Exclusief Beleidsexpert schetst financieringsuitdagingen voor US Crypto Reserve

Donald Trump’s aankondiging dat de VS een Nationale Strategische Crypto Reserve zou creëren, inclusief Bitcoin en andere altcoins, zorgde ervoor dat de marktkoersen omhoogschoten. De realiteit achter de creatie ervan is echter veel gecompliceerder dan de enthousiasme van investeerders doet vermoeden.

In een interview met BeInCrypto legde Erwin Voloder, Hoofd Beleid van de European Blockchain Association, uit dat als de VS meer crypto zou verwerven dan de in beslag genomen activa van wetshandhaving, het verschillende hindernissen in het Congres en publieke controle zou moeten overwinnen.

Een aanvankelijk bullish marktreactie

Trump ontketende een golf van bullish sentiment op zondag toen hij plannen aankondigde voor een Amerikaanse Crypto Strategische Reserve. Tot verbazing van velen kondigde de President ook aan dat de reserve altcoins zoals Ethereum, Ripple, Solana en Cardano zou bevatten.

“Een Amerikaanse Crypto Reserve zal deze kritieke industrie verheffen na jaren van corrupte aanvallen door de Biden-administratie, daarom heeft mijn Executive Order over Digitale Activa de Presidential Working Group opgedragen om verder te gaan met een Crypto Strategische Reserve die XRP, SOL en ADA omvat. Ik zal ervoor zorgen dat de VS de Crypto Hoofdstad van de Wereld wordt,” plaatste Trump op Truth Social.

Na de aankondiging ervaren alle drie de tokens een dramatische koersstijging door toenemende koopdruk.

Ondanks de positieve reactie die het nieuws op de markt had, begonnen analisten zich snel af te vragen hoe haalbaar Trump’s beloften waren en hoe voordelig ze daadwerkelijk zouden zijn voor verdere adoptie.

Uitdagingen bij het definiëren van reserve doel

Het opzetten van een Nationale Strategische Crypto Reserve is bedoeld om institutionele adoptie aan te moedigen en wereldwijde crypto-reguleringen te beïnvloeden. Als een nationale voorraad digitale activa kunnen landen deze reserve gebruiken voor financiële stabiliteit, economische diversificatie en geopolitieke invloed.

“De reserve is bedoeld om de VS te positioneren als leider in de digitale activaruimte, ervoor zorgend dat het land een strategische buffer heeft tegen potentiële economische en geopolitieke risico’s met betrekking tot cryptocurrencies. Door een mix van grote cryptocurrencies (inclusief Bitcoin, Ether, XRP, Solana en Cardano) aan te houden, streeft de reserve ernaar te dienen als een langetermijnopslag van waarde en een hedge tegen valutadevaluatie en marktvolatiliteit,” vertelde Voloder aan BeInCrypto.

Trump’s aankondiging liet analisten en de crypto-gemeenschap echter met veel onbeantwoorde vragen over de belangrijkste operationele details van de reserve.

Juridische en operationele onzekerheden

De bron van de autoriteit van de reserve is een van de discussiepunten. Sommigen geloven dat een nieuwe wet van het Congres nodig is, terwijl anderen suggereren dat Trump het zou kunnen oprichten via uitvoerende bevoegdheden.

“Deze onzekerheid laat een belangrijk operationeel detail ongedefinieerd – zonder duidelijke juridische basis zijn de tijdlijn en het proces voor het opzetten van de reserve in limbo, en het kan politieke of juridische uitdagingen tegenkomen als het niet goed is geautoriseerd,” legde Voloder uit.

BitMex mede-oprichter Arthur Hayes leek het eens te zijn met dit punt in een X post die hij kort na Trump’s aankondiging maakte.

“Niets nieuws hier. Alleen woorden. Laat het me weten wanneer ze goedkeuring van het Congres krijgen om geld te lenen en/of de goudprijs hoger te herwaarderen. Zonder dat hebben ze geen geld om Bitcoin en shitcoins te kopen,” schreef hij.

Evenzo, hoewel de aankondiging vijf cryptocurrencies noemde die in de reserve zouden worden opgenomen, bood het geen specificaties over toewijzing of criteria.

“Belangrijke vragen zoals hoeveel van elk activum te houden, welk deel van de reserve elk zal omvatten, en of andere tokens kunnen worden toegevoegd, bleven onbeantwoord. Dit gebrek aan detail betekent dat het niet duidelijk is of de reserve zwaar zal leunen op Bitcoin als een ‘digitaal goud’ benadering of echt verdeeld zal zijn over meerdere activa,” voegde Voloder toe.

Een ander cruciaal operationeel detail dat nog moet worden verduidelijkt, is hoe de overheid de opslag van deze digitale activa zal beveiligen en hun bijbehorende sleutels zal beheren. Deze complexe onderneming vereist strenge beveiligingsprotocollen om te beschermen tegen hacks en interne risico’s.

