De marktkapitalisatie van stablecoins is sinds eind 2023 met 90% gestegen en bedraagt nu meer dan $230 miljard. Deze digitale tokens behouden een stabiele waarde doordat ze worden ondersteund door reserves.
Hoewel hun toenemend gebruik in internationale transacties de positie van de Amerikaanse dollar als dominante wereldmunt versterkt, waarschuwen critici dat stablecoins ook systeemrisico’s kunnen introduceren die doen denken aan eerdere financiële crises.
Stablecoins en het risico op een nieuwe financiële crisis
Tijdens marktturbulentie kunnen houders van stablecoins hun tokens snel willen inwisselen voor contant geld, waardoor uitgevers gedwongen worden hun reserveactiva snel te verkopen. Dit kan instabiliteit in de financiële markten veroorzaken.
Hetzelfde gebeurde in 2008. Toen brak het Reserve Primary Fund, een groot geldmarktfonds (MMF), zijn dollar peg door blootstelling aan de ingestorte schuld van Lehman Brothers. Dat veroorzaakte paniek en een bredere run op MMF’s, wat het wereldwijde financiële systeem verstoorde.
Volgens Federal Reserve Governor Lisa D. Cook kunnen dezelfde risico’s van toepassing zijn op stablecoins.
“Als er een run op een grote stablecoin zou plaatsvinden, zou de liquidatie van de activa die de stablecoin ondersteunen ontwrichtend kunnen zijn, vooral als die activa verbonden zijn met andere financieringsmarkten,” zei ze op een recente financiële conferentie.
Wetgevers dringen nu aan op regulering van stablecoins via wetgevende initiatieven zoals de GENIUS Act en de STABLE Act. Deze wetsvoorstellen streven ernaar om stablecoins in het financiële systeem te integreren. Uitgevers moeten hiervoor een vergunning hebben en hun tokens ondersteunen met goedgekeurde activa zoals contant geld, Amerikaanse staatsobligaties en MMF’s.
Critici stellen echter dat de GENIUS Act essentiële waarborgen mist om financiële instabiliteit te voorkomen. Senator Elizabeth Warren is bijzonder uitgesproken en waarschuwt dat de wet stablecoin-uitgevers zou toestaan te investeren in risicovolle activa.
“Onder deze wet kunnen stablecoin-uitgevers investeren in dezelfde activa die in 2008 werden gered. Iedereen die denkt dat de Amerikaanse belastingbetaler niet zal worden opgeroepen om deze jongens te redden, houdt zichzelf voor de gek,” rapporteerde Bloomberg, verwijzend naar Warren’s toespraak tijdens een recente hoorzitting in de Senaat.
China, EU verzetten zich tegen dominantie van de US dollar in stablecoins
Hoewel de risico’s duidelijk zijn, hebben stablecoins ook een belangrijke rol gespeeld in het versterken van de dominantie van de Amerikaanse dollar. Belangrijke wereldwijde stablecoin-transacties vinden plaats in dollar-ondersteunde tokens zoals Tether (USDT) en USD Coin (USDC).
Deze brede acceptatie versterkt de rol van de dollar in de internationale handel en verhoogt de vraag naar Amerikaanse activa. China heeft echter bezorgdheid geuit dat de groeiende invloed van de VS in digitale valuta’s zijn financiële soevereiniteit zou kunnen ondermijnen.
“Zodra de Amerikaanse dollar stablecoin de internationale kredietwaardigheid van de Amerikaanse dollar nauwer verbindt met de toepassingsscenario’s van de virtuele wereld, kan het de hegemonie van de Amerikaanse dollar aanzienlijk consolideren,” zei Zhang Ming, een Chinese econoom.
Tegen deze achtergrond heeft Beijing de ontwikkeling van de digitale yuan versneld. Dit is bedoeld om de afhankelijkheid van op de dollar gebaseerde stablecoins in grensoverschrijdende transacties te verminderen. De Europese Unie deelt hetzelfde gevoel.
De stablecoin-industrie wordt ook geconfronteerd met verstoringen door traditionele financiële instellingen. Grote banken, waaronder de Bank of America, onderzoeken naar verluidt hun eigen stablecoin-aanbiedingen. Dit volgt op recente regelgevende ontwikkelingen die Amerikaanse banken toestaan crypto- en stablecoin-diensten aan te bieden.
Deze nieuwe concurrentie zou de marktdominantie van particuliere uitgevers zoals Tether en Circle kunnen aantasten. Het zou echter ook kunnen leiden tot een diepere integratie van stablecoins in het reguliere financiële systeem.
Naarmate stablecoins groeien, wordt hun impact op het financiële systeem groter. Ze bieden voordelen zoals efficiëntere betalingen en internationale transacties, maar het potentieel voor financiële instabiliteit mag niet worden genegeerd.
Beleidsmakers en financiële instellingen moeten voorzichtig te werk gaan en ervoor zorgen dat regelgevende kaders innovatie bevorderen en tegelijkertijd risico’s beperken.
De lessen van 2008 herinneren ons eraan dat zelfs schijnbaar stabiele financiële instrumenten snel kunnen instorten.
Voor BeInCrypto’s laatste nieuws over de cryptomarkt, klik hier.
OKX
YouHodler
eToro
eToro
eToro
eToro
Wirex
BYDFi
Disclaimer
Alle informatie op onze website wordt te goeder trouw en uitsluitend voor algemene informatiedoeleinden gepubliceerd. Elke actie die de lezer onderneemt op basis van de informatie op onze website is strikt op eigen risico.
