Industrie-experts geven hun mening over de eerste twee maanden van MiCA-handhaving

Sinds de invoering twee maanden geleden heeft de Markets in Crypto-Assets (MiCA) regelgeving een samenhangend kader en duidelijke normen gecreëerd voor digitale activautgevers in de Europese Unie (EU). Het model streeft ernaar innovatie en consumentenbescherming in balans te brengen, waardoor er meer mogelijkheden ontstaan voor crypto-adoptie.

BeInCrypto sprak met experts van Monerium, Moonpay, OKX en Yellow Network om beter te begrijpen wat deze ongekende regelgeving betekent voor EU-gebaseerde cryptogebruikers en de uitdagingen die blijven bestaan voor bedrijven die zich in de regio willen vestigen.

De EU zet een wereldwijde precedent

Op 30 december 2024 schreef de Europese Unie geschiedenis door als eerste regio ter wereld een uitgebreide cryptoregelgeving in te voeren.

Cryptobedrijven die in de EU willen opereren, kunnen een enkele MiCA licentie verkrijgen om diensten aan te bieden in alle lidstaten, waardoor ze de moeite besparen om voor elk land afzonderlijke vergunningen te verkrijgen.

“MiCA stelt een wereldwijde norm als het meest uitgebreide regelgevingskader voor crypto-activa tot nu toe, waarmee de EU zich positioneert als een leider in het vormgeven van de toekomst van digitale financiën en een blauwdruk biedt voor andere rechtsgebieden om te volgen,” vertelde Erald Ghoos, CEO van OKX Europe, aan BeInCrypto.

Verschillende regionale cryptobedrijven hebben al een aanvraag ingediend voor MiCA en licenties ontvangen. Minder dan twee weken geleden werd Crypto.com het eerste wereldwijde cryptoplatform dat volledige goedkeuring kreeg onder het regelgevingskader van de EU.

Begin januari verkregen MoonPay, BitStaete, ZBD en Hidden Road de MiCA-licentie van de Nederlandse Autoriteit Financiële Markten (AFM). Standard Chartered volgde snel toen het zijn licentie in Luxemburg verkreeg. Ondertussen werd Boerse Stuttgart Digital Custody de eerste Duitse crypto-activadienstverlener die een volledige licentie ontving.

MiCA Unified Licensing Regime

De cryptomarkt is aanzienlijk gegroeid sinds de lancering van Bitcoin meer dan 15 jaar geleden. Ondanks deze groei ontbreekt er nog steeds een consistent en uitgebreid regelgevingskader in veel delen van de wereld. Dit gebrek aan duidelijke regels kan investeerders blootstellen aan risico’s en kwetsbaarheden creëren in consumentenbescherming en marktintegriteit.

Het MiCA-kader van de EU is ontworpen om deze uitdagingen aan te pakken en tegelijkertijd verantwoorde groei binnen de cryptocurrency-industrie te bevorderen.

“Duidelijke regels creëren een meer voorspelbare omgeving waarin serieuze spelers kunnen gedijen. MiCA geeft in wezen groen licht voor het volgende hoofdstuk van crypto in Europa,” legde Alexis Sirkia, medeoprichter van Yellow Network, uit.

Het gestandaardiseerde licentieproces van MiCA in de EU vereenvoudigt de regelgevende vereisten en maakt het gemakkelijker voor bedrijven om binnen de Europese Economische Ruimte te opereren. Dit kader biedt ook officiële erkenning voor de cryptocurrency-industrie.

“Een van de grootste voordelen van MiCA is zijn rol in het legitimeren van de crypto-activabranche, zowel voor consumenten als andere bedrijven, gezien de vereisten en regelgevende normen. Dit zou bijgevolg moeten helpen om vertrouwen op te bouwen in MiCA-gereguleerde bedrijven,” vertelde Matt Sullivan, plaatsvervangend algemeen adviseur en hoofd van Ierland bij MoonPay, aan BeInCrypto.

De wetgeving werkt ook specifiek aan het beschermen van de belangen van consumenten door de bijbehorende risico’s te beperken en het vertrouwen te vergroten.

