In het kielzog van Nvidia’s uitzonderlijke groei van 211% year-to-date is de tech-industrie optimistisch. Deze groeispurt, die grotendeels wordt toegeschreven aan de toenemende vraag naar AI, met name generatieve AI zoals ChatGPT en beeldgeneratiediensten zoals Midjourney, heeft velen verbaasd achtergelaten.
Maar niet alle insiders in de sector delen dit optimistische sentiment. Een van hen is Samantha LaDuc, een scherpe observator van de financiële activiteiten van Nvidia, die pertinente vragen stelde over de recente Q2-resultaten van het bedrijf. Ze benadrukte haar bezorgdheid over de “dubieuze” groei van de inkomsten uit datacenters van het bedrijf.
Kwartaalresultaten Nvidia onthaald met scepsis
Een twistpunt dat de aandacht trok van Nvidia was de kredietlijn van $2,3 miljard die werd verstrekt aan de gespecialiseerde cloudprovider CoreWeave. BlackRock, een van de belangrijkste kredietverstrekkers achter dit krediet, is ook de op twee na grootste aandeelhouder van Nvidia met meer dan 115,6 miljoen aandelen.
“We hebben met hen onderhandeld om een schema te vinden voor hoeveel onderpand erin moest, wat het afschrijvingsschema zou zijn versus het aflossingsschema. Voor ons is geld lenen tegen de activa een zeer kosteneffectieve manier om toegang te krijgen tot de schuldmarkten”, zegt Michael Intrator, CEO van CoreWeave.
Het meest intrigerende aan deze kredietlijn is dat Nvidia grafische verwerkingseenheden (GPU’s) werden gebruikt als onderpand, met het kapitaal bedoeld voor uitbreiding om de groeiende AI-werklast aan te kunnen.
Bovendien komt het krediet van $ 2,3 miljard overeen met Nvidia’s inkomsten uit datacenters in het tweede kwartaal. Het bedrijf rapporteerde een record van $10,3 miljard, een stijging van 141% ten opzichte van het vorige kwartaal en een stijging van 171% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar.
Lees meer: AI aandelen: Beste kunstmatige intelligentie bedrijven om te kennen in 2023
Hoewel deze financiële tactieken legaal zijn, hebben ze zeker de wenkbrauwen doen fronsen over de ethische praktijken van Nvidia.
“Het ziet er verdacht uit als een onregelmatige boekhoudmethode niet noodzakelijkerwijs channel stuffing, wat typisch is wanneer je het tegenovergestelde hebt. Ze hebben veel vraag, maar niet genoeg aanbod. Er zijn veel spelers bij betrokken op elk niveau, van het eigendom in Nvidia en CoreWeave. De steun van deze kredietlijn en de grootte van deze kredietlijn komen toevallig overeen met hun winst van datacenters. Het is allemaal een gesloten systeem,” bevestigde LaDuc.
Een dergelijke stap om een kredietlijn te koppelen aan Nvidia’s GPU’s is riskant gezien de snelle veroudering van technische apparaten. Vervolgens herinnerde hij zich de rampzalige financiële strategie van cryptobeurs FTX.
Sam Bankman-Fried, voormalig CEO van FTX, vermengde naar verluidt fondsen van klanten met tegenpartijen en voerde transacties uit zonder directe goedkeuring van de klant. Nog belangrijker is dat sommige van deze transacties met hefboomwerking FTT, een cryptocurrency ontwikkeld door de exchange, gebruikten als onderpand.
Lees meer: FTX instorting uitgelegd: Hoe Sam Bankman-Fried’s imperium instortte
De gevolgen van de verstrengelde financiële activiteiten van Nvidia en CoreWeave scheuren door de financiële markt zoals FTX en Alameda Research dat deden door de cryptocurrency markt.
