Het digitale asset-leningenbedrijf Ledn heeft als eerste ooit in de asset-backed schuldenmarkt een transactie van dit type afgerond door $188 miljoen aan gesecuritiseerde obligaties te verkopen, gedekt door Bitcoin (BTC).
Deze ontwikkeling komt terwijl de leningenmarkt zich in een volatiele situatie bevindt. Het aantal actieve leningen is gedaald tot rond de $30 miljard, en de liquidatierisico’s nemen toe door aanhoudende prijsdalingen.
SponsoredCoinbase en Ledn vergroten inzet op crypto-leningen
Volgens Bloomberg, dat zich baseert op bronnen die bekend zijn met de zaak, bestaat de deal uit twee obligaties. Eén deel, geclassificeerd als investment-grade, kreeg een spread van 335 basispunten bovenop het benchmarkpercentage.
Uit een rapport van S&P Global Ratings blijkt dat de obligaties zijn gedekt door een onderpand van 4.078,87 Bitcoin. De marktwaarde hiervan ligt rond de $356,9 miljoen.
De leningen hebben een gemiddeld rentepercentage van 11,8%. Jefferies Financial Group Inc. trad op als hoofdmanager, structureringsagent en initiële koper.
“Ledns liquidatie-engine is een algoritmisch handelsprogramma dat prijzen bij meerdere exchanges opvraagt of via verschillende trading-partners beschikbaar is. Ledn heeft met succes BTC-collateraal geliquideerd om 7.493 leningen af te lossen in zijn zevenjarige bestaan, met een gemiddelde LTV bij liquidatie van 80,32%, een maximale LTV bij liquidatie van 84,66% en nooit een verlies. Gemiddeld duurde het minder dan 10 seconden om bij een LTV EOD te liquideren, met minimale ‘prijs-slippage’ tijdens de uitvoering,” aldus het rapport.
Naast Ledn breidt Coinbase zijn positie uit op het gebied van crypto-gedekte leningen. In een recente update gaf de crypto exchange aan dat gebruikers tot $100.000 kunnen lenen in USDC, de stablecoin van Circle, door XRP (XRP), Cardano (ADA), Dogecoin (DOGE) of Litecoin (LTC) als onderpand in te zetten via het gedecentraliseerde financiële protocol Morpho.
Volgens het bedrijf is deze service in heel de VS beschikbaar, behalve in New York.
Crypto-leningen krimpen met 36% door daling actieve leningen
Dit gebeurt op een belangrijk moment voor de crypto-leningenmarkt, die sterk is gekrompen door bredere marktzwakte. Data van TokenTerminal laten zien dat in februari 2026 het totale aantal actieve leningen op leenprotocollen op ongeveer $30 miljard stond, dit is een daling van 36% ten opzichte van de piek van $46,96 miljard in september.
De daling valt samen met een aanhoudende neerwaartse koerstrend op de cryptomarkt sinds oktober, wat de krimp waarschijnlijk versterkte. Dalende assetprijzen verlagen de dollarwaarde van het opgeslagen onderpand, waardoor de leencapaciteit afneemt en bijdraagt aan liquidaties of vrijwillige afbouw van leningen.
Hierdoor krimpen de uitstaande leningen, en wordt de totale waarde die is vastgezet (Total Value Locked) mechanisch lager gerekend in USD. De verhoogde volatiliteit zet extra druk op posities met hefboom, wat de daling van actieve leningen versterkt.
“Snelle lening-uitleg tijdens volatiele markten: Als de BTC koers daalt, stijgt de LTV. Hogere LTV = hoger liquidatierisico. Door meer onderpand toe te voegen of een deel van de lening af te lossen verlaag je de LTV. Er zijn hulpmiddelen beschikbaar, maar inzicht in de werking is altijd het belangrijkst,” deelde Ledn.
Tegelijk daalde de totale waarde die vast staat in leenprotocollen van meer dan $89,7 miljard in oktober tot ongeveer $52 miljard, volgens DefiLlama. Dit betekent een daling van ongeveer 42%.
Deze afname laat zowel de val van assetprijzen als het wegstromen van kapitaal zien. Door zwakkere marktomstandigheden daalde de risico-bereidheid, verminderde de vraag naar nieuwe leningen en besloten gebruikers om hun hefboomposities af te bouwen of over te stappen naar assets met lager risico.
