Japan kan maandag officieel gezamenlijke valutamaatregelen met Washington bevestigen. Een ambtenaar vertelde aan Reuters dat de operatie nog steeds loopt, waardoor de bekendmaking een live marktevenement wordt.
De Bitcoin koers schommelt rond $63.000 en is blootgesteld aan een obligatiemarktprobleem dat de meeste crypto-traders niet inprijzen.
De reden voor de samenwerking in de obligatiemarkt
De vergelijking met 2011 is belangrijker dan het lijkt. In dat jaar verkochten de landen van de Groep van Zeven (G7) yen om te voorkomen dat deze te veel zou stijgen. Het gaat nu om de eerste gecoördineerde actie in 15 jaar die juist de andere kant op werkt.
Minister van Financiën Satsuki Katayama zal de aankondiging doen, zeiden twee ambtenaren tegen Reuters. Haar belangrijkste valutabeambte, Atsushi Mimura, gaf aan dat het ministerie nu nauw samenwerkt met het monetaire beleid.
Die bewoording is belangrijk. Het suggereert dat Tokyo de interventie combineert met de renteverhogingen waar de Bank of Japan vorige week naar hintte, in plaats van alleen maar valuta op te kopen.
Een stillere ontwikkeling kan zelfs meer impact hebben. Het Japanse ministerie van Financiën plaatste zelden een Engelstalige post op X waarin staat dat ze veel verschillende middelen heeft, waaronder toegang tot de Federal Reserve repofaciliteit.
Dit mechanisme verdient aandacht. De faciliteit werd in 2020 geïntroduceerd, waardoor Japan dollarliquiditeit kan krijgen zonder direct Amerikaanse staatsobligaties te verkopen.
Volg ons op X voor het laatste nieuws zodra het gebeurt.
Kritiek werd juist op dat punt geuit. De interventie financieren door Japanse staatsobligaties te verkopen, kan een verkoopgolf van Amerikaans staatspapier veroorzaken en de rentes omhoog jagen.
De motivatie van Washington wordt duidelijker door dit perspectief. Analisten denken dat de samenwerking deels wordt ingegeven door zorgen over stijgende Amerikaanse rentes, die verder oplopen mocht het Tokyo niet lukken om zowel de yen als Japanse obligaties te stabiliseren.
Voormalig Bank of Japan-functionaris Nobuyasu Atago legde de logica direct uit. Beide landen lopen het risico dat de inflatie oploopt en dat hun centrale banken te laat ingrijpen, waardoor samenwerking gunstig is.
Waar Bitcoin-traders maandag op moeten letten
Tokyo staat ook onder druk vanuit het binnenland. Minister van Economie Minoru Kiuchi zei zondag dat de overheid de communicatie met de markt wil verbeteren en benadrukte het belang van vertrouwen in de Japanse begroting.
Voor Bitcoin-traders is vooral het obligatieaspect belangrijk. Hogere rentes wereldwijd concurreren direct met assets die geen rendement bieden, en onrust rond Japanse staatsobligaties heeft dit jaar al vaker effect gehad op crypto.
“Hoe zullen wereldwijde risicovolle assets reageren als ‘s werelds grootste carry trade wordt afgebouwd? Die antwoorden komen niet meteen. Maar één ding is zeker. Een verhaal dat in de valutamarkten begint, kan uiteindelijk alles beïnvloeden, van aandelen tot Bitcoin…,” zei Wise Advice op X.
De positie van investeerders vergroot het risico. Het aantal niet-commerciële yen shortposities bereikte eind juli 163.412, waardoor veel hefboom openstaat voor onverwachte bewegingen. De vraag is nu vooral of het beleid geloofwaardig is, niet of er voldoende middelen zijn.
De markten gaan testen of de aankondiging maandag een officieel rentebesluit bevat of alleen een toezegging om valuta op te kopen.
Een strenge combinatie zou het plaatje sterk veranderen. Renteverschillen verdwijnen pas bij een beleidswijziging – alleen aankopen hebben meestal slechts tijdelijk effect.
Dat verschil bepaalt twee scenario’s voor Bitcoin. Een snelle yen-stijging dwingt partijen om hefboomposities in risicovolle assets af te bouwen. Maar versterkt de yen juist langzaam terwijl de dollar zwakker blijft, dan kan juist de liquiditeit in de markt toenemen.
De timing is doorslaggevend. Aziatische markten openen als eerste op maandag en een plotselinge beweging van USD/JPY kan de cryptomarkt raken voordat Amerikaanse handelaren reageren.
“Als de VS dollars verkoopt om yen te kopen, zwakt de dollar af en daalt USD/JPY. Normaal gesproken ondersteunt dit Bitcoin, goud en tech-aandelen. Maar er zit een groot addertje onder het gras: een snelle yenrally kan één van de grootste carry trades ter wereld verstoren. Investeerders die goedkoop yen hebben geleend om aandelen, crypto en andere assets met hoger rendement te kopen, kunnen dan moeten verkopen…,” merkte Coin Bureau op.
Het renteverschil blijft de basis. Japan houdt het beleid op 1%, terwijl het plafond in de VS veel hoger ligt. Geen enkele interventie heft dat verschil zomaar op.
Houd de Japanse obligatiemarkt in de gaten, samen met de valuta. Als de rendementen na de aankondiging laag blijven, werkt de gecoördineerde verdediging en zwakt de macrotegenwind voor Bitcoin mee af.
Wil je leiders en journalisten deskundige inzichten zien geven? Abonneer je op ons YouTube-kanaal.