“De aankondiging ging niet in op de vraag of een federale instantie zoals de Schatkist of de Federal Reserve de activa direct zal houden, of dat ze derde partijen als bewaarders zullen gebruiken, noch hoe ze veiligheid en transparantie zullen waarborgen. Het niet definiëren hiervan roept bezorgdheid op over potentiële cybersecurityrisico’s of verliezen, wat zowel economisch schadelijk als politiek gênant zou zijn,” zei Voloder.

Het gebrek aan operationele details van de Trump-administratie, samen met de behoefte aan sterke rechtvaardiging, roept ook vragen op over de urgentie van de voorgestelde crypto reserve.

Onzekerheid over strategische noodzaak van reserve

Sceptici van Trumps aankondiging uiten zorgen over de timing en het doel van een crypto-reserve.

De federale overheid stelt reserves in, zoals de Strategische Petroleumreserve, om essentiële grondstoffen veilig te stellen tijdens economische crises. President Ford creëerde de Petroleumreserve na de oliecrisis van 1973, en deze is vandaag de dag nog steeds nuttig.

“Afgezien van het ‘houden’ van crypto, is er geen duidelijkheid over hoe de reserve zou worden beheerd en onder welke voorwaarden deze zou kunnen worden gebruikt. Strategische reserves (zoals de oliereserve) worden bijvoorbeeld meestal aangesproken tijdens crises of om markten te stabiliseren – maar wanneer of waarom de overheid haar crypto-bezit zou inzetten, is niet gespecificeerd,” zei Voloder.

In tegenstelling tot petroleum, dat direct invloed heeft op de Amerikaanse economie, blijft de economische rol van Bitcoin onduidelijk. Daarom wordt de noodzaak ervan als strategisch bezit in twijfel getrokken. Terwijl oliereserves energieprijzen stabiliseren tijdens crises, ontbreekt er een duidelijke economische rechtvaardiging voor een Bitcoin-reserve. Deze inconsistentie maakt het verduidelijken van het doel van een crypto-reserve des te noodzakelijker.

“Is de reserve puur een investering om de schatkist op lange termijn te versterken, een hedge tegen dollarinflatie, of een instrument om in te grijpen in cryptomarkten tijdens volatiliteit? Deze vragen blijven onbeantwoord. Zonder gedefinieerde doelstellingen en bestuursprotocollen is het onduidelijk hoe de reserve dagelijks of in noodgevallen zal functioneren. Deze vaagheid maakt het moeilijker voor markten om de toekomstige acties van de overheid in te schatten, terwijl het Congres en het publiek geen inzicht hebben in het doel van de reserve, waardoor het moeilijker wordt om steun te krijgen,” voegde Voloder toe.

Gezien de situatie zien veel voorstanders het overdragen van in beslag genomen Bitcoin van het Ministerie van Justitie aan de crypto-reserve als de weg van de minste weerstand.

Inzetten van in beslag genomen crypto-assets

Volgens CoinGecko bezaten overheden wereldwijd gezamenlijk 2,2% van de totale Bitcoin-voorraad in juli. De meeste landen met een crypto-voorraad verwierven Bitcoin door inbeslagnames van illegale activiteiten door wetshandhavers.

De Verenigde Staten hebben momenteel de grootste voorraad in beslag genomen activa, met ongeveer 200.000 Bitcoins, ter waarde van meer dan $20 miljard tegen de huidige marktwaarderingen. Dit is een zeer gunstig startpunt voor een strategische crypto-reserve in de Verenigde Staten.

“In economische termen is dit een significante reservebasis die kan worden toegewezen aan de nieuwe Crypto Strategische Reserve zonder nieuwe aankopen. Als verkoopargument is het gebruik van wat de overheid al van criminelen heeft afgenomen gemakkelijker te rechtvaardigen dan het uitgeven van nieuw geld. Het kan worden gepresenteerd als ‘het inzetten van in beslag genomen onrechtmatig verkregen winsten voor het algemeen belang’,” vertelde Voloder aan BeInCrypto.

Het gebruik van in beslag genomen criminele Bitcoin als de primaire bron voor de reserve zou de minste verstorende impact hebben op de marktdynamiek, aangezien deze coins al van de open markt zijn verwijderd.

In tegenstelling tot landen zoals Duitsland, die in beslag genomen Bitcoin hebben verkocht, pleiten voorstanders van een Amerikaanse reserve ervoor om die activa te behouden, waardoor ze effectief voor onbepaalde tijd van de markt worden verwijderd.