“MiCA verbetert de consumentenbescherming door middel van robuuste transparantievereisten, strenge nalevingsmaatregelen en toezicht op stablecoin-uitgevers. Het versterkt ook anti-witwas (AML) en Know Your Customer (KYC) protocollen, waardoor een veiliger, meer beveiligd en betrouwbaar milieu voor marktdeelnemers wordt gecreëerd. Dit uitgebreide kader effent de weg voor bredere adoptie en duurzame groei van het crypto-ecosysteem in heel Europa,” voegde Ghoos toe.

Ondanks de lange lijst van voordelen roept het MiCA-kader ook enkele overwegingen op, vooral voor kleinere spelers.

Een rigoureus proces

Vergeleken met kaders ontwikkeld door andere rechtsgebieden is de wetgeving van MiCA bijzonder grondig.

“MiCA is zeker een van de meest gedetailleerde en strenge kaders die er zijn. Terwijl plaatsen zoals Singapore en Hong Kong zich richten op het bevorderen van innovatie met lichtere regelgeving, draait MiCA helemaal om het opbouwen van vertrouwen en veiligheid. Het is een andere benadering en minder gericht op snelheid en meer op het leggen van een solide basis,” zei Sirkia.

Het verkrijgen van een MiCA-licentie omvat een stapsgewijze procedure. Cryptobedrijven moeten eerst hun geschiktheid beoordelen en alle relevante documentatie voorbereiden. Na indiening ondergaat de aanvraag een nalevingsbeoordeling door de toepasselijke regelgevende autoriteit.

“Het zal moeilijker worden voor het klassieke voorbeeld van twee individuen met een nieuw idee om eenvoudigweg hun cryptodienst of token aan het publiek te lanceren,” zei Sullivan.

Het kan ook bepaalde toetredingsdrempels creëren.

Obstakels voor kleinere spelers

Dit proces kan bijzonder belastend zijn voor kleine spelers of nieuwere cryptobedrijven die diensten in de Europese Unie zoeken.

“Hoewel MiCA broodnodige regulering brengt, introduceert het ook hogere nalevingskosten en operationele lasten, vooral voor kleinere cryptobedrijven. Bedrijven zullen complexe rapportagevereisten, strenge kapitaalreserves voor stablecoin-uitgevers en strikte openbaarmakingsverplichtingen moeten navigeren,” legde Ghoos uit.

Het kader vereist ook dat bedrijven een operationele basis in de EU hebben.

“Voor kleinere spelers kunnen de vereisten, zoals het onderhouden van een fysieke aanwezigheid in de EU en het aanhouden van aanzienlijke kapitaalreserves, aanvoelen als een hoge drempel. Het risico bestaat dat startups die nieuwe ideeën kunnen brengen, worden buitengesloten,” zei Sirkia.

Sommige critici hebben gezegd dat dit soort regelgeving gevestigde cryptobedrijven bevoordeelt, waardoor toetredingsdrempels voor nieuwere spelers ontstaan. Grotere bedrijven met voldoende middelen om deze obstakels te overwinnen, doen dit toch, gezien de aanzienlijke kansen om in zo’n grote regio te opereren.

“Degenen die erin slagen de regelgeving te navigeren, zullen zichzelf in een veiligere en stabielere omgeving bevinden, met toegang tot een enorme markt van 450 miljoen mensen. Het is een uitdaging, ja, maar het kan ook een teken van legitimiteit zijn,” zei Sirkia.

Daarnaast heeft de MiCA-regelgeving ook zorgen geuit over de privacy van gebruikers.

KYC-vereisten zorgen voor privacyzorgen

MiCA implementeert AML- en KYC-protocollen om een veiligere, meer beveiligde en betrouwbare omgeving voor marktdeelnemers te creëren. Het roept echter ook enkele beveiligingszorgen voor gebruikers op.

“Aan de gebruikerskant is er bezorgdheid over privacy. De strengere KYC-regels, hoewel gericht op veiligheid, kunnen sommige mensen ongemakkelijk maken over hoe hun gegevens worden behandeld,” zei Sirkia.

