Grayscale heeft de top 10 crypto-assets benoemd op basis van het rendement voor tokenhouders en het aangepaste winstpercentage. HYPE staat bovenaan de eerste ranglijst met 8,0%, terwijl CAKE de tweede lijst aanvoert met 14,4%.
Het rapport stelt dat investeerders veel crypto-assets kunnen waarderen, in tegenstelling tot Bitcoin, door naar hun cashflows te kijken.
Welke crypto-tokens belonen hun houders echt
Hyperliquid (HYPE) staat bovenaan Grayscale’s ranglijst met een tokenhouderrendement van 8,0%. Lighter (LIT) volgt op de tweede plek met 7,9%.
PancakeSwap (CAKE) staat op de derde plek met 2,6%, gevolgd door Aerodrome (AERO) en Uniswap (UNI).
Maar uit de ranglijsten blijkt ook iets verontrustends.
Vijf van de tien beste tokens hebben negatieve rendementen voor houders.
Curve Finance (CRV) staat onderaan met -5,5% en Jupiter (JUP) noteert -2,6%.
De oorzaak hiervan is verdunning.
Grayscale berekent het tokenhouderrendement door staking-beloningen en terugkopen op te tellen, en vervolgens de nieuw uitgegeven tokens eraf te halen. Als de uitgifte van nieuwe tokens groter is dan de voordelen, lopen houders risico op verdunning, ook al is er economische activiteit vanuit het protocol.
Kun je crypto waarderen zoals aandelen
Grayscale’s tweede ranglijst laat nog een verrassing zien.
PancakeSwap heeft het hoogste aangepaste winstpercentage met 14,4%, gevolgd door Lighter met 14,1% en HYPE met 9,8%.
Jupiter is een interessant voorbeeld. Het aangepaste winstpercentage is 3,5%, maar het rendement voor tokenhouders blijft negatief.
Een winstgevend crypto-protocol zorgt er niet automatisch voor dat het ook voordelig is om de token te bezitten.
Zach Pandl, hoofd onderzoek van Grayscale, stelt dat Bitcoin op digitaal goud lijkt, terwijl veel andere crypto-assets gewaardeerd kunnen worden op basis van hun cashflows.
“Crypto-waarderingen hoeven niet alleen op narrative te steunen.”
De protocollen halen inkomsten uit handels- en leenfees. Terugkopen en burns kunnen deze waarde naar de houders overbrengen, al kunnen nieuwe token-uitgiftes de winst tenietdoen.
De ranglijsten geven investeerders inzicht in de economische achtergrond van crypto-waarderingen.
Ze laten ook zien dat in deze sector stijgende inkomsten mogelijk samen kunnen gaan met teleurstellende rendementen voor tokenhouders.
