins meer op de achtergrond raken,” merkte Deiss op. Stablecoins waren zeker belangrijk dit jaar, maar ze zijn een saaie infrastructuur die bijvoorbeeld het volgende Polymarket mogelijk maakt, waar USDC op Polygon wordt gebruikt als belangrijkste coin en chain.
“Nu stablecoins eindelijk mainstream worden en banken zich haasten om eraan mee te doen, is de volgende stap diensten voor gebruikers die achter de schermen door deze assets worden aangedreven”, aldus Gordadze.
De grootste groeikansen liggen waarschijnlijk op het snijvlak tussen AI/Blockchain en RWA/Blockchain, omdat deze gebieden de meeste kans bieden op impact in de echte wereld en omzet voor instituties.
