De marktkapitalisatie van stablecoins steeg van $200 miljard naar $309 miljard tussen juli en november 2025, waardoor uitgevers $109 miljard in Amerikaanse staatsobligaties moesten aanschaffen om te voldoen aan een federale wet die is vastgelegd in de GENIUS Act.
Deze dramatische groei markeert een belangrijke verschuiving in hoe de Amerikaanse overheid haar operaties financiert. De verschuiving verplaatst het regelgevend toezicht voor stablecoins van de Federal Reserve naar het ministerie van Financiën door een nieuw beleid voor de digitale dollar.
SponsoredWettelijk kader stimuleert vraag naar treasury
Op 18 juli 2025 ondertekende president Donald Trump de Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins (GENIUS) Act, waarmee de eerste federale regels voor betalingsstablecoins werden ingevoerd. De wet vereist dat alle stablecoin-uitgevers hun tokens 100% ondersteunen met Amerikaanse dollars of kortlopende staatsobligaties. Het sluit bedrijfsobligaties en bankdeposito’s uit.
Deze belangrijke bepaling verandert stablecoins in motoren voor overheidsaankopen van schuldpapier. Elke keer dat een stablecoin wordt uitgegeven, moet het bedrijf gelijktijdig staatsobligaties van gelijke waarde kopen. Hierdoor is er een automatische, voortdurende vraag naar federale schulden buiten traditionele obligatieveilingen om.
Analist Shanaka Anslem Perera legde de implicaties uit in een gedetailleerde analyse, waarbij hij opmerkte dat deze vereiste verborgen is in 47 pagina’s van de technische regelgeving. De Europese Centrale Bank meldde in november 2025 dat de wereldwijde stablecoin-markt de $280 miljard heeft overschreden, met Tether aan de top op $184 miljard en USD Coin op $75 miljard in marktkapitalisatie.
Minister van Financiën Scott Bessent onderstreepte het strategische belang van de wet in zijn officiële verklaring na de goedkeuring ervan. Hij noemde stablecoins een essentiële verschuiving in digitale financiën die de Amerikaanse dollar wereldwijd versterken. Bessent voorspelde dat stablecoins in 2030 $3 biljoen zouden bereiken, wat jaarlijks $114 miljard aan overheidsbesparingen zou opleveren.
De fiscale impact kwantificeren
De relatie tussen de uitbreiding van stablecoins en de leenkosten onthult de intentie van de wet. Uit bevindingen van de Bank for International Settlements blijkt dat een stijging van $3,5 miljard in de marktkapitalisatie van stablecoins de leenkosten van de overheid met 0,025% verlaagt. Deze analyse verwijst naar deze bevindingen. Op de voorspelde grens van $3 biljoen kan dit de VS jaarlijks $114 miljard besparen, of $900 per huishouden.
“De overheid hoeft niet meer op zoek te gaan naar kopers voor haar schuld. De wet creëert de kopers automatisch. Elke keer dat iemand ergens ter wereld een digitale dollar koopt, is een stablecoin-bedrijf wettelijk verplicht om met dat geld een staatsobligatie te kopen.”
Tussen juli en november bedroegen de verplichte aankopen van staatsobligaties $109 miljard in slechts 120 dagen. Gemiddeld kochten stablecoin-uitgevers dagelijks ongeveer $908 miljoen aan overheidsschuld, een volume dat vergelijkbaar is met traditionele instituties en centrale banken.
Tijdens toespraken op de Treasury Market Conference op 12 november 2025, zei minister Bessent dat de omvang van de veilingen stabiel zou blijven dankzij de door stablecoins aangestuurde vraag. Dit toont de adoptie van de digitale dollar als een parallelle financieringsbron voor federale operaties aan.
SponsoredEen analyse van de Brookings Institution in oktober 2025 ondersteunde deze prognoses. De studie suggereert dat stablecoins $2 biljoen extra vraag naar Amerikaanse overheidsschuld zouden kunnen genereren. Deze ontwikkeling zou wereldwijd markten fundamenteel hervormen door crypto-adoptie om te zetten in staatsobligatie-aankopen.
Regulatoire verschuiving: de Fed naar Treasury
De GENIUS Act verplaatste het centrale toezicht op stablecoin-uitgevers naar de OCC, onderdeel van het ministerie van Financiën. In juli maakte de OCC, het Office of the Comptroller of the Currency, bekend dat het zowel bank- als niet-bank stablecoin-uitgevers zou toezien.
Deze verschuiving verwijdert de regulering van stablecoins bij de Federal Reserve en consolideert het binnen de uitvoerende branche van het ministerie van Financiën. Het ministerie van Financiën heeft nu aanzienlijke invloed op monetaire omstandigheden door middel van beleid voor digitale assets. Deze invloed gaat verder dan rentebeslissingen of marktoperaties.
De beslissing van JPMorgan om Bitcoin als onderpand te accepteren na jaren van terughoudendheid, weerspiegelt de institutionele erkenning van deze regulatieve herstructurering. De grootste bank van het land wijzigt doorgaans alleen koers in reactie op aanzienlijke veranderingen in beleid en marktstructuur.
Waarnemers merken op dat zowel ambtenaren van het ministerie van Financiën als private actoren, zoals David Sacks, een rol speelden in het vormgeven van dit proces. Een analist opmerkte dat Bessent en Sacks strategische visie toonden door hun regelgevende benadering. Ze verschoven de controle van de Fed naar het ministerie van Financiën terwijl ze stablecoins gebruikten om de Amerikaanse schuld te helpen financieren.
Het ministerie van Financiën opende in september 2025 een periode voor openbare opmerkingen voor de implementatie van de GENIUS Act, waarin richtlijnen voor reserves en in aanmerking komende activa worden behandeld. Dit lopende regelgevingsproces signaleert de voortdurende verfijning van de stablecoin-Treasury link terwijl de markt het biljoen-dollarniveau nadert.
