De Bank of Japan heeft vrijdag haar belangrijkste rente onveranderd gelaten op 0,75%, en heeft tegelijkertijd de verwachtingen voor economische groei en inflatie verhoogd. Deze beslissing heeft belangrijke lange-termijn gevolgen voor de cryptomarkt.
Nu Japan te maken heeft met zowel monetaire verkrapping als fiscale verruiming, vlak voor vervroegde verkiezingen, wordt de cryptomarkt steeds kwetsbaarder voor liquiditeitsverschuivingen door de yen en het plotseling afbouwen van carry trades.
SponsoredSplitstem wijst op interne spanning
De beslissing werd genomen met een meerderheid van 8 tegen 1. Bestuurslid Hajime Takata stemde als enige voor een verhoging naar 1,0%. Takata vond dat de oplopende inflatiedruk en het herstel van de wereldeconomie verdere verkrapping ondersteunen.
De BOJ heeft haar groeiverwachting voor het reële BBP verhoogd naar 0,9% voor het jaar 2025 en 1,0% voor 2026, meer dan de 0,7% uit het vorige rapport in oktober. Belangrijker nog, de centrale bank verhoogde haar verwachting voor de kerninflatie (CPI) naar 3,0% in 2025 en 2,2% in 2026. Dit wijst op aanhoudende inflatie in de komende jaren.
De inflatie in december kwam uit op 2,1%. Dit is al 45 maanden op rij boven het doel van 2% van de BOJ – de langste periode in tientallen jaren.
Politieke onzekerheid bemoeilijkt verwachting
Op dezelfde dag keurde het kabinet van premier Sanae Takaichi het plan goed om het lagerhuis van het parlement te ontbinden, waarmee vervroegde verkiezingen op 8 februari worden uitgeschreven. Dit zorgt voor de kortste campagneperiode ooit: slechts 16 dagen.
Takaichi wil een schorsing van twee jaar van de 8% belasting op voedsel tot prioriteit maken in haar verkiezingscampagne, omdat veel kiezers zich zorgen maken over de hoge kosten van levensonderhoud. Uit een NHK-enquête gaf 45% van de ondervraagden aan dat de hoge kosten van levensonderhoud hun belangrijkste zorg zijn.
Haar voorgestelde recordbegroting van $783 miljard voor het volgende fiscale jaar zorgt voor zorgen over de financiële toekomst van Japan. De obligatierentes zijn gestegen tot een meerjarig high, en de yen is sinds oktober, toen Takaichi aantrad, met 4,6% gedaald tegenover de dollar, nu rond 158,97.
Structurele implicaties voor crypto
Bitcoin reageerde vrijdag direct niet op het besluit, maar de veranderende macro-economie in Japan brengt structurele risico’s met zich mee voor de cryptomarkt.
SponsoredDe grootste zorg is het fenomeen van “yen carry trades”. Al jaren lenen investeerders yen tegen een lage rente om te investeren in assets met een hoger rendement, zoals crypto. Nu de BOJ blijft aangeven het beleid te willen normaliseren – en Takata zelfs aandringt op sneller verkrappen – groeit het risico op het plots stopzetten van deze carry trade.
Een plotselinge waardestijging van de yen, bijvoorbeeld door strengere communicatie van de BOJ of externe schokken, kan ervoor zorgen dat investeerders met hefboomwerking hun risicovolle assets moeten verkopen om hun yen-schulden terug te betalen. Eerder gebeurde dit ook: tijdens marktonrust in augustus 2024 daalde Bitcoin fors toen veel yen carry trades werden afgesloten, uit angst voor een renteverhoging door de BOJ.
Het verschil tussen Japans geleidelijke renteverhogingen en de mogelijke fiscale verruiming van Takaichi zorgt voor extra onzekerheid. Hogere Japanse staatsrentes kunnen ervoor zorgen dat kapitaal terugvloeit naar Japanse obligaties, waardoor er wereldwijd minder liquiditeit beschikbaar is voor risicovolle assets zoals crypto.
Dit moet je volgen
Persbijeenkomst van gouverneur Kazuo Ueda later op vrijdag wordt scherp in de gaten gehouden voor aanwijzingen over het moment van volgende renteverhogingen. De markt let extra op hoe de BOJ haar strijd tegen inflatie balanceert met de verkiezingsonzekerheid en recente volatiliteit op de obligatiemarkt.
Voor crypto-investeerders blijven de belangrijkste factoren: hoe snel de BOJ normaliseert, welke koersveranderingen de yen doormaakt, en of er tekenen zijn van stress bij posities met hefboomwerking. Hoewel de directe volatiliteit nu beperkt blijft, wijst de structurele situatie erop dat Japans monetaire beleid in 2025 een belangrijk macro-factor blijft voor digitale assets.