“Dit zou op de lange termijn licht bullish kunnen zijn voor crypto koersen, omdat het de overhang van overheidsveilingen verwijdert die in het verleden periodiek het aanbod hebben vergroot en de prijzen hebben gedrukt. Het niet verkopen van in beslag genomen BTC betekent het vermijden van neerwaartse druk die dergelijke grote veilingen zouden kunnen creëren. Echter, aangezien de markt waarschijnlijk had verwacht dat die coins op een gegeven moment zouden worden verkocht, is de beslissing om te houden een verandering – het is alsof er een nieuwe lange-termijn houder (de overheid) is opgestaan, die het aanbod verkleint,” zei Voloder.

De stap zou ook voorkomen dat er een plotselinge piek in de vraag ontstaat. In tegenstelling tot een actief aankoopprogramma is het simpelweg heralloceren van bestaande bezittingen naar de reserve een relatief neutrale marktgebeurtenis.

“De aankondiging van de reserve zelf bewoog de koersen door sentiment, maar dat was anticipatie; de daadwerkelijke handeling van het overdragen van in beslag genomen coins naar een reserve houdt geen kopen of verkopen op de open markt in. Dit is een stillere manier om de reserve op te bouwen – het kost geen kapitaal en verstoort de marktprijzen niet door grote kooporders,” voegde Voloder toe.

Echter, in zijn aankondiging anticipeerde Trump op het kopen van crypto buiten Bitcoin, wat impliceert dat de overheid altcoins van de open markt zou moeten kopen.

Controle op nieuwe altcoin-acquisities

De huidige cryptocurrency-bezittingen van de Amerikaanse overheid bestaan voornamelijk uit in beslag genomen Bitcoin en, in mindere mate, Ethereum. Echter, het bezit geen significante reserves van activa zoals XRP, Solana en Cardano. Daarom, als Trump de reserve effectief diversifieert, zullen deze altcoins moeten worden aangeschaft.

“Dit betekent dat er bijna zeker extra aankopen nodig zijn als die genoemde tokens deel moeten uitmaken van de reserve. De kans op nieuwe acquisities voor die activa is groot, want anders kan de reserve ze niet bevatten zoals beloofd. Met andere woorden, tenzij het plan verandert, zou de overheid XRP, SOL, ADA, enz. moeten kopen, aangezien het niet simpelweg in beslag genomen bezittingen kan herbestemmen die het niet heeft,” zei Voloder.

Het Witte Huis heeft nog geen duidelijkheid gegeven over het acquisitieproces voor deze cryptocurrencies, wat aanleiding geeft tot een reeks controversiële kwesties.

“Belangrijke vragen zoals hoeveel van elk actief te houden, welk aandeel van de reserve elk zal uitmaken, en of andere tokens kunnen worden toegevoegd, bleven onbeantwoord. Dit gebrek aan details betekent dat het niet duidelijk is of de reserve zwaar de voorkeur zal geven aan Bitcoin als een ‘digitaal goud’-benadering of echt verdeeld zal zijn over meerdere activa. Vanuit economisch perspectief laat dit ook de optimale mix voor stabiliteit versus groeipotentieel ongedefinieerd, en politiek gezien kan het opnemen van risicovollere altcoins controversieel zijn,” voegde Voloder toe.

De aankondiging van een Amerikaanse crypto-reserve die altcoins naast Bitcoin omvatte, zorgde ook voor bezorgdheid onder crypto-ondersteuners, zoals Coinbase CEO Brian Armstrong.

“Alleen Bitcoin zou waarschijnlijk de beste optie zijn – het eenvoudigst, en een duidelijk verhaal als opvolger van goud. Als mensen meer variatie willen, zou je een marktkapitalisatie-gewogen index van crypto-activa kunnen maken om het onbevooroordeeld te houden,” zei Armstrong in een X-post.

Ondertussen uitte econoom en goudvoorstander Peter Schiff zijn scepsis over de opname van XRP in de reserve.

“Ik begrijp de logica van een Bitcoin-reserve. Ik ben het er niet mee eens, maar ik begrijp het. We hebben een goudreserve. Bitcoin is digitaal goud, wat beter is dan analoog goud. Dus laten we ook een Bitcoin-reserve creëren. Maar wat is de logica van een XRP-reserve? Waarom zouden we dat in hemelsnaam nodig hebben?” schreef Schiff op X.

Ondertussen roept de vraag hoe nieuwe Bitcoin- en altcoin-aankopen gefinancierd zullen worden, zorgen op binnen de gemeenschap.

Financiering van de reserve: belastinggeld en schuld

Noch Trump, noch Crypto Czar David Sacks hebben toegelicht hoe nieuwe Bitcoin-aankopen voor de crypto-reserve gefinancierd zouden worden, waardoor het publiek in het ongewisse blijft. Volgens Voloder zou de overheid verschillende wegen kunnen bewandelen. Echter, al deze wegen bevatten obstakels die overwonnen moeten worden.

