De Chief Investment Officer van Bitwise, Matt Hougan, heeft zijn mening gegeven over het groeiende debat over Digital Asset Treasuries (DATs). Hij stelt dat alleen bedrijven die complexe, waarde toevoegende crypto-strategieën uitvoeren, het verdienen om tegen een premie te handelen.
De opmerkingen komen te midden van een scherpe herwaardering in de DAT-sector. De meeste bedrijven hebben hun markt netto vermogenswaarde (mNAV) naar 1,0 zien samenkomen.
SponsoredMatt Hougan zegt dat alleen “harde” DATs marktpremiums verdienen
Hougan legde uit dat sommige DATs tegen of boven hun NAV zouden moeten handelen, terwijl anderen tegen of onder hun NAV zouden moeten handelen. Volgens hem is de beste manier om te zien welke DATs de moeite waard zijn om aandacht aan te besteden: Doen ze iets moeilijks?
Hougan maakt onderscheid tussen bedrijven die crypto-assets kopen en vasthouden en degenen die actief financiële structuren of strategische modellen rond hun bezittingen bouwen.
“Een crypto-asset kopen en het vandaag op een balans zetten is niet moeilijk,” zei hij, eraan toevoegend dat ETF’s nu staking-opties bieden die dezelfde blootstelling met minder wrijving repliceren.
Hij noemt MicroStrategy (nu Strategy) als het opvallende voorbeeld van een DAT dat een moeilijke maar lonende strategie uitvoert.
Sponsored SponsoredMicroStrategy bezit al voor $66,22 miljard aan Bitcoin tegenover $8 miljard aan schuld, en het geeft schuld uit tegen die positie.
Hougan merkt op dat het een uitdaging is om zoveel kapitaal in aandelen te werven om Bitcoin te kopen in een bedrijfsstructuur, vooral wanneer het schuldvrij is.
Waarom “moeilijke dingen doen” de volgende fase van DAT-overleving kan definiëren
Volgens de Bitwise-directeur geeft deze mogelijkheid om bedrijfsmiddelen te benutten, zoals converteerbare schuld of preferente aandelen, om meer Bitcoin te accumuleren, MicroStrategy een structureel voordeel dat kan rechtvaardigen dat het tegen een markt premie handelt onder bepaalde voorwaarden.
“Er zijn andere interessante dingen die DATs kunnen doen die moeilijk zijn,” voegde hij toe, verwijzend naar strategieën zoals het schrijven van gedekte calls, zorgvuldig deelnemen aan DeFi, of slimme leningen verstrekken. “Deze zijn niet per se allemaal goede ideeën, en niet iedereen zal ze goed uitvoeren. Maar ze zijn niet triviaal, en als ze goed worden uitgevoerd, is er een kans dat ze worden beloond.”
Hougan waarschuwde daarentegen dat DATs die de “luie aanpak” volgen van simpelweg een crypto-asset vasthouden, waarschijnlijk tegen een korting op hun onderliggende bezittingen zullen handelen.
Sponsored Sponsored“Uiteindelijk zijn DATs gewoon bedrijven,” zei hij. “Goede bedrijven worden beloond voor het goed uitvoeren van moeilijke dingen in de loop van de tijd. Slechte bedrijven die slecht presteren of de gemakkelijke weg naar rijkdom proberen te nemen, worden gestraft.”
De opmerkingen van Hougan komen terwijl de DAT-sector groeit onder toenemende controle na een inzinking in markt premies. On-chain dataplatform Artemis meldde deze week dat de mNAV van DAT-bedrijven, die de marktkapitalisatie ten opzichte van de waarde van digitale assets meet, sterk is gedaald, met ratios die ooit boven de 25 uitkwamen, nu richting 1,0 samenvallen.
De herijking volgt op BeInCrypto’s eerder rapport dat Metaplanet’s mNAV onder pariteit slipte naar 0,99 ondanks sterke omzetgroei.
Metaplanet heeft sindsdien hersteld, maar de bredere trend weerspiegelt de verschuiving van de markt naar voorzichtiger waarderingen.
Tegen deze achtergrond legt Hougan uit dat DATs hun operationele voorsprong moeten bewijzen om het vertrouwen van investeerders te rechtvaardigen. In een krapper wordende markt kan het uitvoeren van moeilijke taken bepalen welke digitale asset-bedrijven overleven.
