Banken beweren dat tokenization de liquiditeit verbetert en de kosten voor bedrijven verlaagt. Maar de overdrachtssnelheid van fysieke activa is vaak traag en gaat volgens vastgoedbedrijf SteelWave gebukt onder verouderde wetten.
Methoden zoals fractionaliseren kunnen de liquiditeit op de keten verbeteren, maar hebben niet onbelangrijke juridische bezwaren. Neem bijvoorbeeld commercieel vastgoed.
Een perceel commercieel vastgoed van $100 miljoen kan worden gefinancierd met $50 miljoen eigen vermogen en een lening van $50 miljoen. Het opsplitsen van eigen vermogen in grote brokken resulteert in kapitaalinefficiëntie omdat aandelen alleen tegen grote kortingen kunnen worden geliquideerd totdat het vastgoed is verkocht.
Mitch DiRaimondo, een projectmanager bij vastgoedbedrijf SteelWave, stelt dat de sleutel ligt in het kleiner maken van de aandelen. Volgens hem is dit de eerste poging in de sector waarbij zijn bedrijf activa opsplitst in verhandelbare effecten om de liquiditeit te verbeteren.
In tegenstelling tot cryptocurrencies worden deze activa verhandeld tegen de intrinsieke waarde die wordt bepaald door de marktomstandigheden. Daardoor volgen hun prijzen niet de dynamiek van vraag en aanbod.
Tot nu toe waren Amerikaanse investeerders sceptisch. Maar belanghebbenden in het Midden-Oosten, Israël en Europa, die een oogje hebben op Amerikaans vastgoed, hebben het idee opgemerkt.
Maar is de hype terecht? En zal SteelWave slagen? Laten we het uitzoeken.
Liquiditeitsvoordelen van tokenen in vastgoed
Volgens DiRaimondo verschillen de inspanningen van SteelWave weinig van de tokenisering van fiatvaluta. In het geval van geld verbetert digitalisering de liquiditeit zonder de waarde van de activa fundamenteel te veranderen.
Tot nu toe hebben verschillende landen CBDC-proefprojecten (Central Bank Digital Currency) uitgevoerd waarbij fiat wordt uitgewisseld via aangepaste netwerken. Eerder dit jaar testte de Bank of England het uitwisselen van token-activa met behulp van een Real-Time Gross Settlement systeem.
Het project synchroniseerde grootboekvermeldingen met betrekking tot de ruil van een real-world tokenized asset voor een vorm van digitaal geld. De pilot gaat vooraf aan een real-time vereffeningssysteem dat de bank volgend jaar zal lanceren.
Eerder dit jaar diende de Duitse bankgigant Deutsche Bank een aanvraag in bij lokale toezichthouders om investeringen te tokenen. Goldman Sachs faciliteerde de eerste aankoop van een door euro’s gedekte tokenobligatie door elektronicagigant Siemens AG.
Amerikaanse wetten duwen SteelWave naar het buitenland
Maar de tokenruimte is nog lang niet volwassen. Onzekerheid over de regelgeving heeft twijfel gezaaid over de levensvatbaarheid van bedrijven die zich bezighouden met digitale activa in de VS.
Zoals DiRaimondo bevestigt, vormt SteelWave een uitdaging voor bestaande belasting-, entiteits- en structureringswetten in de VS.
“In de kern blijft het vastgoed constant. De verschuiving zit in de gedigitaliseerde eigendomsstructuur en de nieuwe mogelijkheden voor eigenaars om hun belangen naadloos te verhandelen in een omgeving zonder traditionele barrières.
Het gebrek aan duidelijkheid dreef SteelWave naar Bermuda, waar het bedrijf probeerde te worden gereguleerd door gevestigde wetten voor digitale activa. SteelWave verwerft investeringen in een fonds om volledig verhuurd Amerikaans vastgoed te kopen.
Investeerders kunnen hun aandelen omzetten in digitale effecten nadat SteelWave het eigendom van de activa heeft bevestigd. Het proces zorgt ervoor dat degenen die ervoor kiezen toegang krijgen tot liquiditeit op de secundaire markt.
Volgens DiRaimondo hoopt Steelwave Digital de wetten te moderniseren om ze aan te passen aan de evoluerende technologie.
“SteelWave Digital, onze dochteronderneming, is een pionier op het gebied van de integratie van conventioneel institutioneel vastgoedbezit met het opkomende ecosysteem van digitale beveiliging.”