Een mogelijke financieringsmethode is directe toewijzing voor extra cryptocurrency-aankopen via belastinggeld of door het uitgeven van nieuwe staatsobligaties. Beide opties brengen echter aanzienlijke zorgen met zich mee.

“De overheid zou simpelweg fondsen kunnen toewijzen om crypto te kopen, hetzij door belastinginkomsten aan te wenden of, waarschijnlijker, door nieuwe staatsobligaties uit te geven om het geld op te halen. Dit betekent dat de nationale schuld toeneemt of dat er geld van andere programma’s moet worden afgeleid. Bijvoorbeeld, als er $10 miljard wordt toegewezen, verhoogt dat ofwel het tekort of vereist het bezuinigingen/belastingen elders. Gezien de enorme nationale schuld (~$36,5 biljoen) en de al aanzienlijke rentekosten, zou het toevoegen van zelfs tientallen miljarden voor crypto als onverstandig kunnen worden gezien,” vertelde Voloder aan BeInCrypto.

Het financieren van nieuwe cryptocurrency-aankopen met belastinggeld zou waarschijnlijk op sterke tegenstand stuiten van wetgevers en het publiek, wat aanzienlijke hindernissen in het Congres voor Trump zou creëren.

“Dan is er de inherent controversiële aard van het gebruik van belastinggeld voor wat sommigen als politieke avonturisme kunnen beschouwen. Tegenstanders (inclusief sommige Republikeinen) beweren al dat voorstellen om federale fondsen aan Bitcoin te besteden, de belastinggelden van de belastingbetaler in gevaar brengen, in wezen publiek geld gokken op een volatiel actief. Er zou waarschijnlijk tegenstand in het Congres en publieke scepsis zijn over waarom belastinggeld crypto zou moeten kopen in plaats van scholen, defensie te financieren of de schuld te verminderen. Tenzij het wordt gepresenteerd als een investering die de schuld op lange termijn zal verminderen (en dat argument genoeg wetgevers overtuigt), is directe financiering een moeilijk verkoopbaar idee,” voegde Voloder toe.

Ondertussen heeft de Verenigde Staten het hoogste fiscale tekort ter wereld. Gezien de huidige situatie is het moeilijk te rechtvaardigen om cryptocurrency-aankopen met belastinggeld te financieren. Het uitgeven van meer schuld om grote hoeveelheden volatiele activa te kopen, zou bij velen niet goed vallen.

“Als de crypto op lange termijn in waarde stijgt, kan het lonend zijn; als het crasht, lijdt de overheid (en indirect de belastingbetalers) het verlies. Deze dynamiek zal nauwlettend in de gaten worden gehouden. Op de korte termijn zou het uitgeven van bijvoorbeeld $10 miljard aan Bitcoin $10 miljard aan het tekort toevoegen als het niet wordt gecompenseerd – niet enorm in een economie van meer dan $20 biljoen, maar symbolisch significant. De markt zou een goed gefinancierde reserve als bullish kunnen beschouwen, met de overheid die betrokken is, maar obligatie-investeerders of kredietbeoordelaars zouden het kunnen zien als de staat die speculatief risico neemt,” zei Voloder.

Nieuwe markt aankopen zouden ook een aanzienlijke impact hebben op de marktdynamiek.

Marktimpact van overheidsaankopen

Het nieuws over het creëren van een Nationale Strategische Crypto Reserve alleen al zorgde ervoor dat Bitcoin en andere altcoin koersen omhoog schoten.

Direct na de aankondiging ervoeren alle drie de tokens een aanzienlijke toename in koopdruk, wat leidde tot opmerkelijke koersstijgingen. Solana zag een stijging van meer dan 15% in een uur, terwijl XRP bijna 20% steeg naar $2,60. ADA zag de grootste stijging, met een rally van 60% na een wekenlange neerwaartse trend.

Als de overheid ervoor kiest om extra cryptocurrency voor de reserve te kopen via open markt aankopen, zouden de gevolgen aanzienlijk zijn. Deze overheidsaankopen zouden een belangrijke nieuwe vraagbron introduceren, wat mogelijk de crypto koersen zou opdrijven.

“Werkelijke aanhoudende aankopen, zoals wanneer de overheid regelmatig coins koopt, zouden een opwaartse koersbias kunnen creëren – handelaren zouden kunnen anticiperen op verwachte overheidsaankopen, wat bijdraagt aan het momentum. Dit zou op korte termijn tot hogere koersen kunnen leiden, wat ten goede komt aan bestaande houders en de nieuw gekochte voorraad van de overheid, waardoor een zelfversterkend effect ontstaat als het goed getimed is. Het risico hier is dat de overheid een soort marktbeweger wordt,” legde Voloder uit.

