Galaxy Digital heeft deze week een brief ingediend bij de SEC’s Crypto Task Force. In de brief stelt het bedrijf dat Automated Market Makers (AMM’s) tokenized securities moeten kunnen verhandelen zonder zich te hoeven registreren als exchanges.
Met deze indiening gaat Galaxy Digital direct in tegen de standpunten van SIFMA, de lobbygroep die de traditionele Wall Street broker-dealers vertegenwoordigt.
Galaxy: AMM’s vallen buiten exchange-regels
In haar brief legt Galaxy Digital uit waarom AMM’s die aan bepaalde criteria voldoen, niet als ”exchanges” gezien zouden moeten worden volgens de Securities Exchange Act van 1934.
Het bedrijf wijst op eigenschappen zoals deterministische afwikkeling, volledige transparantie, non-discriminatoire toegang en het ontbreken van discretionair beheer.
Bovendien stelt Galaxy dat liquiditeitsverschaffers op deze platforms geen “dealers” zijn, omdat ze voor eigen rekening handelen, geen klanten hebben en geen orders werven.
Het bedrijf stelt een voorwaardelijke innovatievrijstelling voor. Deze zou bestaan uit onder andere een whitelist, volumelimieten en verplichte openbaarmakingen om marktintegriteit te waarborgen.
De brief laat zien dat het in deze discussie vooral draait om de vraag of getokeniseerde aandelen verhandeld moeten kunnen worden via gedecentraliseerde protocollen, of dat ze binnen de traditionele marktstructuur moeten blijven.
SIFMA wil deze assets liever binnen de bestaande systemen houden. Volgens Galaxy is dit in strijd met het technologie-neutrale beleid van de SEC zelf.
Grotere verandering in regelgeving
Deze indiening komt op het moment dat de SEC een positievere houding aanneemt tegenover crypto. De toezichthouder startte Project Crypto eerder dit jaar om kapitaalmarkten via blockchain te laten werken.
In maart 2026 hebben de SEC en CFTC samen een taxonomie uitgebracht waarbij digitale assets zijn ingedeeld in vijf categorieën, waaronder tokenized securities.
Galaxy werd hiermee het eerste op NASDAQ genoteerde bedrijf dat zijn aandelen heeft getokeniseerd op een publieke blockchain. Er staat een aandeelhoudersstemming gepland in mei 2026 via het broadridge-governanceplatform op Avalanche.
Of de SEC nu kiest voor de visie van Galaxy of die van SIFMA met betrekking tot de classificatie van AMM’s, kan bepalen hoe markten voor getokeniseerde aandelen zich de komende jaren zullen ontwikkelen.
