Waarom wedden handelaren op een goudprijs van $20.000 na een historische crash

De goudprijs is onlangs sterk gedaald met een van de scherpste eendaagse dalingen in decennia, nadat de prijs even boven de $5.600 per ounce uitkwam. Toch blijven handelaren agressieve weddenschappen plaatsen dat het edelmetaal juist kan stijgen tot $20.000 of zelfs meer.

Dit verschil laat zien dat de markt wordt beïnvloed door macro-economische krachten, speculatie, geopolitieke onzekerheid en veranderend beleid van centrale banken.

Grote bull-posities in goud ondanks volatiliteit

Volgens marktanalisten en handelaren zijn er ongeveer 11.000 contracten gekoppeld aan December $15.000/$20.000 goud call spreads verzameld.

“Goud $20.000 calls stijgen ondanks record-verkoopgolf. Er ontstaan steeds meer diep out-of-the-money bullish posities op goud, zelfs na een historische correctie… De positie is inmiddels toegenomen tot zo’n 11.000 contracten, ook al consolideren de prijzen rond $5.000,” commenteerde Walter Bloomberg.

Dit optimisme blijft bestaan terwijl de XAU koers rond $5.000 schommelt. De omvang van deze transacties is opvallend gezien het verschil met de huidige prijs.

Deze transacties zijn goedkoop en bieden een hoge potentie op grote winst. Voor deze spreads om winstgevend af te lopen, moet goud tegen december bijna verdrievoudigen. Dat kan alleen als er een grote macro-economische of geopolitieke schok plaatsvindt.

Toch heeft de aanwezigheid van deze posities al invloed op de markt, met hogere implied volatility (IV) in ver-out-of-the-money calls en een duidelijke vraag naar extreme stijgingen.

Tegen deze achtergrond stellen sommige analisten dat het bredere opwaartse traject van goud nog steeds intact is ondanks de recente onrust.

“Als je uitzoomt en naar de macro-economische factoren kijkt, dan is het vrij duidelijk dat de goudmarkten nog lang niet hun top hebben bereikt. Ja, ze kunnen op korte termijn toppen en een consolidatieperiode van 1 tot 2 jaar doormaken, maar dat betekent niet dat we niet in een grotere bullmarkt voor goud zitten. Ik denk juist dat we dat zijn. Daarom koop ik goud bij een daling van 30-50%,” gaf macro-analist Michael van de Poppe aan.

Dit perspectief laat zien dat steeds meer macro-investeerders denken dat de rally van goud komt door structurele verschuivingen in het wereldwijde financiële systeem, en niet alleen door seizoensinvloeden.

Bullmarkt of tijdelijke pauze: korte-termijn beperkingen blijven

Ondanks de bullish vooruitzichten op lange termijn is de volatiliteit op korte termijn nog steeds groot. Grondstoffenstrateeg Ole Hansen merkte onlangs op dat goud weer boven de $5.000 uitkwam, nadat zwakkere Amerikaanse inflatiecijfers de obligatierente verlaagden en het vertrouwen in renteverlagingen herstelden.

Dit laat zien dat, ondanks macro-economische steun, handelsactiviteit en liquiditeit — vooral in China — de korte-termijn koersbewegingen sterk kunnen beïnvloeden.

Een wereldwijde speculatiegolf in metalen

Het optimisme onder beleggers gaat samen met een sterke toename van speculatie in de metaalmarkten. Het handelsvolume in Chinese aluminium-, koper-, nikkel- en tinfutures is tot ver boven de historische niveaus gestegen, mede dankzij retail-investeerders.

Beurzen hebben meerdere keren de marges en handelsregels aangescherpt om de wilde speculatie te beperken. Dit laat de omvang van de hype zien.

Dergelijke omstandigheden zorgen vaak voor grotere prijsbewegingen, met snelle stijgingen en scherpe dalingen.

Een andere factor die het goudverhaal versterkt, is diversificatie door centrale banken. Econoom Steve Hanke noemt de overstap van China van Amerikaanse staatsobligaties naar goudreserves. Dit wordt gezien als onderdeel van een bredere stap om minder afhankelijk te zijn van dollargebaseerde assets.

Dit patroon zorgt voor speculatie dat goud in de toekomst een grotere rol krijgt in wereldwijde reserves, vooral als geopolitieke spanningen of valutacrisis toenemen.

Niet iedereen denkt dat de rally standhoudt. Grondstoffenstrateeg Mike McGlone waarschuwt juist dat de metaalmarkt oververhit kan raken, vergelijkbaar met eerdere toppen waarbij extreme posities voorafgingen aan een correctie.

Te hoge waarderingen, veel volatiliteit en stijgende speculatie kunnen de markt kwetsbaar maken voor een nieuwe scherpe daling als de macro-omstandigheden veranderen.