Ondertussen zouden substantiële aankopen door de Amerikaanse overheid ook snel een groot deel van het algemene marktaanbod kunnen wegnemen.

“Gezien de relatieve omvang van crypto, is een Amerikaans overheidsaankoopprogramma significant; elke hint van beleidsverandering, zoals het vertragen of stoppen van aankopen, zou dan neergangen kunnen veroorzaken terwijl handelaren zich aanpassen. In wezen introduceert het een nieuwe grote whale in de markt – een wiens acties enigszins voorspelbaar of politiek gedreven zijn, en dus onderhevig aan speculatie. De volatiliteit zou kunnen toenemen, aangezien markten schommelen op geruchten over overheidsaankopen of -verkopen. Zoals sceptici opmerken, vanwege de volatiliteit van Bitcoin, zouden overheids transacties buitensporige koersinvloeden kunnen hebben,” voegde Voloder toe.

In tegenstelling daarmee merkte Voloder op dat een verkoop door de overheid van haar reservebezit zou kunnen leiden tot een dramatische daling van de markt.

“Een deel van het strategische reserveconcept is vermoedelijk om niet zomaar te verkopen en alleen in noodgevallen, maar markten zullen op hun hoede zijn dat bij extreem hoge prijzen of in bepaalde scenario’s de overheid mogelijk wat bezittingen liquideert, vooral als er politieke druk is om winsten te realiseren om schulden af te lossen. Die dreiging zou buitensporige prijsstijgingen tot op zekere hoogte kunnen beperken,” zei hij.

Gezien de vele obstakels die openmarkt aankopen van nieuwe crypto zouden tegenkomen, hebben sommige voorstanders andere wegen voor acquisitie onderzocht.

Alternatieve financieringsbronnen verkennen

Andere mogelijke financieringsbronnen zijn naar voren gekomen naast het gebruik van al in beslag genomen Bitcoin of het direct toewijzen van nieuwe uitgaven om andere cryptocurrencies te kopen. Echter, elk heeft zijn eigen implicaties.

Voorstanders hebben het idee geopperd om het Exchange Stabilization Fund (ESF) te gebruiken, dat vreemde valuta kan bevatten. Het Amerikaanse ministerie van Financiën gebruikt het ESF als een noodreserve om wisselkoersen van vreemde valuta aan te passen zonder direct invloed uit te oefenen op de binnenlandse geldhoeveelheid.

“Sommige experts suggereren dat het ESF direct Bitcoin zou kunnen kopen of houden door middel van een uitvoerend besluit. Het ESF bezit enkele tientallen miljarden aan activa, waaronder enkele vreemde valuta en speciale trekkingsrechten die mogelijk zonder nieuwe congresgoedkeuring naar crypto kunnen worden verschoven. Het gebruik van het ESF zou quasi-buiten de begroting zijn – het zou geen nieuwe belastingen of schulden vereisen, wat een politiek pluspunt is (het lijkt op het gebruik van bestaande middelen van het ministerie van Financiën),” vertelde Voloder aan BeInCrypto.

Het ESF zou kunnen worden gebruikt om direct Bitcoin te verwerven of te houden via een uitvoerend besluit. De aanzienlijke activa, waaronder vreemde valuta, maken een mogelijke crypto-toewijzing zonder goedkeuring van het Congres mogelijk. Deze ‘quasi-buiten de begroting’ benadering, die nieuwe belastingen of schulden vermijdt door gebruik te maken van bestaande middelen van het ministerie van Financiën, biedt een politiek voordeel.

Maar deze optie brengt andere overwegingen met zich mee.

“Economisch gezien is het ESF echter beperkt in omvang; het zou een eerste tranche van aankopen kunnen financieren, maar geen enorme reserve. Ook zou het heralloceren van ESF-activa die momenteel de valutastabiliteit ondersteunen naar crypto knock-on effecten kunnen hebben – bijvoorbeeld minder buffer voor [valuta] crises, en verhoogde blootstelling aan crypto-volatiliteit. Een ESF-manouvre zou ook juridische controle kunnen aantrekken: wordt crypto beschouwd als een vreemde valuta voor ESF-doeleinden? en zou bekritiseerd kunnen worden als een uitvoerende machtsoverschrijding als het zonder het Congres wordt gedaan. Toch is het een mogelijke financieringstool die het direct plunderen van belastinggeld vermijdt,” zei Voloder.

Een andere opkomende financieringsidee is de mogelijkheid om goudreserves te verkopen of te herwaarderen.

Goudreserves als potentiële financieringsbron

Met ongeveer 8.133 ton bezit de Verenigde Staten de grootste goudreserves ter wereld, wat 72,41% van haar totale reserves vertegenwoordigt.