De enorme groei van Nvidia in 2023, waardoor de marktkapitalisatie met 836 miljard dollar toenam, heeft het beurssentiment beïnvloed. De vermeende dominantie in de AI-sector heeft de hele techsector voortgestuwd. Deze opgeblazen groei zou de werkelijke vraag naar generatieve AI kunnen maskeren, waardoor onbedoeld een onstabiele zeepbel wordt gecreëerd.
Experts suggereren dat Nvidia zou kunnen crashen
De astronomische stijging van Nvidia heeft de aandacht getrokken van zowel beleggers als marktexperts. Dit bullish enthousiasme is zo intens dat velen de gevaren van marktbubbels uit het oog lijken te hebben verloren.
Sterker nog, nu de waardering van Nvidia de pan uit rijst, begint de bezorgdheid over een potentiële marktzeepbel groot op te doemen.
Rob Arnott, oprichter van Research Affiliates LLC, bood een somber perspectief. Nvidia, dat het afgelopen jaar met 211% is gestegen, bevindt zich misschien in de voorhoede van de revolutie in de computerwetenschap. Toch beschreef Arnott het aandeel als “een schoolvoorbeeld van een Big Market Delusion”.
“Nvidia’s prijs weerspiegelt de zekerheid dat zijn GPU-architectuur zal blijven domineren, dat het niet zal worden verdrongen door nieuwkomers of interne projecten bij andere AI-firma’s, en dat de huidige marktverwachtingen niet overdreven optimistisch zijn….”. Overmoedige markten zetten paradoxaal genoeg briljante toekomstige bedrijfsvooruitzichten om in nog briljantere huidige aandelenkoersen. Nvidia is vandaag het voorbeeld van dat genre: een geweldig bedrijf dat meer dan perfect geprijsd is,” bevestigde Arnott.
Arnott merkte op dat een waardedaling van Nvidia een bredere instorting van de markt zou kunnen veroorzaken. De expert, die bekend staat om zijn robuuste standpunten over potentiële marktbubbels, benadrukte de risico’s van het over het hoofd zien van historische patronen.
“Zelfs correcte verhalen kunnen er langer over doen om uit te spelen dan de meeste beleggers verwachten. Beleggers beschouwen de opwaartse onzekerheid over die toekomstige groei als waarschijnlijker dan de neerwaartse. Zoals een wit in de dot-com bubbel van 2020 destijds opmerkte, verdisconteren tech aandelen alle toekomstige groei…en het hiernamaals,” concludeerde Arnott.
Het verhaal wordt nog aangewakkerd door recente berichten dat Jensen Huang, CEO van Nvidia, een aanzienlijk aantal aandelen heeft verkocht. Hij maakte gebruik van aandelenopties voor twee partijen van 29.688 aandelen tegen een prijs van $4 per stuk.
Uit gegevens blijkt dat Huang deze opties uitoefende voor een gelijkwaardige hoeveelheid gewone aandelen van 1 tot 6 september, drie verschillende transacties.
Vervolgens verkocht Huang deze verworven aandelen in drie afzonderlijke partijen binnen dezelfde periode. De verkoopprijs voor deze aandelen schommelde tussen $466,13 en $497,17. Bij analyse van de openbaarmakingen van het bedrijf bedroegen de inkomsten van Huang ongeveer $14 miljoen voor elk van deze drie partijen, waarmee hij ongeveer $42.828.053 verdiende.
In het licht van de ingewikkelde financiële manoeuvres rond Nvidia is het noodzakelijk dat beleggers voorzichtig zijn. Zoals de geschiedenis heeft laten zien, kan ongecontroleerd optimisme de weg vrijmaken voor zeepbellen, waarbij zelfs industriële giganten niet immuun zijn voor repercussies.
Disclaimer
Alle informatie op onze website wordt te goeder trouw en uitsluitend voor algemene informatiedoeleinden gepubliceerd. Elke actie die de lezer onderneemt op basis van de informatie op onze website is strikt op eigen risico.
