Analisten maken zich zorgen dat MicroStrategy, de grootste zakelijke houder van Bitcoin (BTC), mogelijk op een financiële tijdbom zit die de hele cryptomarkt kan beïnvloeden.
Met meer dan 597.000 BTC, goed voor 3% van de totale Bitcoin-voorraad, wordt het business intelligence-bedrijf nu door sommigen gezien als “crypto’s grootste liquidatierisico”.
Strategy’s Bitcoin-gok van $71 miljard roept zorgen op over systemisch risico
Bitcoin bereikte zondag een nieuwe all-time high (ATH) en nadert langzaam de grens van $120.000. Deze stijging wordt echter aangedreven door institutionele interesse in plaats van retail-koopmomentum.
Een van de belangrijkste spelers is MicroStrategy (nu Strategy), dat 597.325 BTC bezit, ter waarde van meer dan $71 miljard op het moment van schrijven.
Leshka.eth, een KOL en investeringsstrateeg, legde de omvang en kwetsbaarheid van MicroStrategy’s Bitcoin-strategie uit.
“Iedereen viert feest terwijl dit crypto’s grootste liquidatierisico creëert,” schreef Leshka.
De analist merkt op dat MicroStrategy’s positie van $71 miljard in Bitcoin is opgebouwd met $7,2 miljard aan converteerbare schulden die sinds 2020 zijn opgehaald. De gemiddelde aankoopprijs van BTC ligt rond de $70.982.
Als Bitcoin onder dat niveau zou dalen, zouden de verliezen echte druk kunnen uitoefenen op de balans.
In tegenstelling tot spot ETF’s (exchange-traded funds) heeft MicroStrategy geen kasbuffers of inwisselmechanismen.
Dit betekent dat elke daling van de Bitcoin koers direct de waardering van het bedrijf zou beïnvloeden en in een extreem geval zou kunnen leiden tot de verkoop van activa om aan verplichtingen te voldoen.
“Dit is niet zomaar een high-beta Bitcoin-strategie—het is een hefboomspel met zeer weinig marge voor fouten,” waarschuwde Leshka.
MicroStrategy’s Bitcoin-strategie kan kwetsbaar zijn
Hoewel veel retail- en institutionele investeerders MicroStrategy-aandelen (MSTR) beschouwen als een liquide manier om Bitcoin-blootstelling te krijgen, brengt het risico’s met zich mee die verder gaan dan die van gereguleerde ETF’s.
Leshka legde uit dat MSTR vaak boven zijn nettovermogenswaarde (NAV) handelt, soms tot 100% meer. Deze “loop” zorgt ervoor dat stijgende aandelenkoersen meer BTC-aankopen mogelijk maken, maar kan snel instorten als de koers daalt.
Als het investeerderssentiment verandert en de NAV-premie van MSTR verdwijnt, zou de toegang van het bedrijf tot nieuw kapitaal opdrogen.
Een dergelijke uitkomst zou moeilijke beslissingen over de Bitcoin bezit van MicroStrategy kunnen afdwingen.
Het bericht verwijst naar de Terra-LUNA ineenstorting van 2022, waarbij $40 miljard verdween door een soortgelijke hefboomspiraal. Deze vergelijking benadrukt het risico van systemische problemen.
De ineenstorting van de kernactiviteiten van MicroStrategy versterkt de kwetsbaarheid. De software-omzet daalde in 2024 tot een 15-jaar laagtepunt van $463 miljoen, en het personeelsbestand is sinds 2020 met meer dan 20% verminderd.
Het bedrijf is nu feitelijk een Bitcoin-fonds met weinig diversificatie, wat betekent dat zijn waarde stijgt en daalt samen met de cryptomarkt.
Elders zeggen critici dat dit niveau van centralisatie een bedreiging vormt voor de gedecentraliseerde principes van Bitcoin.
Leshka is het ermee eens en merkt op dat Bitcoin is ontworpen om centrale controle te vermijden, wat betekent dat MicroStrategy met 3% van alle BTC een ‘single point of failure’ vormt.
Niet alle analisten zien de situatie echter als catastrofaal. De looptijden van de converteerbare obligaties variëren van 2027 tot 2031, met minimale kortetermijnrenteverplichtingen. Als Bitcoin een crash onder $30.000 vermijdt, zijn gedwongen liquidaties onwaarschijnlijk.
Bovendien, in geval van financiële stress, zou MicroStrategy aandelen kunnen verwateren in plaats van BTC direct te verkopen, wat het opties geeft.
De belangrijkste zorg blijft dat een systeem dat afhankelijk is van constant optimisme en premiegebaseerde kapitaalverhogingen van nature kwetsbaar is.
Voor BeInCrypto’s laatste nieuws over de cryptomarkt, klik hier.
Disclaimer
Alle informatie op onze website wordt te goeder trouw en uitsluitend voor algemene informatiedoeleinden gepubliceerd. Elke actie die de lezer onderneemt op basis van de informatie op onze website is strikt op eigen risico.