In december stelde Arthur Hayes in een substack-artikel voor dat de Trump-administratie goud zou moeten devalueren en het geld zou moeten gebruiken om een Bitcoin-reserve te creëren. Hij baseerde zijn uitspraak op het idee dat devaluatie het ministerie van Financiën in staat zou stellen snel krediet voor dollars te genereren.

Dit krediet zou later direct in de economie kunnen worden geïnjecteerd. Het zou ook de noodzaak elimineren voor diplomatieke inspanningen om andere landen te overtuigen hun valuta te devalueren ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Hoe groter de gouddevaluatie, hoe groter het krediet zou zijn.

Voloder ziet enige waarde in dit artikel en stelt dat de VS een deel van haar goudvoorraad kan gelde maken om crypto-aankopen te financieren.

“Dit zou op twee manieren kunnen gebeuren: het direct verkopen van een deel van de goudvoorraad voor contant geld, of het herwaarderen van goud op de balans om boekhoudkundige winsten te creëren die kunnen worden benut. Het idee om goud te herwaarderen door de boekwaarde van goudbezit te verhogen naar de huidige marktprijs is geopperd als een manier om de schatkist te versterken zonder nieuwe belastingen. Het verschil zou dan kunnen worden gebruikt om Bitcoin of andere activa te kopen. Als goud wordt verkocht, zou de VS een reserve-activum inruilen voor een ander en diversifiëren van goud naar crypto. Dit zou neerwaartse druk op de goudprijzen kunnen uitoefenen, afhankelijk van het verkoopvolume, en opwaartse druk op crypto door de aankopen,” legde hij uit.

Ondertussen vermijdt het herwaarderen van goud in plaats van het te verkopen een directe marktimpact op de goudprijs. Deze actie vertegenwoordigt een boekhoudkundige aanpassing die het ministerie van Financiën of de Federal Reserve in staat stelt een eenmalige winst te boeken.

Een boekhoudkundige zet

Aangezien het Amerikaanse goud gewaardeerd is op $42 per ounce – aanzienlijk onder de marktprijs – zou herwaardering honderden miljarden in dollaractiva kunnen genereren.

De overheid creëert effectief een soevereine rijkdom manoeuvre door de crypto-reserve aan goud te koppelen. Voorstanders van een Amerikaans soeverein vermogensfonds stellen voor om de niet-gerealiseerde winsten van goud te gebruiken om hoogrenderende activa te financieren, een model dat past bij een goud-gedekte crypto-reserve.

Echter, goud biedt bescherming tegen verliezen op de aandelenmarkt en biedt stabiliteit tegen volatiliteit. Daarom zal het verminderen van de Amerikaanse goudvoorraad om een volatiel activum te financieren ongetwijfeld op sterke tegenstand stuiten.

Een goudverkoop zou de nationale reserves herstructureren, mogelijk verschuivend van een stabiel activum naar een volatieler activum, wat zorgen over verhoogd risico zou oproepen.

“Goud verkopen zou controversieel kunnen zijn – goudreserves worden door sommigen als heilig beschouwd, en er kan weerstand zijn tegen het verminderen ervan. Echter, voorstanders zouden kunnen beweren dat een bescheiden herallocatie in de orde van grootte van 5-10% van goud naar Bitcoin in lijn is met het moderniseren van de reservemix voor betere rendementen,” zei Voloder.

Ondertussen zou het herwaarderen van goud in plaats van het direct te verkopen haalbaarder kunnen zijn.

“Herwaardering als een financieringstruc zou politiek gezien gemakkelijker te verkopen kunnen zijn als het niet voelt als het uitgeven van belastinggeld, maar gewoon het ‘ontgrendelen’ van waarde, maar sommigen kunnen het zien als een boekhoudkundige truc of een vorm van achterdeur geldcreatie,” voegde Voloder toe.

Gezien deze nadelen hebben sommige economen ook gekeken naar inkomsten gegenereerd uit tarieven op import als een financieringsbron voor een crypto-reserve.

Tarieven als inkomstenbron

Tijdens zijn campagne en de eerste maanden als president creëerde Trump het concept van een “External Revenue Service.” Onder dit voorwendsel stelt Trump voor om tarieven te heffen zodat “in plaats van onze burgers te belasten, we buitenlandse landen zullen belasten om onze burgers te verrijken,” zoals hij het verwoordde in zijn inaugurele rede.

Het gebruik van de inkomsten uit tarieven voor de reserve betekent dat de financiering in feite afkomstig is van importeurs en consumenten in plaats van inkomensbelastingbetalers, wat Trump als politiek voordelig beschouwt.

“In de context van het financieren van een crypto-reserve, zouden tariefinkomsten kunnen worden geoormerkt of herbestemd om de kosten van aankopen te dekken. Bijvoorbeeld, een nieuwe brede importtarief (zeg 10%) zou naar schatting $300–$400 miljard per jaar kunnen opleveren, waarvan een deel strategische initiatieven zoals deze reserve zou kunnen financieren,” zei Voloder.

