De Nikkei 225 in Japan bewoog dinsdag nauwelijks, ondanks een historische gezamenlijke ingreep van de VS en Japan om de yen te steunen. Maar het tegenvallende resultaat van Kioxia Holdings wijst erop dat de echte pijn mogelijk nog moet komen.
Tokio en Washington grepen in om maanden van yen-zwakte te stoppen en Kioxia gaf enkele dagen later teleurstellende vooruitzichten. Tot nu toe reageren de markten rustig op beide gebeurtenissen, maar de onderliggende risico’s, zoals een mogelijke renteverhoging door de BOJ en een munt die nog steeds kan versterken, zijn nog niet opgelost.
Voorlopig een rustige reactie
De Nikkei 225 daalde licht, met 0,6% tot ongeveer 63.300 op dinsdag. Daarmee werd de daling van 1,4% op maandag voortgezet.
Beide bewegingen lijken mild vergeleken met de verkoopgolf waar handelaren bang voor waren. Tokio en Washington hadden net bevestigd dat zij voor het eerst in decennia samen de yen zouden kopen.
Kioxia Holdings steeg dinsdag zelfs licht. Maar andere aandelen in Japan, zoals SoftBank Group en Advantest, daalden doordat chipbedrijven de markt de andere kant op trokken.
Deze ontwikkeling volgt na de 65% daling van Kioxia sinds de high in juni. Die daling zorgde al voor speculatie over uitbetalingen aan aandeelhouders voordat de cijfers van vrijdag bekend werden.
De yen bleef schommelen tussen ongeveer 155 en 157 per dollar. Vorige week won de munt tot wel 3,8% binnen twee dagen, nadat minister van Financiën Satsuki Katayama en Treasury Secretary Scott Bessent de gezamenlijke actie hadden bevestigd.
Waarom Kioxia nog steeds onder druk staat
Kioxia’s winstverwachting voor het eerste halfjaar viel op 31 juli lager uit dan analisten hadden verwacht. Het bedrijf kondigde diezelfde dag een aandelensplitsing van drie-op-één en een aandeleninkoop aan, maar geen van beide maatregelen loste het tekort in de resultaten op.
Een sterkere yen maakt het probleem erger. Kioxia is een chipfabrikant met veel export, dus het bedrijf loopt omzet mis op buitenlandse verkopen als de munt stijgt. Dat zorgt voor extra valutadruk bovenop een vooruitzicht dat al verlaagd was.
Het moment maakt het extra lastig. Wereldwijd blijven geheugenchipprijzen flink schommelen en de bredere AI-chipmarkt bleef in juli ook onrustig. Koreaanse concurrenten SK Hynix en Samsung Electronics lieten in deze periode ook forse schommelingen zien.
Het grootste risico ligt bij de Bank of Japan. De centrale bank liet de rente vorige week op 1%, maar hield de deur open voor een verhoging. Bessent heeft gouverneur Kazuo Ueda herhaaldelijk aangemoedigd tot nog meer verkrapping.
De volgende beleidsvergadering van de BOJ in september is het moment waarop handelaren letten. Een renteverhoging biedt ruimte voor meer yen-versterking. Ook is aangegeven dat de overheid opnieuw zal ingrijpen als de munt weer naar de recente lows zakt.
Deze combinatie zet Kioxia in een moeilijke positie. Het bedrijf haalde zijn eigen verwachtingen al niet, en de munt waar Kioxia van afhankelijk is, kan verder blijven stijgen.
Of de daling van Kioxia doorgaat, hangt misschien minder af van eigen cijfers. Het kan juist afhangen van wat de BOJ over zes weken beslist.
