Ethena’s synthetische dollar, USDe, heeft in slechts 500 dagen een marktkapitalisatie van $10 miljard bereikt, wat zijn positie bevestigt als een van de snelst groeiende stablecoins in de crypto-geschiedenis.
Er blijft echter twijfel over USDe, waarbij sommige analisten suggereren dat het de UST van deze cyclus zou kunnen zijn.
Ethena en USDe stablecoin-mijlpaal van $10 miljard
Ethena bereikte $10 miljard in TVL (Total Value Locked) op zondag, bijna een verdubbeling in minder dan een maand. De afgelopen week was een van Ethena’s hoogste weken qua gegenereerde kosten tot nu toe, en het protocol heeft meer dan $475 miljoen aan inkomsten gegenereerd.
De voorraad is alleen al in de afgelopen maand verdubbeld, een traject dat investeerders doet uitkijken naar een mogelijk explosieve volgende fase.
Volgens analist Crypto Stream staat ENA, Ethena’s governance- en protocoltoken, op het punt een krachtige nieuwe inkomstenbron te ontgrendelen. Vier van de vijf door governance-opgelegde voorwaarden voor het activeren van Ethena’s fee-switch zijn al vervuld.
Ethena’s governancekader schetst strikte drempels voor de activering van de kostenverdeling:
- USDe-voorraad boven $8 miljard — voldaan.
- Protocolinkomsten boven $25 miljoen — voldaan, nu meer dan $43 miljoen.
- Reservefonds minstens 1% van de voorraad — voldaan.
- sUSDe APY-spread binnen het bereik van 5,0-7,5% — voldaan, momenteel rond 10%.
- USDe-integratie op drie van de top vijf derivatenbeurzen — nog niet voldaan.
De analist zegt dat dit de weg vrijmaakt voor de verdeling van protocolinkomsten aan ENA-houders. De laatste hindernis is een listing op ofwel de Binance of OKX exchange.
“Fee switch ingeschakeld: Ethena is een inkomstenmonster. Op een gegeven moment zullen inkomsten naar ENA worden geleid,” postte Crypto Stream, waarbij hij ENA zijn grootste spotpositie noemde.
OKX en Binance exchange blijven de ontbrekende integraties. Regelgevingskwesties onder het EU’s MiCA (Markets in Crypto Assets)-kader blokkeerden aanvankelijk Binance van het noteren van USDe.
Toch kan het eerder deze maand afmelden van EU-gebruikers de weg vrijmaken voor een wereldwijde USDe-listing op populaire beurzen.
Converge kan Ethena transformeren in een yield-powerhouse
Hoewel de fee switch een belangrijke mijlpaal zou markeren, zien sommigen een nog hogere prijs in het vooruitzicht. Analist Jacob Canfield wees op Ethena’s lange-termijn plan om zijn blockchain, Converge, te lanceren met ENA als protocoltoken.
In dit model zouden ENA-houders tokens kunnen staken bij validators en een percentage van de transactiewaarde verdienen. Dit zou ENA veranderen in een opbrengst-dragende asset die gekoppeld is aan de economische activiteit van het netwerk.
Ondertussen gaat Ethena’s roadmap verder dan crypto-native groei. Crypto Stream benadrukte de geplande Nasdaq-notering van StablecoinX (TCO) in Q4, wat institutionele investeerders mogelijk directe toegang tot Ethena’s ecosysteem zou geven.
Het eerdere succes van Circle met USDC toont aan dat er aanzienlijke vraag is naar gereguleerde stablecoin-voertuigen vanuit traditionele financiën (TradFi).
Ondertussen gelooft Arthur Cheong, oprichter van DeFiance Capital, dat grote fondsen Ethena hebben onderschat vanwege het token unlock-schema.
“Jullie hebben gewoon geen idee hoeveel fondsen… $ENA terzijde hebben geschoven met één simpele reden van ‘te veel unlocks’ en de potentiële groei en de tier S-uitvoering van het team hebben genegeerd,” zei Cheong.
Ondanks dat alles heeft Ethena’s snelle opkomst vergelijkingen getrokken met Terra’s noodlottige UST, die in 2022 instortte.
Dit volgt op het feit dat USDe de derde grootste stablecoin is geworden na de goedkeuring van de GENIUS Act. Critici waarschuwen dat synthetische stablecoins inherente kwetsbaarheden hebben, vooral in gespannen marktomstandigheden.
De oprichter van Ethena, Guy Young, heeft echter aangegeven dat er geïntegreerde risicocontroles en gediversifieerde DeFi-collateral zijn ontworpen om de risico’s van de-pegging te verminderen.
Als Binance of OKX de USDe stablecoin integreren en de fee switch wordt ingeschakeld, kunnen de inkomsten van Ethena naar ENA-houders gaan, vooral wanneer de bredere economie in hun voordeel werkt.
In zo’n scenario zouden lagere Federal Reserve (Fed) percentages, die historisch gezien omgekeerd gecorreleerd zijn met crypto-financieringskosten, de winstgevendheid van Ethena kunnen verhogen.
De puzzelstukjes kunnen op hun plaats vallen door de groeiende adoptie van USDe, een grotere reserve en de naderende Converge-chain.
Op het moment van schrijven werd Ethena verhandeld voor $0,7759, een stijging van meer dan 3% in de afgelopen 24 uur.
Voor BeInCrypto’s laatste nieuws over de cryptomarkt, klik hier.
Disclaimer
Alle informatie op onze website wordt te goeder trouw en uitsluitend voor algemene informatiedoeleinden gepubliceerd. Elke actie die de lezer onderneemt op basis van de informatie op onze website is strikt op eigen risico.