Hij erkende echter ook dat tarieven een tweesnijdend zwaard zijn.

“Tarieven fungeren als een belasting op import, die vaak de kosten doorberekenen aan consumenten en bedrijven – wat mogelijk de binnenlandse prijzen verhoogt en vergelding van handelspartners uitlokt. Dus, hoewel tarieven aanzienlijke inkomsten kunnen genereren, kunnen ze ook de handel en economische groei vertragen als andere landen reageren of als de importkosten stijgen,” zei hij, toevoegend dat “ze een kenmerk waren van Trumps handelsbeleid in zijn eerste termijn en vaak leidden tot handelsoorlogen, die boeren en exporteurs kunnen schaden.”

Ondertussen hebben wetgevers aan beide kanten van het spectrum hun bezorgdheid geuit dat het vertrouwen op tarieven voor inkomsten regressief is. Sommigen beweren dat tarieven fungeren als een omzetbelasting voor consumenten en onbetrouwbare inkomsten opleveren.

Hoewel het presenteren van tarieven als een last voor buitenlandse entiteiten aantrekkelijk kan zijn voor sommigen, kan het relaties met belangrijke handelspartners zoals Canada, Mexico en China onder druk zetten, wat kan leiden tot politieke complicaties en noodzakelijke onderhandelingen.

Staatsinvesteringsfondsen en lange-termijn obligaties

Andere potentiële financieringsmechanismen die naar voren zijn gekomen, zijn onder meer het creëren van een Amerikaans staatsinvesteringsfonds (SWF) en het uitgeven van ultra-langlopende obligaties.

Het idee omvat het gelde maken van bestaande Amerikaanse activa om een SWF te creëren dat in cryptocurrency kan investeren. In tegenstelling tot traditionele SWF’s die worden gefinancierd door handelsoverschotten, zou de VS, die lijdt onder een handelstekort, gebruik maken van overheidsbezittingen zoals federaal land, minerale rechten en spectrumlicenties. Dit proces zou kapitaal genereren voor SWF-investeringen in hoger renderende beleggingen zoals aandelen en cryptocurrencies.

“Als dit wordt geïmplementeerd, zou dit een belangrijke financieringsbron kunnen zijn – de VS heeft enorme activa die, indien benut, biljoenen zouden kunnen opleveren. Bijvoorbeeld, het herwaarderen van goud zou een onderdeel kunnen zijn, of het uitgeven van obligaties die worden gedekt door toekomstige federale inkomsten, enzovoort. Echter, een leveraged SWF-benadering is riskant: het is vergelijkbaar met de overheid die een hedgefonds runt – geld lenen (of activa als onderpand gebruiken) om volatiele investeringen te kopen. Als die investeringen zoals Bitcoin beter presteren dan de leenkosten, profiteert de natie en worden schuldenlasten verlicht; als ze slechter presteren of crashen, kunnen belastingbetalers slechter af zijn door effectief beleggingsverliezen te socialiseren,” vertelde Voloder aan BeInCrypto.

Voloder stelde voor dat de regering de crypto-reserve zou kunnen financieren door zeer langlopende obligaties van 50 of 100 jaar uit te geven. Deze zouden investeerders kunnen aantrekken en financiering met een vaste rente kunnen vastleggen. Hoewel het uitgeven van nieuwe schulden de totale schuld verhoogt, stellen langlopende obligaties de terugbetaling uit. Ze zouden de kasstroom kunnen vrijmaken als buitenlandse schuldeisers zouden worden overgehaald om te ruilen voor nulcouponobligaties, waardoor mogelijk middelen vrijkomen voor de crypto-reserve.

“Vanuit een optisch perspectief zouden eeuwigheidsobligaties kunnen worden gepresenteerd als patriottische financiering – bondgenoten of investeerders vragen om de VS te helpen zijn financiële toekomst veilig te stellen in ruil voor een veilig langetermijninstrument. Maar het zou ook kunnen worden gezien als een truc die alleen schuldenproblemen uitstelt zonder ze op te lossen. Bovendien, als het wordt gekoppeld aan het financieren van crypto, zouden critici kunnen beweren dat het lijkt op het ruilen van langetermijnverplichtingen voor een speculatief actief. In wezen zouden eeuwigheidsobligaties de directe fiscale druk kunnen verminderen door rentekosten te verlagen of de impact te spreiden, waardoor het gemakkelijker wordt om nu uitgaven aan een reserve te rechtvaardigen, maar ze zijn geen gratis geld,” zei hij.

Een andere optie is de oprichting van een Amerikaans Infrastructuurfonds (USIF).

