Stablecoins, die eerst een niche in crypto waren, maken nu steeds meer deel uit van de reguliere financiën. Circle en Tether hebben nu grotere Amerikaanse schuldenportefeuilles dan sommige landen.
De recente goedkeuring van de GENIUS Act heeft het gebruik van stablecoins gelegaliseerd, wat de interesse van banken, betalingsverwerkers en Fortune 500-bedrijven aanzienlijk heeft vergroot.
Circle en Tether verzamelen meer Amerikaanse schuld dan Duitsland, Zuid-Korea en de VAE
Stablecoins zijn digitale tokens gekoppeld aan de Amerikaanse dollar en gedekt door reserves, vaak in de vorm van Amerikaanse staatsobligaties (T-bills). Dit zorgt ervoor dat elk token betrouwbaar kan worden ingewisseld voor één dollar.
Deze stabiliteit maakt ze aantrekkelijk voor grensoverschrijdende betalingen en als afwikkelingslaag voor het crypto-ecosysteem.
Twee toonaangevende stablecoin-uitgevers, Tether (USDT) en Circle (USDC), bezitten meer Amerikaanse staatsschuld dan verschillende grote nationale economieën. Dit omvat Duitsland, Zuid-Korea en de Verenigde Arabische Emiraten.
Tether, de grootste stablecoin-uitgever, bezit nu meer dan $100 miljard aan T-bills. Volgens gegevens van het ministerie van Financiën staat Tether op de 18e plaats van grootste houders van Amerikaanse schuld, boven de VAE ($85 miljard).
Circle, de uitgever van USDC, bezit tussen de $45 miljard en $55 miljard aan T-bills, wat het boven Zuid-Korea ($75 miljard) plaatst op individuele basis.
Gezamenlijk overtreffen de twee bedrijven alle drie de landen, met een recent Apollo-rapport dat benadrukt hoe snel de sector groeit.
“Bijna 90% van het gebruik van stablecoins is crypto-handel, en dit zal waarschijnlijk blijven groeien. De grote doorbraak komt als Amerikaanse dollar stablecoins worden gebruikt voor wereldwijde retailbetalingen. Als de markt voor Amerikaanse dollar stablecoins groeit tot biljoenen, zal de vraag naar Amerikaanse T-bills sterk toenemen. Er zijn financiële stabiliteitsrisico’s omdat geld snel kan worden verplaatst als depositohouders het vertrouwen in een stablecoin-uitgever verliezen,” aldus een fragment uit het Apollo-rapport.
De stablecoin-industrie is nu de 18e grootste externe houder van staatsobligaties, met prognoses die suggereren dat het kan groeien van de huidige marktkapitalisatie van $270 miljard naar $2 biljoen in 2028.
De marktkapitalisatie van USDC alleen is het afgelopen jaar met 90% gestegen tot $65 miljard. Dit werd aangewakkerd door institutionele adoptie en Circle’s spraakmakende IPO in juni.
Transactievolumes concurreren met traditionele betalingsgiganten
Ondertussen gaat het adoptieverhaal verder dan reserves. Begin 2024 overtroffen de transacties met stablecoins die van Visa, grotendeels door hun gebruik in crypto-handel. Toenemend gebruik in wereldwijde geldtransfers droeg ook bij aan de groei, met een BeInCrypto-rapport dat aangeeft dat 49% van de instituties stablecoins gebruikt.
Met bijna onmiddellijke afwikkeling en lage kosten worden stablecoins gepresenteerd als een snellere, goedkopere alternatief voor SWIFT en andere traditionele betalingssystemen. Stripe’s overname van $1,1 miljard van de stablecoin-startup Bridge in oktober markeerde een van de eerste grote fintech-investeringen in de technologie.
De opkomst van stablecoin-uitgevers als grote kopers van T-bills komt op een moment dat traditionele buitenlandse houders zich terugtrekken. De bezittingen van China zijn gedaald van meer dan $1 biljoen een decennium geleden naar $756 miljard.
Hoewel Japan met $1,13 biljoen nog steeds de grootste buitenlandse houder is, heeft het een voorzichtiger benadering aangenomen. Dit biedt stablecoin-uitgevers de kans om een consistente bron van vraag naar Amerikaanse schuld te worden.
“Het hebben van stablecoin-uitgevers die er altijd zijn, is een enorme boost voor het vertrouwen van het ministerie van Financiën over waar schuld te plaatsen,” meldde Fortune, met een citaat van Yesha Yadav, een professor aan de Vanderbilt Law School die de kruising van crypto en de obligatiemarkt bestudeert.
Voorstanders stellen dat stablecoins de dominantie van de dollar wereldwijd kunnen versterken, vergelijkbaar met hoe de offshore “Eurodollar”-markt dat in de 20e eeuw deed.
Ze suggereren ook dat een groeiende vraag naar T-bills van stablecoin-bedrijven kan bijdragen aan het verlagen van de langetermijnrente en de handhaving van Amerikaanse sancties wereldwijd kan versterken.
Sceptici waarschuwen echter tegen het overdrijven van de cijfers, waarbij de Amerikaanse geldmarktfondsen (MMF) bijvoorbeeld de stablecoin-bezittingen overtreffen met ongeveer $7 biljoen.
Ondertussen waarschuwen banklobbyisten dat stablecoins bankdeposito’s kunnen wegtrekken, wat de leencapaciteit zou kunnen verminderen.
“Citi voorspelt dat stablecoins tot de grootste houders van Amerikaanse staatsobligaties zullen behoren. Als de Amerikaanse schuld stijgt en staatsobligaties wankelen, zal ook het vertrouwen in de digitale dollar wankelen, wat kan leiden tot een tijdelijke verschuiving naar andere valuta’s,” schreef een gebruiker, verwijzend naar Citibank.
Leidinggevenden in de industrie stellen daartegenover dat vergelijkbare angsten over geldmarktfondsen decennia geleden ongegrond bleken.
Als stablecoins echter grote hoeveelheden kortlopende staatsobligaties blijven absorberen, kan dit verstoringen veroorzaken in de manier waarop Wall Street liquiditeit en risico beheert.
Toch toont de groei van Circle en Tether aan dat de Amerikaanse schuldmarkt een nieuwe groep grote kopers heeft, afkomstig uit de volatiele crypto-wereld in plaats van traditionele banken.
Voor BeInCrypto’s laatste nieuws over de cryptomarkt, klik hier.
Disclaimer
Alle informatie op onze website wordt te goeder trouw en uitsluitend voor algemene informatiedoeleinden gepubliceerd. Elke actie die de lezer onderneemt op basis van de informatie op onze website is strikt op eigen risico.