Tokenization moet hindernissen overwinnen voordat het mainstream gaat
Eerder dit jaar voorspelde Citibank dat gebruikers pas zouden profiteren van tokenization als blockchains alomtegenwoordig zouden worden. Op dit moment kunnen eindgebruikers echter moeite hebben met de waardepropositie.
“Succesvolle adoptie zal plaatsvinden wanneer blockchain meer dan een miljard gebruikers heeft die zich niet eens realiseren dat ze de technologie gebruiken.”
De bank identificeert gedecentraliseerde identiteiten, zero-knowledge proofs, orakels en veilige bruggen als technologieën die nodig zijn om een brug te slaan tussen blockchains en de echte wereld. Deze technologieën hebben hun reputatie verloren door exploits of zijn op het moment van schrijven nog niet mainstream.
De irisscantechnologie van Worldcoin heeft voor een aantal doorbraken gezorgd op het gebied van gedecentraliseerde identiteiten. Het project heeft echter geleid tot zorgen over de privacy van toezichthouders in de landen waar het is gelanceerd. De technologie staat ook open voor misbruik, volgens Ethereum mede-oprichter Vitalik Buterin.
Verschillende gemeenschappen hebben projecten gelanceerd die zero-knowledge proofs gebruiken, technologieën die de transactieverwerking op overbelaste ketens opschalen. Over het algemeen blijft de technologie duur, en hoewel ontwikkelaar StarkWare de zogenaamde zk-STARK technologie gebruikt om de kosten van het “bewijzen” te verlagen, blijft dit het duurste onderdeel van de technologie.
Geïnteresseerd in het spannende onderwerp van zero-knowledge proofs? Lees onze diepgaande duik hier.
Oracles, die gegevens van buitenaf naar de blockchain brengen, kunnen worden gemanipuleerd.
Beveiligingscontroles helpen bridges bugs uit te roken die gedecentraliseerde financiën vorig jaar meer dan $ 2 miljard hebben gekost. Bruggen zijn slimme contracten die tokens uitwisselen tussen blockchains.
Zonder bruggen kan de overdracht van activa alleen plaatsvinden tussen klanten van dezelfde instelling. Als alternatief kan de overdracht van activa plaatsvinden op een openbare blockchain, wat risico’s met zich meebrengt die bedrijven als onhoudbaar kunnen beschouwen.
Ervan uitgaande dat deze vier technologieën bewezen zijn, schat Citi dat de tokenisering van effecten tegen 2030 een waarde van $ 4-5 biljoen zal vertegenwoordigen. Op het juridische vlak, waar SteelWave aanzienlijke hindernissen heeft ondervonden, pleit Citi voor wettelijk bindende smart contracts
Het uitwisselen van deze smart contracts via blockchains zou een onveranderlijk eigendomspad kunnen creëren voor een tokenized asset.
“Ze zijn dynamisch, maken verbinding met externe gegevensbronnen en laten waar nodig menselijke betrokkenheid toe.”
Federale wetten zullen zeggen of Amerikanen profiteren van liquiditeitsvoordelen van tokenization
Maar op dit moment blijft de staat van eigendoms- en effectenwetgeving voor digitale activa onzeker. De Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) heeft de noodzaak van aanvullende regels voor cryptocurrencies en andere digitale activa ontkend.
De juridische kwesties rond fractioneel eigendom zouden kunnen profiteren van wetten die Custodia Bank CEO Caitlin Long hielp ontwikkelen in Wyoming. Geïnformeerd door de eigendomswetten van de staat, geven ze gebruikers het eigendom van hun crypto-activa beschermd door sleutels die ze bezitten.
Maar uiteindelijk moet de federale overheid beslissen of tokenization van activa de toekomst van Amerikaans beleggen zal bepalen.
Heb jeiets te zeggen over de liquiditeit die tokenization biedt voor vastgoed of iets anders? Schrijf ons of discussieer mee op ons Telegram-kanaal. Je kunt ons ook zien op TikTok, Facebook of X (Twitter).
Disclaimer
Alle informatie op onze website wordt te goeder trouw en uitsluitend voor algemene informatiedoeleinden gepubliceerd. Elke actie die de lezer onderneemt op basis van de informatie op onze website is strikt op eigen risico.
