De laatste Bitcoin-aankoop van Strategy wordt snel bekritiseerd. Slechts één dag nadat het bedrijf een grote aankoop bekendmaakte, daalde Bitcoin flink.
Op 14 december kondigde Strategy aan dat het 10.645 BTC had gekocht voor ongeveer $980,3 miljoen, tegen een gemiddelde prijs van $92.098 per coin. Op dat moment handelde Bitcoin rond lokale highs.
SponsoredSlecht getimede aankoop, in elk geval op de korte termijn
Het moment was ongelukkig. Slechts een dag na Strategy’s gemelde aankoop zakte Bitcoin naar de $85.000-range, en handelde zelfs even lager. Op het moment van schrijven staat BTC nog altijd onder de $80.000.
De Bitcoin koersdaling volgde te midden van een bredere macro-gedreven verkoopgolf, veroorzaakt door angst voor een renteverhoging van de Bank of Japan, hefboom-liquidaties en risicovermindering door market makers. De aankoop van Strategy kwam net voor deze daling.
Terwijl Bitcoin daalde, kelderde het aandeel van Strategy ook. In de afgelopen vijf handelsdagen is het aandeel meer dan 25% gedaald, wat veel slechter is dan Bitcoin zelf.
Hoewel het aandeel vandaag licht herstelde, blijft de koers ruim lager dan vóór de aankoopmelding.
De cijfers achter de zorg
Op dit moment bezit Strategy 671.268 BTC, gekocht voor ongeveer $50,33 miljard tegen een gemiddelde prijs van $74.972 per coin.
Op de lange termijn draait het bedrijf nog steeds flinke winst.
Maar op korte termijn is het beeld anders. Met Bitcoin rond $85.000 staat de laatste aankoopronde nu al ‘onder water’ op papier.
De mNAV van Strategy staat nu rond 1,11. Dat betekent dat het aandeel slechts ongeveer 11% boven de waarde van hun Bitcoin-bezit handelt. Die premie is snel geslonken toen Bitcoin daalde en aandeleninvesteerders hun risicobeoordeling aanpasten.
Waarom de markt zo heftig reageerde
Investeerders twijfelen niet aan de Bitcoin-verwachting van Strategy, maar wel aan de timing en het risicobeheer.
De macro-risico’s die de Bitcoin-daling veroorzaakten, waren duidelijk zichtbaar. Markten waarschuwden al weken voor de mogelijke renteverhoging van de Bank of Japan en het gevaar voor de yen carry trade.
Bitcoin heeft zich historisch vaak agressief verkocht rond striktere BOJ-beleidsperiodes. Ook dit keer was dat zo.
Kritiek is dat Strategy niet wachtte op meer macro-duidelijkheid. Het bedrijf kocht juist agressief rond weerstand, terwijl de wereldwijde liquiditeit strakker werd.
Was het echt een fout
Dat hangt af van de tijdshorizon.
Vanuit trading-oogpunt leek het een slecht gekozen moment. Bitcoin daalde direct, en het aandeel kreeg een grotere dreun door hefboom, sentiment en een dalende NAV-premie.
Vanuit strategie-oogpunt probeert Strategy nooit de bodem te timen. Het bedrijf koopt steeds bij voor lange termijn-accumulatie, niet om de laagste koers op korte termijn te pakken.
CEO Michael Saylor stelt al vaker dat meer Bitcoin bezitten belangrijker is dan precies de instap kiezen.
Het echte risico is niet zozeer de aankoop zelf. Het is wat er nu gaat gebeuren.
Als Bitcoin stabiliseert en de macrodruk afneemt, wordt de aankoop onderdeel van het lange termijn-gemiddelde van Strategy. Maar als Bitcoin nog verder daalt, blijft dit besluit een punt van kritiek.
Misschien heeft Strategy niet de slechtste Bitcoin-aankoop van 2025 gedaan. Maar het zou wel eens de meest ongemakkelijke kunnen zijn.
