Op het Onchain Leaders Gathering in Genève leidde BeInCrypto een gesprek over de infrastructuur die nodig is om kapitaalmarkten onchain te brengen. Experts van Zama, G-20 Group, Blobb.io en Rex Change gaven aan dat tokenisatie nu voor een grotere uitdaging staat: onchain markten moeten vloeibaar, privé, compliant én echt bruikbaar worden voor instituties.
Nasdaq en LSEG brengen aandelen naar blockchain-rails. Een recent online conflict over AMC-tokens laat zien waarom de onderliggende infrastructuur nu belangrijker is dan het token zelf.
De tokenisatie-race van Wall Street versnelde deze week
Nasdaq besloot $100 miljoen te investeren in Kraken-moederbedrijf Payward om infrastructuur te bouwen voor getokeniseerde aandelen. Enkele dagen eerder kondigde London Stock Exchange Group een samenwerking aan met Payward voor getokeniseerde Britse aandelen en een geplande 24-uurs handelslocatie.
Toch komt nu de lastigere vraag op: Wat gebeurt er precies als aandelen onchain gaan?
Dit was het hoofdthema van “The New Financial Stack”, een panel geleid door BeInCrypto tijdens de Onchain Leaders Gathering op 8 september in Genève.
Florent Gabriel van Blobb.io, Jonathan Mathai van G-20 Group, Antoine Hello van Zama en François Meurier van Rex Change bespraken de barrières waar instituties nog steeds tegenaan lopen: infrastructuur, liquiditeit, vertrouwelijkheid en markttoegang.
“Echte adoptie door bedrijven gebeurt pas als we verder gaan dan losse proof-of-concepts,” zei Antoine Hello, directeur voor financiële instellingen bij Zama, dat vertrouwelijke blockchain-infrastructuur ontwikkelt voor financiële instellingen.
Voorafgaand aan het evenement stelde Hello dat instituties publieke blockchain-infrastructuur nodig hebben die echte volumes aankan en gevoelige financiële informatie beschermt.
François Meurier formuleerde de uitdaging nog directer.
“Niet in theorie maar hoe het in de praktijk werkt. Wij doen dit elke dag,” zei Meurier, oprichter en algemeen directeur van Rex Change, een gereguleerde crypto exchange en OTC-dienst uit Genève.
Er ontstaat al een parallelle aandelenmarkt
De markt is niet meer zo klein dat je deze kunt negeren. Volgens cijfers van RWA.xyz stonden op 10 september $2,91 miljard aan getokeniseerde aandelen uit en werd er $13,31 miljard per maand aan overboekingen genoteerd. Meer dan 3,17 miljoen adressen hielden deze assets vast.
De groei is echter ongelijk verdeeld. Het aantal houders steeg met 174% in 30 dagen, terwijl het maandelijkse transactievolume met bijna 53% daalde. Dat verschil is belangrijk als instituties diepe, betrouwbare markten verwachten in plaats van alleen maar meer tokens.
Het tokeniseren van een aandeel lost de aandelenmarkt niet op
Bij AMC is nu al een ander probleem duidelijk geworden: eigenaarschap.
CEO Adam Aron viel Robinhood aan nadat dat platform een getokeniseerde versie van AMC aanbood zonder toestemming van het bedrijf. De producten volgen het aandeel, maar houders bezitten geen echte AMC-aandelen en hebben geen gebruikelijke aandeelhoudersrechten. Robinhood CEO Vlad Tenev verdedigt deze opzet: volgens hem kunnen bedrijven niet alles controleren wat anderen met hun aandelen doen.
De World Federation of Exchanges uit hierover nog meer zorgen. Volgens hen zijn sommige getokeniseerde aandelen van derden “imitaties”, die de bescherming van investeerders en de integriteit van de markt kunnen verzwakken.
Deze spanning kwam ook in Genève naar voren.
“We zijn nu echt live in productie,” zei Diana-Cezara Toader, hoofd Digital Assets bij UBS Asset Management, tijdens een ander panel over het overzetten van tokenisatie van pilots naar echte markten. Ze wees op liquiditeit, gedeelde infrastructuur en regelgeving als de belangrijkste belemmeringen voor verdere adoptie.
Francesco Ranieri Fabracci vatte het probleem samen in één zin.
“Om iets te tokeniseren moet je het token bruikbaar maken,” zei Fabracci, hoofd Tokenization Expansion bij Tether, waar hij werkt aan Hadron: het platform van het bedrijf om real-world assets onchain te brengen.
Nasdaq en LSEG laten zien dat Wall Street klaar lijkt te zijn om dat idee op grote schaal te testen.
Nu moet de infrastructuur bewijzen dat een onchain aandeel net zo veel liquiditeit, privacy en investeerdersrechten kan bieden als een origineel aandeel nuttig maakt.
