Experts bespreken wat Trump’s USD1 stablecoin nodig heeft om te overleven onder de EU’s MiCA-regulering

Sinds de lancering eind maart heeft World Liberty Financial’s stablecoin USD1 een indrukwekkende marktkapitalisatie bereikt, wat wijst op sterke interesse van investeerders. Als de makers USD1’s bereik willen maximaliseren door toegang te krijgen tot markten in het buitenland, met name in Europa, moeten ze de uitgebreide nalevingslijst van MiCA onder ogen zien.

In een interview met BeInCrypto benadrukten experts van Foresight Ventures, Kaiko en Brickken het belang voor stablecoin-uitgevers om aanzienlijke Europese bankreserves te hebben, operationele volumelimieten ter bescherming van de euro, en transparante USD1-informatie om transparantie te waarborgen en belangenconflicten te vermijden.

USD1’s zoektocht naar dollar-dominantie

World Liberty Financial (WLF), een gedecentraliseerd financieel (DeFi) project dat sterk geassocieerd wordt met de Trump-familie, lanceerde USD1 officieel een maand geleden. Met deze stablecoin wil WLF de dominantie van de dollar wereldwijd bevorderen.

Tot nu toe werkt dit initiatief goed voor WLF. Volgens CoinGecko heeft USD1 nu een marktkapitalisatie van meer dan $128 miljoen bereikt en een 24-uurs handelsvolume van bijna $41,6 miljoen. Het project heeft al 100% van zijn totale voorraad van 127.971.165 tokens vrijgegeven.

Om WLF serieus dollar dominantie wereldwijd te laten vestigen, moet het snel en efficiënt handelen. Deze urgentie komt voort uit de noodzaak om zijn belangrijkste concurrenten, USDT en USDC, te overtreffen. Deze rivalen hebben momenteel een enorm marktaandeelvoordeel.

Bovendien is er een noodzaak om een concurrentievoordeel te behouden ten opzichte van gevestigde valuta’s zoals de euro.

USD1 moet toegang krijgen tot buitenlandse markten en zich onderscheiden van gevestigde concurrenten om dit te bereiken. Als Europa een primaire doelmarkt wordt, moet USD1 zich voorbereiden om talrijke uitdagingen direct aan te pakken.

De strenge nalevingseisen van de EU

De Europese Unie (EU) werd de eerste jurisdictie ter wereld die een uitgebreid regelgevend kader voor digitale activa instelde in haar 27 lidstaten. Deze regelgeving, bekend als Markets in Crypto-Assets (MiCA), is al bijna vier maanden van kracht. Door deze wetgeving heeft de EU bevestigd hoe serieus ze naleving van een gedefinieerd regelgevingsregime neemt.

“MiCA’s belangrijkste vereisten voor stablecoins zijn: volledige reserveondersteuning met liquide activa, strikte rapportage- en transparantieregels, een limiet van 1 miljoen dagelijkse transacties voor niet-EU-valuta stablecoins, een aanzienlijk deel van de reserves (30% tot 60%) moet worden aangehouden in door de EU gereguleerde banken,” vertelde Dessislava Ianeva-Aubert, Senior Research Analyst bij Kaiko, aan BeInCrypto.

De regelgeving is gedetailleerd en duidelijk, waardoor er geen ruimte is voor interpretatie. Als USD1 in deze cryptomarkt van 31 miljoen gebruikers wil opereren, moet het ervoor zorgen dat het aan elke eis voldoet.

Amerikaanse senatoren wijzen op risico’s van presidentiële betrokkenheid bij USD1

WLF’s aankondiging van een USD1 stablecoin riep onmiddellijk vragen op over de rol van president Trump in het project. Drie dagen na de aankondiging stuurde een groep wetgevers onder leiding van senator Elizabeth Warren een brief naar de Federal Reserve en het Office of the Comptroller of the Currency.

In de brief vroeg de groep beide instanties om duidelijkheid te geven over hoe ze van plan zijn de regelgevende integriteit te handhaven na de uitgifte van USD1.

De senatoren waarschuwden dat een president persoonlijk laten profiteren van een digitale valuta die wordt gecontroleerd door federale instanties waarover hij invloed heeft, een groot risico vormt voor het financiële systeem. Ze betoogden dat een ongekende situatie als deze het vertrouwen van mensen in hoe regelgeving wordt gemaakt, kan schaden.

