Het herstel van Bitcoin wordt aangedreven door perpetual futures-traders, niet door organische spotkopers, volgens CryptoQuant-CEO Ki Young Ju. On-chain schijnbare vraag blijft netto negatief ondanks grote ETF-instroom en bedrijfsaccumulatie.
Bitcoin (BTC) handelt rond de $77.500 nadat het niet lukte om door de $80.000 te breken. Het verschil tussen futures-posities en spotstromen is het belangrijkste kenmerk van de markt in april.
Investeerders gokken op de Bitcoin koers, maar kopen niet
Ki Young Ju deelde een CryptoQuant-grafiek die de groei van de 30-daagse Bitcoin spot- en perpetual futures-vraag laat zien. De paarse futures-balken zijn in april 2026 weer positief geworden.
De grijze spot-balken blijven echter bijna de hele maand onder de nul-lijn. De groei van de spotvraag blijft op 30-daagse basis dalen, zelfs nu de koers zich heeft hersteld.
Dat verschil is belangrijk, omdat perpetual futures-posities met hefboom kunnen worden ingenomen en net zo snel weer worden afgesloten. Spotkopen daarentegen vragen om nieuw kapitaal om het aanbod tegen de vraagprijs op te vangen.
ETF-instroom en Strategy-aankopen draaien het signaal niet om
Amerikaanse spot Bitcoin ETF’s trokken $786 miljoen aan in hun sterkste wekelijkse instroom sinds februari, halverwege april. De instroom ging door met $823 miljoen in de week daarna, met BlackRock’s IBIT als koploper in de vraag.
Strategy, het bedrijfsvoertuig onder leiding van Michael Saylor, kocht ook 34.164 BTC voor $2,54 miljard bij de op twee na grootste aankoop tot nu toe. De aankoop werd gedaan tegen een gemiddelde prijs van $74.395, waarmee het totaal aan BTC uitkwam op 815.061.
Ondanks beide instromen is de on-chain schijnbare vraag in april netto negatief gebleven. Volgens CryptoQuant-data stond de 30-daagse schijnbare vraag eerder deze maand rond de -87.600 BTC.
Het verschil suggereert dat ETF- en Strategy-aankopen gecompenseerd of zelfs overtroffen worden door verkopen van bestaande houders en miners.
Wanneer stopt de bearmarkt?
Ki Young Ju volgt al jaren de vraagcycli van Bitcoin. Hij verklaarde eerder dat de cyclus-theorie niet meer werkt, vanwege de structurele verschuiving tussen oude whales en nieuwe lange-termijn houders.
Volgens zijn laatste inzichten ontstaan duurzame bodems alleen als zowel de spot- als de futures-vraag tegelijkertijd herstellen. Een herstel dat enkel door futures wordt gedragen, zonder spotherstel, mondt historisch vaak uit in een nieuwe daling zodra de hefboom verdwijnt.
De huidige situatie lijkt op dat patroon. De funding rates lopen op, het open interest stijgt, maar het onderliggende spotbod blijft zwak.
Handelaren kijken nu of de door CryptoQuant gemeten spotvraag in de komende weken weer positief kan worden. Dat zou erop wijzen dat vers kapitaal eindelijk de verkoopdruk, genoemd in eerdere waarschuwingen, absorbeert.
Als de futures-posities de leiding houden terwijl de spotvraag negatief blijft, loopt de rally een bekend risico. Eerdere oplevingen midden in de cyclus in 2025 eindigden op dezelfde manier: door geforceerde liquidaties, niet door nieuwe dollarinstroom.
