De Japanse overheid heeft op 20 februari drie belangrijke fiscale wetsvoorstellen ingediend bij het parlement. Hiermee wordt onder premier Sanae Takaichi een nieuw beleid met gelijktijdige belastingverlagingen, recorduitgaven en door schuld gefinancierde tekorten officieel gemaakt.
Dit pakket brengt korte termijn risico’s en heeft op langere termijn gevolgen voor de Bitcoin en cryptomarkt.
Het fiscale plaatje
Het budget voor 2026 bedraagt ¥122,3 biljoen ($793 miljard) aan uitgaven – opnieuw een record voor het tweede opeenvolgende jaar – tegenover een verwachte belastingopbrengst van ¥83,7 biljoen. Het verschil wordt opgevuld door ¥29,6 biljoen aan nieuwe staatsobligaties uit te geven.
De regering heeft ook een belastingherzieningswet voorgesteld. De inkomensbelastinggrens gaat omhoog van ¥1,6 miljoen naar ¥1,78 miljoen. Ook worden hypotheekbelastingen langer verlaagd en vervalt de aanschafbelasting op voertuigen. Door deze maatregelen lopen de nationale en lokale belastinginkomsten jaarlijks met ongeveer ¥700 miljard terug.
Het derde wetsvoorstel verlengt de speciale deficitobligatie-wet van Japan voor vijf jaar vanaf 2026. Volgens de fiscale wet mag Japan eigenlijk geen deficitobligaties uitgeven, alleen bouwobligaties zijn toegestaan. Maar de uitzondering is al tientallen jaren herhaaldelijk verlengd. Dankzij deze verlenging blijft het lenen legaal mogelijk.
Samen laten de drie voorstellen duidelijk zien: de kosten voor het afbetalen van de schuld bereiken ¥31,3 biljoen – voor het eerst boven de ¥30 biljoen – terwijl de belastingverlagingen de inkomsten verder laten dalen. De staatsschuld van Japan is nu ongeveer 250% van het bbp, het hoogste percentage van alle ontwikkelde landen.
Korte-termijn risico: BOJ-renteverhoging en carry trade-afbouw
Voor crypto-traders is het directe risico duidelijk. Deze fiscale verruiming verhoogt de druk op de Bank of Japan (BOJ) om de rente te verhogen.
Voormalig BOJ-bestuurslid Seiji Adachi zei op 16 februari dat de centrale bank waarschijnlijk in april genoeg data heeft om een renteverhoging te rechtvaardigen. De wereldwijde markten-cohoofd van Mizuho ging nog verder. Hij vertelde Reuters dat de BOJ mogelijk tot drie keer in 2026 kan verhogen, te beginnen in maart. Op dit moment schatten markten de kans op een renteverhoging in april op ongeveer 80%.
Het verband tussen BOJ-renteverhogingen en Bitcoin-verkoopgolven is duidelijk te zien. BTC zakte met ongeveer 23% na de verhoging in maart 2024, 26% na juli 2024 en 31% na januari 2025. Dit komt door de yen carry trade: als de rente stijgt en de yen sterker wordt, worden hefboomposities in goedkope yen snel teruggedraaid. Omdat crypto 24/7 open is en er veel leverage is, is de impact daar snel merkbaar.
BTC handelt op dit moment rond de $67.000, meer dan 47% onder de all-time high van oktober 2025 van $126.198. Amerikaanse Bitcoin ETF-houders hebben gemiddeld 20% ongerealiseerd verlies met een kostprijs rond $84.000, en ETF’s zijn in 2026 netto verkopers geworden. Nog een BOJ-verhoging kan deze druk vergroten.
Toch had de verhoging in december 2025 naar 0,75% een beperkte impact, omdat markten deze verhoging al hadden ingeprijsd en speculatieve posities nu netto long yen zijn – waardoor een herhaling van de felle koersval van augustus 2024 niet vanzelfsprekend is.
Langetermijnsignaal: staatschuld en het digital gold-narrative
Buiten het directe rentebeleid om versterkt dit fiscale pakket een structurele narrative rondom Bitcoin. Japan – ‘s werelds meest diep in de schuld zittende ontwikkelde economie – verlaagt de belastingen en verhoogt de uitgaven, en financiert beide helemaal met obligaties.
Het in Tokyo genoteerde Metaplanet is daar een goed voorbeeld van. Het bedrijf bezit meer dan 35.000 BTC (ongeveer $3 miljard) en wil in 2026 naar 100.000 BTC groeien. Het leent in dalende yen met voorkeursaandelen om Bitcoin te kopen. Deze strategie is in feite een vorm van arbitrage op het Japanse beleid: lenen in een valuta die in waarde daalt en kopen van een asset met vaste voorraad.
Voor Bitcoin zorgt de fiscale verruiming van Japan voor een paradox. Op korte termijn dwingt het de BOJ om te verkrappen, waardoor verkoopdruk via de carry trade kan ontstaan. Op de langere termijn ondermijnt ditzelfde beleid het vertrouwen in het houdbaar zijn van de staatsschuld, waardoor BTC sterker staat als hedge tegen valutaverdunning.
De belangrijkste punten om te volgen zijn de uitkomst van de loononderhandelingen (Shunto) in maart, het rentebesluit van de BOJ in april, en of de rente op 10-jaars staatsobligaties – nu op 2,14% na een daling sinds januari – weer gaat oplopen richting 3%.