“De lancering van een stablecoin die direct verbonden is met een zittende president die financieel kan profiteren van het succes van de stablecoin, brengt ongekende risico’s met zich mee voor ons financiële systeem,” betoogden ze.

De brief beschreef verder situaties waarin Trump direct of indirect beslissingen over USD1 zou kunnen beïnvloeden.

Zoals het er nu uitziet, is USD1 niet goed voorbereid om MiCA’s strikte rapportage- en transparantieregels te volgen.

Hoe beïnvloeden zorgen over USD1 de MiCA-acquisitie?

Volgens Ianeva-Aubert, als USD1 geen duidelijkheid geeft over mogelijke belangenconflicten, zou dit zijn vermogen om een exploitatievergunning in de Europese Unie aan te vragen, beïnvloeden.

“MiCA vereist sterke governance, inclusief onafhankelijke bestuurders en een duidelijke scheiding tussen eigenaren en managers. Uitgevers moeten duidelijke regels hebben om belangenconflicten te behandelen. Als USD1 conflicten heeft, kan dit het moeilijker maken om te voldoen,” zei ze.

Ianeva-Aubert benadrukte ook dat WLF nog niet genoeg openbare informatie over USD1 heeft vrijgegeven om de mate van naleving effectief te beoordelen. In het bijzonder heeft de stablecoin-uitgever niet bekendgemaakt welke maatregelen het zou nemen om marktmanipulatie te voorkomen.

“Hoewel USD1 samenwerkingen heeft aangekondigd met gevestigde aanbieders zoals BitGo voor opslag, is het niet duidelijk of het momenteel voldoet aan alle anti-manipulatievereisten van MiCA, waaronder het hebben van marktbewakingssystemen om verdachte handelsactiviteiten te detecteren, regelmatige transactiemonitoring en auditing, duidelijke beleidsregels voor het voorkomen van handel met voorkennis en andere strikte controles,” voegde ze toe.

Op dit moment zou USD1 waarschijnlijk niet slagen voor de transparantietests van MiCA. Echter, industrie-experts wezen op andere delen van het kader die mogelijk nog grotere obstakels vormen voor USD1 om in de Europese Unie te opereren.

Impact van het EU-reservemandaat op USD1

Toen gevraagd naar de grootste regelgevende hindernissen die USD1 zou tegenkomen bij het verkrijgen van een MiCA-licentie, waren de antwoorden van experts unaniem. De stablecoin zou een groot deel van zijn reserves in een Europese bank moeten opslaan.

Dit mandaat is moeilijk gebleken voor gevestigde stablecoin-uitgevers die in de regio willen opereren.

“Bijvoorbeeld, Circle (uitgever van USDC) moest een EU-entiteit oprichten en EU-uitgegeven USDC-reserves bij door de EU geautoriseerde banken houden. Voor uitgevers kan het voldoen aan deze regels enige mate van herstructurering vereisen, sterke relaties met EU-banken en complexer reservebeheer. Dit betekent ook lagere rentebaten, aangezien EU-banken meestal minder rente betalen dan Amerikaanse of offshore banken,” zei Ianeva-Aubert.

Deze regelgeving is bedoeld om naadloze toegankelijkheid voor Europese cryptogebruikers en handelaren te garanderen. Voor Forest Bai, medeoprichter van Foresight Ventures, zou USD1 van deze kans kunnen profiteren in de vroege stadia van zijn ontwikkeling. Door dit te doen, zou het enkele van de obstakels kunnen vermijden die zijn concurrenten moesten doorstaan.

“Hoewel het consolideren van de reserves van de token in EU-banken moeilijk kan blijken, zou de relatief kleine marktomvang van USD1 in zijn voordeel kunnen werken voor MiCA-naleving in dit stadium. In tegenstelling tot gevestigde tokens, zoals USDT, die moeite hebben om zich aan te passen, tonen nieuwere deelnemers die uit Circle zijn voortgekomen de haalbaarheid van naleving aan,” vertelde Bai aan BeInCrypto.

Toch, zelfs als USD1 groeit en de vraag toeneemt, kunnen andere verplichte vereisten de reikwijdte van het succes beperken.