Het USIF-voorstel

Strategen die analyseren hoe het enorme fiscale tekort van de VS kan worden verminderd, hebben voorgesteld om een USIF op te richten. Dit zou houders van staatsobligaties in staat stellen om schulden te ruilen voor infrastructuuraandelen, waardoor rentelasten worden verminderd en potentiële inkomstenstromen worden gecreëerd, waardoor fiscale ruimte vrijkomt.

USIF biedt een dubbel voordeel: verbetering van de infrastructuur en schuldvermindering. Succes zou indirect kunnen rechtvaardigen dat er middelen worden toegewezen aan een crypto-reserve door gegenereerde dividenden of besparingen. Deze benadering signaleert een holistische schuldstrategie, waarbij verplichtingen worden herstructureerd om de fiscale positie te verbeteren en strategische investeringen te financieren.

“Dit is een meer omweg financieringspad, maar het probeert duurzaam te zijn. Het vertrouwt niet op voortdurende belastingbetalersbijdragen, maar gebruikt economische groei en herverdeeld kapitaal om de reserve te ondersteunen. Het politieke voordeel is dat het verantwoordelijk klinkt – het koppelen van de reserve aan infrastructuur en schuldvermindering – maar tegenstanders zouden het te ingewikkeld kunnen noemen of twijfelen aan de haalbaarheid ervan,” concludeerde Voloder.

Hoewel Voloder gelooft dat er niet één oplossing is om effectief een nationale strategische crypto-reserve te financieren, kunnen verschillende aspecten van de verschillende mechanismen die hij in overweging heeft genomen worden gebruikt om op verantwoorde en strategische wijze een reserve te creëren die minimale impact zou hebben op Amerikaanse belastingbetalers.

Voloder stelt dat geen enkele oplossing effectief een nationale strategische crypto-reserve kan financieren. Hij gelooft dat gecombineerde aspecten van verschillende mechanismen kunnen worden benut om op verantwoorde en strategische wijze een reserve te creëren.

De sleutel is echter om de reserve niet te financieren met publiek geld.

Impact op belastingbetaler minimaliseren

Vandaag de dag bestaat er een kritische politieke kloof in de Verenigde Staten. Hoewel de Republikeinse Partij een meerderheid heeft in het Huis en de Senaat, is dit voordeel flinterdun. Bovendien rekent Trump niet op absolute Republikeinse goedkeuring van zijn crypto-reserve agenda.

Deze realiteit vereist zorgvuldig beleid, vooral gezien de publieke opinie over crypto fundamenteel verdeeld blijft.

Het gebruik van een impopulaire methode om de aanschaf van meer crypto voor een recent opgericht fonds te financieren, zou ongewenste effecten kunnen hebben op de langetermijndoelen van crypto-enthousiastelingen.

“Veel Amerikanen blijven sceptisch of begrijpen het niet volledig, terwijl een vocale minderheid enthousiast is. Als belastinggeld wordt gebruikt, kunnen de sceptici negatief reageren. Dit kan leiden tot tegenstand, protesten of eisen om het programma te stoppen, vooral als de cryptomarkt een daling ervaart,” zei Voloder, toevoegend dat “als een regering publiek geld gebruikt voor de reserve, een toekomstige regering, vooral van een andere partij, mogelijk van koers kan veranderen – mogelijk zelfs de reserve liquideren – als er genoeg publieke woede is of als ze het als misplaatst beschouwen.”

Het is algemeen bekend dat cryptocurrency-giganten zoals Coinbase, Kraken en Ripple aanzienlijke financiële bijdragen aan Trumps inauguratie hebben geleverd. De steun die hij ontving van de crypto-sector tijdens zijn campagne was ook duidelijk. 

Gezien deze realiteit hebben critici al gesuggereerd dat Trumps crypto-acties een beloning voor industrie-ondersteuners zouden kunnen zijn. Als daadwerkelijk belastinggeld wordt ingezet, zouden die kritieken toenemen.

“Elke hint dat de creatie van de reserve bepaalde investeerders of insiders verrijkte, zou een schandaal zijn. Het belangenconflict is reëel – de Financial Times merkte op dat sommige Trump-adviseurs crypto-investeringen hebben, wat zorgen oproept dat officiële beslissingen die insiders ten goede zouden kunnen komen. Het gebruik van publiek geld in deze ruimte vereist uiterste voorzichtigheid om elke schijn van zelfverrijking te vermijden. Als dergelijke beschuldigingen opduiken, kan dit de regering schaden en het vertrouwen in het programma ondermijnen. Tegenstanders zouden elke zweem van onregelmatigheid aangrijpen om de legitimiteit van de reserve aan te vallen,” zei Voloder. 

Daarom zou de regering ook duidelijke en ethische richtlijnen moeten ontwikkelen voor het nastreven van een Nationale Strategische Crypto Reserve.