De uitgebreide gegevensverzameling en -opslag die vereist is door Know Your Customer (KYC)-regelgeving, conflicteert met individuele privacyrechten, wat zorgen oproept over gegevensbeveiliging, mogelijk misbruik en ongeautoriseerde toegang.

“MiCA’s KYC-regels zijn ontworpen om fraude te voorkomen en de veiligheid te vergroten, maar ze roepen vragen op als het gaat om privacy. Het verzamelen en opslaan van zoveel persoonlijke gegevens brengt risico’s met zich mee. Wat gebeurt er als die gegevens worden gehackt of misbruikt? Gebruikers die waarde hechten aan hun privacy kunnen zich wenden tot minder gereguleerde platforms, wat precies is wat MiCA probeert te voorkomen. Het is een dunne lijn om te bewandelen, en hoe de EU met deze zorgen omgaat, zal cruciaal zijn voor het opbouwen van gebruikersvertrouwen,” voegde Sirkia toe.

Afgezien van deze zorgen is het meest besproken aspect van MiCA de regulering van stablecoins.

Stablecoin-uitgevers staan voor aanzienlijke obstakels

Stablecoins zijn cryptocurrencies die zijn ontworpen om een stabiele waarde te behouden, meestal door gekoppeld te zijn aan een andere asset zoals goud of fiatvaluta. Dit maakt ze populair bij investeerders die willen handelen in digitale assets terwijl ze prijsvolatiliteit willen verminderen.

De strikte aard van MiCA’s stablecoin-regelgeving is een belangrijk punt van discussie geweest.

“MiCA zal vereisen dat alle stablecoin-uitgevers meer dan 1:1 dekking aanhouden met liquide reserves en de juiste autorisatie verkrijgen als elektronische geldinstellingen. Dit zal vooral invloed hebben op niet-geautoriseerde stablecoin-uitgevers die in Europa hebben geopereerd zonder de juiste e-geldlicenties, aangezien ze moeten voldoen aan deze strengere eisen of hun activiteiten in de EU moeten staken,” vertelde Jón Helgi Egilsson, medeoprichter van Monerium en voormalig voorzitter van de Centrale Bank van IJsland, aan BeInCrypto.

Daarop voegde Sirkia toe:

“Stablecoins zullen de MiCA-impact op een grote manier voelen. Uitgevers zullen hun spel moeten verbeteren met meer transparantie en sterkere reserves. Voor USDC, dat al opereert onder een vrij robuust kader, kan de overgang soepeler verlopen. Maar voor anderen, zoals USDT, kan het meer controle en mogelijk enkele grote aanpassingen betekenen.”

Zodra MiCA van kracht werd, ervaardde Tether’s USDT een daling van $2 miljard in marktkapitalisatie – de grootste sinds de FTX-inzinking. Zelfs vóór de inwerkingtreding van MiCA begonnen gecentraliseerde exchanges zoals Coinbase USDT te beperken, terwijl EU-exchanges rechtstreeks werden opgedragen om de stablecoin massaal te verwijderen.

Hoewel USDT nog niet voldoet aan MiCA’s stablecoin-regelgeving, hebben de criteria voor discussie gezorgd. Sommige critici beweren dat ze traditionele financiële instellingen een aanzienlijk voordeel geven.

Controverse over het gebruik van traditionele banken als tussenpersonen

Drie dagen voor de lancering van MiCA ging Tether CEO Paolo naar sociale media om de eisen van het kader voor stablecoin-uitgevers aan de kaak te stellen.

“MiCA is niets anders dan een enorm cadeau aan het traditionele banksysteem. Het dwingen van stablecoin-uitgevers om >30% van hun liquiditeit bij banken aan te houden, zorgt alleen maar voor meer winst voor de gevestigde spelers. Het is regelgeving die is ontworpen om het oude systeem te bevoordelen, niet innovatie,” las Diomede’s X post.

Egilsson legde uit dat dit beleid banken aanzienlijk beïnvloedt ten opzichte van de operaties en licenties van hun concurrenten.

