De Amerikaanse kredietmarkten zijn nog nooit zo gezond geweest, maar Bitcoin krijgt bijna geen nieuw kapitaal—een paradox die het huidige probleem van crypto duidelijk maakt.
De high-yield distress index van de New York Federal Reserve is gedaald naar 0,06 punten, het laagste niveau ooit gemeten voor deze metriek. Deze index meet de stress op de junk bond-markt door naar liquiditeit, marktwerking en de toegankelijkheid van bedrijfsleningen te kijken.
SponsoredCreditmarkten veilig: het geld ging elders naartoe
Ter vergelijking: de index steeg boven 0,60 tijdens de onrust op de markt door de pandemie in 2020 en kwam dicht bij 0,80 tijdens de financiële crisis van 2008. De huidige stand wijst op bijzonder gunstige omstandigheden voor risicovolle assets.
De high-yield bedrijfsobligatie ETF (HYG) laat dit optimisme ook zien. Volgens gegevens van iShares stijgt de ETF nu voor het derde jaar op rij en behaalde in 2025 ongeveer 9% rendement. Met de normale macro-logica zou zo veel liquiditeit en risico-acceptatie een positief effect moeten hebben op Bitcoin en andere crypto-assets.
Maar on-chain data laat iets anders zien. CryptoQuant CEO Ki Young Ju merkte op dat er bijna geen kapitaal meer naar Bitcoin stroomt. In plaats daarvan stroomt het geld nu vooral naar aandelen en goud.
Deze diagnose sluit aan bij het bredere marktbeeld. De Amerikaanse aandelenbeurzen staan nog steeds dicht bij hun all-time highs. AI- en Big Tech-aandelen trekken een groot deel van het risicokapitaal aan. Voor grote investeerders zijn de risico-gecorrigeerde rendementen op aandelen aantrekkelijk genoeg om crypto over te slaan.
Dit zorgt voor een ongemakkelijke realiteit voor Bitcoin-bulls: er is meer dan genoeg liquiditeit in het systeem, maar de cryptomarkt komt als laatste aan de beurt bij kapitaalallocatie.
Zijdelingse consolidatie vervangt crashscenario’s
Ook de derivatenmarkt bevestigt het beeld van stilstand. Volgens Coinglass staat de totale open interest van Bitcoin futures op $61,76 miljard, verdeeld over 679.120 BTC. Hoewel de open interest met 3,04% steeg in de afgelopen 24 uur, blijft de koers bewegen binnen de range rond $91.000, waarbij $89.000 fungeert als korte-termijn steun.
Binance heeft het meeste open interest, namelijk $11,88 miljard (19,23%). Daarna volgen CME met $10,32 miljard (16,7%) en Bybit met $5,90 miljard (9,55%). De stabiele posities op verschillende beurzen laten zien dat deelnemers vooral hun hedges aanpassen en niet sterk inzetten op een bepaalde richting.
Ook het traditionele whale-retail verkoopritme is veranderd nu institutionele houders voor lange termijn vasthouden. Strategy bezit nu 673.000 BTC en heeft geen aanwijzingen gegeven voor grote verkopen. Spot Bitcoin ETF’s hebben gezorgd voor een nieuwe groep geduldige investeerders, waardoor de volatiliteit aan beide kanten wordt gedempt.
“Ik denk niet dat we een crash van -50% of meer vanaf de all-time high gaan zien zoals bij eerdere bearmarkten,” voorspelde Ki. “Waarschijnlijk alleen een saaie zijwaartse markt voor de komende maanden.”
Shortposities hebben weinig kans van slagen in deze situatie. Omdat grote houders niet in paniek verkopen, is de kans op massale liquidaties klein. Longs hebben tegelijkertijd geen directe aanleiding voor opwaarts momentum.
Sponsored SponsoredWat zou de uitkomst kunnen veranderen
Diverse mogelijke triggers zouden het kapitaal naar crypto kunnen sturen: aandelenwaarderingen die zo ver stijgen dat investeerders overstappen naar alternatieve assets; een agressiever beleid van de Fed met renteverlagingen die risico-acceptatie aanmoedigt; heldere regelgeving waardoor institutionele investeerders binnen stappen; of Bitcoin-specifieke gebeurtenissen, zoals effecten van de halvering en opties op de ETF’S.
SponsoredTotdat zo’n trigger zich voordoet, zal de cryptomarkt waarschijnlijk in consolidatie blijven—gezond genoeg om niet te crashen, maar zonder genoeg momentum voor serieuze stijging.
De paradox blijft: in een wereld vol liquiditeit wacht Bitcoin nog steeds op zijn deel.