MiCA’s transactievolume limieten: eurodominantie behouden

Als onderdeel van de MiCA-regelgeving heeft de Europese Unie specifieke maatregelen genomen om de dominantie van de euro te beschermen. Als een digitale valuta die niet in euro’s is gedenomineerd op grote schaal zou worden aangenomen voor dagelijkse betalingen binnen Europa, zou dit een potentieel risico kunnen vormen voor de financiële soevereiniteit van de Europese Unie en de stabiliteit van de euro.

Om deze mogelijkheid te beperken, legt MiCA volumelimieten op voor transacties die als ruilmiddel binnen de EU worden gebruikt.

“Een belangrijke bepaling van MiCA die vaak over het hoofd wordt gezien, maar van cruciaal belang is, heeft betrekking op transactielimieten voor EMT’s die zijn uitgedrukt in niet-euro valuta’s. Wanneer het dagelijkse gemiddelde aantal transacties voor betalingsdoeleinden meer dan 1 miljoen bedraagt, of het gemiddelde dagelijkse transactievolume meer dan €200 miljoen overschrijdt, moet de uitgever stoppen met nieuwe uitgiften en een herstelplan aan de toezichthouder voorleggen. Deze drempels zijn ontworpen om systemische afhankelijkheid van in vreemde valuta uitgedrukte EMT’s te voorkomen en om de rol van de euro in het monetaire systeem van de Unie te beschermen,” vertelde Elisenda Fabrega, General Council bij Brickken, aan BeInCrypto.

Met andere woorden, MiCA stelt vooraf gedefinieerde limieten vast voor het transactievolume van dergelijke valuta’s. De EU neemt regelgevende maatregelen wanneer deze limieten worden overschreden door wijdverbreid gebruik voor betalingen.

“Stablecoins zoals TRUMP USD1 moeten monitoringtools en gebruikscontroles implementeren om onbedoeld overschrijden van deze limieten te voorkomen. Uitgevers kunnen verplicht worden om geografische beperkingen in te stellen, retailadoptie te beperken of de distributie te structureren om het risico van toezichtmaatregelen te verminderen,” voegde ze toe.

Specifiek moeten USD1-uitgevers verdere uitgifte van digitale valuta opschorten en een herstelplan aan de relevante toezichthouder voorleggen, waarin stappen worden beschreven om ervoor te zorgen dat hun gebruik de euro niet negatief beïnvloedt.

Als USD1 wil opereren in gebieden waar het onbelemmerde groei kan ervaren, is de Europese markt mogelijk niet de beste keuze voor deze stablecoin. Andere delen van MiCA suggereren ook dat dit het geval zou kunnen zijn.

MiCA-beperkingen voor stablecoins als investeringsvehikels

EU-regelgevers hebben duidelijk gemaakt dat stablecoins, of e-money tokens (EMT’s), zoals de regelgeving ze noemt, betaalinstrumenten zijn die niet verward moeten worden met investeringsvehikels. Het MiCA-kader heeft enkele regels om dit te voorkomen.

“MiCA verbiedt EMT’s om enige vorm van rente of voordeel aan houders te bieden op basis van de duur van hun bezit. Deze beperking versterkt de classificatie van EMT’s als betaalinstrumenten, niet als investeringsvehikels, en beperkt hun gebruik in gestructureerde producten, opbrengstgenererende diensten of gedecentraliseerde financiële platforms, tenzij die platforms ook onder EU-wetgeving gereguleerd zijn,” vertelde Fabrega aan BeInCrypto.

Deze beperkingen en de volumelimieten kunnen Europa een onaantrekkelijk doel maken voor USD1.

“Hoewel MiCA een duidelijk pad creëert voor de uitgifte en handel van stablecoins binnen de EU, introduceert het ook operationele beperkingen die materieel en afdwingbaar zijn. De transactielimieten voor EMT’s, in het bijzonder, kunnen de marktuitbreiding beperken voor tokens die niet in euro’s zijn uitgedrukt, zoals TRUMP USD1,” concludeerde Fabrega.

Gezien de omstandigheden denken experts zoals Bai dat WLF zich misschien wil richten op landen met betere marktomstandigheden voor stablecoin-uitgevers.

Moet WLF de EU-markt overwegen voor USD1-operaties?

