De Japanse staatsobligatiemarkt kampt met de ergste liquiditeitscrisis sinds de financiële crisis van 2008. Dit heeft geleid tot angst voor een bredere economische besmetting die de wereldwijde cryptomarkten zou kunnen beïnvloeden.
Analisten slaan alarm nu de obligatierendementen stijgen en lang bestaande financiële structuren instorten.
Japanse obligatiemarktcrisis veroorzaakt wereldwijde besmettingsangst
In slechts 45 dagen is het rendement op de Japanse 30-jarige staatsobligatie gestegen met 100 basispunten (bps) tot een record van 3,20%. Ondertussen heeft de 40-jarige obligatie, voorheen gezien als een “veilige” investering, meer dan 20% van zijn waarde verloren, met meer dan $500 miljard aan marktschade.
Volgens analist Financelot is de liquiditeit in de obligatiemarkt ook verslechterd tot niveaus die voor het laatst werden gezien tijdens de ineenstorting van Lehman Brothers, wat wijst op een mogelijke naderende financiële crisis.
“De liquiditeit van de Japanse obligatiemarkt is gedaald tot het niveau van de Lehman-crisis in 2008. Staan we op het punt een nieuwe financiële crisis te ervaren?” schreef Financelot op X (Twitter).
De crisis is terug te voeren op de recente beleidswijziging van de Bank of Japan (BOJ). Na jaren van agressieve obligatieaankopen trok de BOJ zich plotseling terug, waardoor de markt werd overspoeld met aanbod en de rendementen stegen.
De centrale bank bezit nog steeds $4,1 biljoen aan staatsobligaties, 52% van het totaal uitstaande. Hiermee heeft het zijn greep op de markt verstevigd, wat de prijzen en verwachtingen van investeerders heeft verstoord.
De totale schuld van Japan is opgelopen tot $7,8 biljoen, waardoor de schuldquote ten opzichte van het BBP is gestegen tot een record van 260%, meer dan het dubbele van die van de VS.
De gevolgen zijn snel merkbaar. Het reële BBP van Japan kromp met 0,7% in Q1 2025, meer dan het verwachte verlies van 0,3%.
Ondertussen versnelde de CPI-inflatie tot 3,6% in april. De reële lonen daalden echter met 2,1% op jaarbasis (YoY), wat de angst voor stagflatie vergrootte.
“Japan heeft een grote herstructurering nodig,” waarschuwde The Kobeissi Letter, waarbij de kwetsbaarheid van het economische model van het land werd benadrukt.
Bitcoin verschijnt als veilige haven tijdens yen carry trade afbouw
Terwijl wereldwijde investeerders deze waarschuwingssignalen verwerken, richt de aandacht zich op de cryptomarkten, specifiek Bitcoin. De grootste crypto presenteert zich steeds meer als een mogelijke toevlucht tegen de volatiliteit van de obligatiemarkt.
De yen carry trade, een strategie waarbij investeerders laag renderende yen lenen om te investeren in hoog renderende activa in het buitenland, staat nu onder druk.
Volgens Wolf Street worden deze sterk geleveragede posities onder druk gezet door stijgende Japanse rendementen en een verzwakkende economie.
“De enorme puinhoop komt thuis om te nestelen,” schreef het medium, waarbij werd opgemerkt dat het afwikkelen van deze handel een wereldwijde risk-off gebeurtenis zou kunnen veroorzaken.
Die verschuiving is al zichtbaar. Terwijl de rendementen stijgen in Japan en het VK, is de vraag naar Bitcoin in beide regio’s enorm gestegen.
“Is het toeval dat het VK en Japan een enorme vraag naar bitcoin-exposure zien?” vroeg analist James Van Straten zich af.
De analist verwees naar het 30-jarige Britse gilt-rendement dat een 27-jarige high nadert.
Ondertussen merkte Cauê Oliveira, Hoofd Onderzoek bij BlockTrendsBR, ook een groeiende positieve correlatie op tussen obligatievolatiliteit en Bitcoin-stromen, waarbij Andre Dragosche, Europees Hoofd Onderzoek bij Bitwise, het ermee eens was.
“Veel grote spelers [zijn] aan het roteren van obligaties naar BTC,” merkte Oliveira op.
BeInCrypto data toont dat Bitcoin op het moment van schrijven verhandeld werd voor $109.632, een daling van 0,17% in de afgelopen 24 uur.
Toch komt de rol van Bitcoin met zijn eigen risico’s. BeInCrypto meldde een recente analyse van de yen carry trade, waarin werd gewaarschuwd dat wanordelijke afwikkelingen druk kunnen uitoefenen op crypto-assets naast traditionele markten. Dit is vooral het geval als een wereldwijde vlucht naar veiligheid de USD versterkt en kapitaaluitstroom van risicovolle assets veroorzaakt.
Toch kan op de lange termijn de schuldencrisis in Japan de zaak van Bitcoin als een hedge tegen monetaire instabiliteit versterken. Nu traditionele “veilige” assets zoals langlopende staatsobligaties falen, overwegen instituties steeds vaker digitale assets als levensvatbare alternatieven.
OKX
YouHodler
eToro
eToro
eToro
eToro
Wirex
KuCoin
Disclaimer
Alle informatie op onze website wordt te goeder trouw en uitsluitend voor algemene informatiedoeleinden gepubliceerd. Elke actie die de lezer onderneemt op basis van de informatie op onze website is strikt op eigen risico.
