Michael Burry, de investeerder die de financiële crisis van 2008 voorspelde, waarschuwde maandag dat de scherpe daling van Bitcoin een kettingreactie van gedwongen verkopen in verschillende asset-klassen kan veroorzaken.
Nu de Bitcoin koers 40% lager staat dan de high in oktober en altcoins met 20-40% zijn gedaald sinds de FOMC-vergadering in januari, vragen veel mensen zich in de cryptomarkt af of we nu te maken hebben met een echte crypto winter.
SponsoredMichael Burry waarschuwt: BTC kan $50.000 raken
In een bericht op Substack schatte de “Big Short” investeerder dat er eind januari tot wel $1 miljard aan edelmetalen is verkocht, omdat institutionele investeerders en bedrijven snel hun verliezen op crypto moesten goedmaken.
“Er is geen organische reden waarom Bitcoin de daling zou moeten stoppen of vertragen,” schreef Burry. Hij waarschuwde dat als BTC naar $50.000 daalt, miningbedrijven mogelijk failliet gaan en de markt voor getokeniseerde metalen-futures zou kunnen “instorten tot een zwart gat zonder kopers”.
Bitcoin raakte dinsdag kort $73.000 aan. Dat is een daling van 40% ten opzichte van de high boven $126.000 in oktober. Volgens Burry heeft de cryptocurrency niet waargemaakt dat het een digitaal toevluchtsoord of alternatief voor goud is. Hij ziet de recente prijsstijgingen door ETF’s als speculatief, niet als teken van duurzame adoptie.
Strategy en BitMine: de ontrafeling van het crypto treasury-model
Burry’s waarschuwing over besmetting wordt ondersteund door duidelijke voorbeelden bij bedrijven met veel crypto in de schatkist. Strategy, het bedrijf van Michael Saylor dat Bitcoin verzamelt, heeft nu boekverliezen na de daling van BTC onder de gemiddelde aankoopprijs van ongeveer $76.000. Het bedrijf boekte maar liefst $17,44 miljard aan niet-gerealiseerde verliezen in het vierde kwartaal alleen.
Sponsored SponsoredDe marktkapitalisatie van Strategy is gedaald van $128 miljard in juli naar $40 miljard nu, een daling van 61% sinds de Bitcoin high in oktober. De mNAV van het bedrijf—de ondernemingswaarde gedeeld door de waarde van de crypto-bezit—ging van boven de 2 een jaar geleden naar 1,1 nu. Dat komt dicht bij het kritieke punt waarop het bedrijf mogelijk coins moet verkopen.
Strategy heeft aangegeven dat ze kunnen verkopen als de mNAV onder de één zakt. Dat is een grote verandering, want Saylor wilde voorheen nooit verkopen. Om toekomstige dividend- en rentebetalingen te verzekeren, haalde het bedrijf $1,44 miljard op door aandelen te verkopen.
BitMine Immersion Technologies, gesteund door Peter Thiel en onder leiding van Tom Lee van Fundstrat, staat zelfs voor grotere verliezen. Dit bedrijf verzamelde 4,3 miljoen ETH tegen een gemiddelde prijs van $3.826 per stuk, maar nu staat de koers rond $2.300—wat resulteert in meer dan $6 miljard aan niet-gerealiseerde verliezen.
Analisten waarschuwen dat crypto-bedrijven gevangen zitten in hun eigen narrative. Zelfs een kleine verkoop zou een slecht signaal zijn voor de markt en kan zowel de aandelenkoers als de tokenkoers flink doen dalen, veel meer dan dat de verkoop financieel zou helpen.
Technische analyse wijst op langere neerwaartse trend
De Japanse analist Hiroyuki Kato van CXR Engineering waarschuwde dat de cryptomarkt mogelijk een lange neerwaartse trend is ingegaan. Bitcoin is door de low van november gezakt, waardoor de strategie van dip-kopen veranderde in het kiezen voor shortposities.
Ethereum daalde door de belangrijke steun van 400.000 yen ($2.600), waardoor de daling versnelde. Altcoins zijn sinds de FOMC-vergadering in januari met 20-40% gedaald. Kato zegt dat de wekelijkse grafiek een head-and-shoulder patroon laat zien dat nu dicht bij de neklijn komt. Als die breekt, wordt mogelijk herstel van de koers nog moeilijker.
“De hoge volatiliteit in crypto en edelmetalen nog voor de aandelenmarkten, kan een kanarie in de kolenmijn zijn,” schreef Kato. Hij adviseert om risico te vermijden tot de marktomstandigheden stabieler zijn.
Sponsored SponsoredGeen crypto-winter maar een nieuw paradigma
Ondanks alle bearish signalen stelt Tiger Research dat deze daling fundamenteel verschilt van eerdere crypto winters. Die eerdere winters—zoals de Mt. Gox hack in 2014, de ICO-crash in 2018 en het Terra-FTX-drama in 2022—ontstonden vanuit interne problemen in de sector waardoor het vertrouwen en talent verdween.
“We hebben zelf de lente niet gemaakt, er is dus ook geen winter,” vermeldt het rapport. Zowel de rally van 2024 als de huidige daling werden veroorzaakt door externe factoren: goedkeuringen van ETF’s, invoering van Trump’s tarieven en verwachtingen over renteverlaging door de centrale bank.
SponsoredBelangrijker nog is dat de markt na regulering in drie lagen is verdeeld: een gereguleerd deel met beperkte volatiliteit, een ongereguleerd deel voor risicovolle speculatie, en een gedeelde infrastructuur (zoals stablecoins) die beide bedient. Het oude stroom-effect waarbij elke coin mee omhoogging met Bitcoin bestaat niet meer. Het ETF-geld blijft bij Bitcoin en stroomt niet door naar altcoins.
“Een crypto-periode waarin alles tegelijk stijgt zal waarschijnlijk niet meer terugkomen,” besluit Tiger Research. “De volgende bullmarkt komt. Maar die zal niet voor iedereen zijn.”
Voor zo’n bullmarkt moeten twee dingen samenkomen: er moet een killer use case uit het ongereguleerde segment komen, en de macro-economie moet meezitten. Tot die tijd verkeert de markt in een geheel nieuwe situatie—geen winter en ook geen lente, maar iets totaal anders.