“In extreme gevallen zullen stablecoin-uitgevers tot 60% van de fondsen moeten beveiligen bij maximaal 12 commerciële banken. Banken als tussenpersonen plaatsen is alsof je ze de sleutels geeft als poortwachters om hun concurrenten te monitoren en te bepalen of hun concurrenten een licentie krijgen om te opereren, aangezien een zakelijke relatie met meerdere banken nu een vereiste is volgens de EU-wetgeving onder MiCA,” zei hij.

Volgens Egilsson is het gebruik van traditionele banken als tussenpersonen tussen stablecoin-aanbieders en consumenten ook in strijd met het idee van decentralisatie.

“Het is simpelweg absurd en een misbruik van de publieke EU-wetgevende macht om te proberen de status quo voor EU-banken te behouden. Het eisen dat banken tussenpersonen zijn, komt niet overeen met de ethos van web3 en is ook geen eerlijk speelveld dat innovatie zou bevorderen,” vertelde hij aan BeInCrypto.

Egilsson wees er ook op dat USDT blijft opereren binnen de Europese Unie ondanks dat MiCA van kracht is.

“Voor MiCA vielen stablecoins onder de EU-wetgeving als e-geld, maar EU-wetgevers handhaafden het niet. De belofte van EU-wetgevers was dat handhaving nu zou volgen. Toch is de wetgeving van kracht geworden, maar worden niet-geautoriseerde stablecoins nog steeds aangeboden. Regelgeving is één ding, handhaving is een ander. Als de handhaving net zo laks blijft als voor MiCA, zou men zich kunnen afvragen: waarom überhaupt reguleren?” zei hij.

Desondanks creëert het gebrek aan volledige MiCA-naleving door Tether risico’s, zoals mogelijke boetes, straffen of zelfs een EU-verbod op USDT.

MiCA en de toekomst van crypto-regulering

Ondanks bepaalde pijnpunten geloven de meeste industrie-experts dat MiCA een baanbrekend stuk wetgeving is dat vergelijkbare regelgeving in andere rechtsgebieden zou kunnen inspireren.

Aangezien het kader pas iets meer dan twee maanden van kracht is, is de kans groot dat het in de toekomst zal worden herzien, vooral gezien het feit dat de crypto-industrie voortdurend in transformatie is.

“Alle regelgeving evolueert, en MiCA zal waarschijnlijk niet anders zijn. Deze evolutie kan worden gedreven door toegenomen crypto-adoptie, maar het kan ook worden gedreven door andere factoren zoals technologische vooruitgang. Om betalingsregulering als voorbeeld van natuurlijke regelgevende progressie te gebruiken, bereidt de EU momenteel de derde Betalingsdienstenrichtlijn (PSD3) voor, een natuurlijke evolutie van de eerdere betalingsrichtlijnen, PSD en PSD2,” merkte Sullivan op.

Naarmate Web3 evolueert en nieuwe technologieën opkomen, moet MiCA worden bijgewerkt om hierop in te spelen.

“De cryptowereld beweegt snel, en het kader zal moeten bijblijven. Naarmate de adoptie groeit en nieuwe technologieën zoals DeFi en NFT’s meer mainstream worden, zullen we waarschijnlijk updates zien om deze gebieden aan te pakken. De EU heeft de lat hoog gelegd met MiCA, maar relevant blijven in een constant evoluerende industrie vereist voortdurende dialoog met de cryptogemeenschap en flexibiliteit in de reguleringsaanpak,” zei Sirkia.

Als andere landen vergelijkbare regels aannemen, kan de EU MiCA herzien om concurrerend te blijven.

“Naarmate andere jurisdicties hun eigen cryptowetten ontwikkelen, kan de EU MiCA verfijnen om concurrerend te blijven en in lijn te blijven met wereldwijde standaarden, zodat Europa een leider blijft in crypto-regulering,” legde Ghoos uit.

In de toekomst zal samenwerking tussen industrieën en regelgevers cruciaal zijn om ervoor te zorgen dat deze kaders consumenten blijven beschermen terwijl ze een omgeving ontwikkelen die innovatie bevordert.