Hoewel de Europese Unie een onmiskenbare aanwezigheid heeft op de cryptomarkt, hebben andere rechtsgebieden een nog grotere voetafdruk.

“De cryptomarkt van de EU blijft relatief klein, met slechts 31 miljoen gebruikers vergeleken met Azië’s 263 miljoen en Noord-Amerika’s 38 miljoen gebruikers, volgens een rapport van Euronews. Deze beperkte marktomvang rechtvaardigt mogelijk niet de MiCA-nalevingskosten voor projecten zoals WLFI,” vertelde Bai aan BeInCrypto, toevoegend dat “Projecten uiteindelijk hun eigen groeistrategie bepalen. Aangezien de EU momenteel een secundaire markt vertegenwoordigt voor USD1, kunnen de strategische prioriteiten van het project zich natuurlijk verschuiven naar regio’s met minder strenge stablecoin-regelgeving om de adoptie te stimuleren.”

Deze omstandigheden alleen al kunnen USD1 ertoe aanzetten om zijn opties te heroverwegen.

“Hoewel de EU beperkte concurrentie heeft onder stablecoin-uitgevers, kan WLFI het gebrek aan naleving compenseren met agressieve uitbreiding in regio’s zoals Azië en Afrika. Het USDT-voorbeeld heeft aangetoond dat dominante spelers hun positie kunnen behouden terwijl ze MiCA en de EU-markt boycotten. Voor USD1 biedt MiCA-naleving toegang tot de EU, maar lijkt het niet essentieel voor de langetermijn levensvatbaarheid, gezien alternatieve groeimarkten,” voegde Bai toe.

In feite zou USD1 kunnen beginnen met het verkrijgen van een concurrentievoordeel direct in eigen land.

Politieke steun voor USD1 thuis

Met een crypto-vriendelijke president in functie – wiens eigen crypto-project officieel de lancering van USD1 aankondigde – heeft de stablecoin voldoende steun om zijn stempel te drukken.

“De grotere vraag hier is echter of WLFI überhaupt een MiCA-licentie wil nastreven, gezien het de juiste opzet heeft om te gedijen in de VS met zijn sterke politieke voorkeur,” benadrukte Bai.

Voorbij de nabije toekomst benadrukte Bai dat als de VS geen ondersteunende crypto-reguleringen blijft ontwikkelen, de groei van USD1 in het land kan worden belemmerd na een regeringswisseling.

“Voor USD1 is de duurzaamheid van beleid het waard om in de gaten te houden, aangezien de levensvatbaarheid na Trump onzekerheid ondervindt, gezien mogelijke politieke verschuivingen in de VS in de komende jaren. Zelfs als WLFI nu probeert te voldoen aan MiCA, is de vraag wat er gebeurt in de jaren na Trumps ambtstermijn,” zei hij.

Niettemin zou het niet voldoen aan een uitgebreid kader zoals MiCA een klap zijn voor USD1.

USD1’s pad: groeiende aantrekkingskracht van gereguleerde stablecoins

Op basis van onderzoek van Kaiko groeit de voorkeur van gebruikers voor gereguleerde stablecoins.

“MiCA-conforme stablecoins hebben tijdens recente marktturbulentie een sterke groei laten zien, volgens Kaiko-gegevens (in tegenstelling tot niet-conforme opties), wat aantoont dat gebruikers steeds meer de voorkeur geven aan gereguleerde opties,” onthulde Ianeva-Aubert.

Gezien deze realiteit kan het niet voldoen aan de EU-regelgeving door USD1, mocht het ooit overwegen om een MiCA-licentie aan te vragen, negatieve gevolgen hebben voor de langetermijn levensvatbaarheid van het project.

“Als USD1 niet aan de MiCA-regels kan voldoen, zou het waarschijnlijk worden uitgesloten van de EU-markt, net zoals USDT was voor de meeste Europese gebruikers. Dit zou zijn groei beperken en mogelijk zijn geloofwaardigheid onder institutionele gebruikers beïnvloeden,” concludeerde Ianeva-Aubert.

Ongeacht de markten die WLF evalueert in zijn pogingen om het bereik van USD1 te vergroten, kan naleving van algemene bepalingen met betrekking tot transparantie, juridische architectuur en realtime transactiecontrole bijdragen aan het uiteindelijke succes.