VS industrie-leiders willen een federale regelgevende sandbox voor fintech-innovatie

Regulatory sandboxes zijn ontstaan als een concept om innovatie in een gecontroleerde omgeving te stimuleren. Ze stellen bedrijven in staat om nieuwe crypto-producten en -diensten te testen terwijl toezichthouders observeren en regelgeving aanpassen. Terwijl jurisdicties zoals het VK, de VAE en Singapore al sandboxes hebben gecreëerd, heeft de VS er nog geen op federaal niveau.

BeInCrypto sprak met vertegenwoordigers van OilXCoin en Asset Token Ventures LLC om te begrijpen wat de VS nodig heeft om een federale regulatory sandbox te bouwen en hoe het een gefragmenteerde testomgeving voor innovators kan verenigen.

Een lappendeken aanpak

Zoals de naam al doet vermoeden, zijn regulatory sandboxes ontstaan als een hulpmiddel voor het bieden van een gecontroleerde testomgeving. Deze omgeving stelt ondernemers, bedrijven, industrie-leiders en wetgevers in staat om te interageren met nieuwe en innovatieve producten.

Volgens het Institute for Reforming Government hebben momenteel 14 staten in de Verenigde Staten regulatory sandboxes voor fintech-innovatie.

Van deze, zijn er 11 specifiek voor de industrie en dekken andere sectoren zoals kunstmatige intelligentie, onroerend goed, verzekeringen, kinderopvang, gezondheidszorg en onderwijs.

Utah, Arizona en Kentucky zijn de enige jurisdicties onder deze staten met een allesomvattende sandbox. Ondertussen overwegen alle staten, behalve 12, momenteel wetgeving om een regulatory sandbox voor innovatie te creëren.

Vanwege zijn relatief korte bestaan heeft de cryptomarkt onderontwikkelde wetgeving. Hoewel sandboxes op staatsniveau innovators in staat stellen om de mogelijkheden van hun producten aan het publiek te demonstreren, worden ze aanzienlijk beperkt door het ontbreken van federale regulatory sandboxes.

De noodzaak voor federale controle

Hoewel inspanningen op staatsniveau om regulatory sandboxes te creëren van vitaal belang zijn voor innovatie, staan ondernemers en bedrijven nog steeds voor beperkingen bij het ontwikkelen over grenzen heen of het bereiken van een publiek op nationaal niveau.

“De bestaande state-level regulatory sandboxes in de VS hebben enige ruimte voor innovatie geboden, maar ze blijven beperkt in reikwijdte en impact. Opereren op staatsniveau betekent dat ze de schaal en consistentie missen die nodig zijn om zinvolle regulatory duidelijkheid te bieden voor bedrijven die in meerdere jurisdicties opereren,” vertelde Dave Rademacher, medeoprichter van OilXCoin, aan BeInCrypto.

Snelle vooruitgang in gebieden zoals blockchain en kunstmatige intelligentie (AI) voegt een bijzondere laag van onzekerheid toe, aangezien bestaande juridische kaders mogelijk niet goed passen bij deze technologieën.

“Aangezien crypto- en blockchain-technologieën inherent op wereldwijde schaal functioneren, maakt een gefragmenteerde regulatory omgeving naleving moeilijk en creëert het onzekerheid voor zowel startups als institutionele investeerders,” voegde Rademacher toe.

Tegelijkertijd kunnen toezichthouders moeilijkheden ondervinden bij het ontwikkelen van passende regels voor deze technologieën vanwege een mogelijk gebrek aan bekendheid met deze voortdurend veranderende industrieën.

Als gevolg daarvan roepen deelnemers uit de industrie steeds meer op tot het creëren van een federale regulatory sandbox. Deze omgeving zou een samenwerkingskader kunnen zijn om de kloof te dichten, communicatie en kennisdeling tussen toezichthouders en belanghebbenden uit de industrie te vergemakkelijken.

“De implementatie van een federale regulatory sandbox in de Verenigde Staten heeft het potentieel om zowel innovatie als regulatory toezicht aanzienlijk te verbeteren door de onzekerheden te verminderen die vaak gepaard gaan met het navigeren door het regulatory landschap over staatsgrenzen heen. Een dergelijk initiatief zou kunnen helpen bij het opzetten van een coherent kader dat wordt gekenmerkt door uniformiteit, continuïteit en een bevorderlijke omgeving voor innovatie,” zei Paul Talbert, Managing Director van ATV Fund.

Volgens Rademacher en Talbert zou dit voorstel voldoen aan de behoeften van alle betrokken partijen.

Voordelen van een federale regulatory sandbox

Een sandbox biedt innovators een gecontroleerde omgeving om producten te testen onder regulatory toezicht zonder de onmiddellijke last van volledige naleving van regels die mogelijk nog niet passen bij hun technologie.

Het stelt toezichthouders ook in staat om uit de eerste hand inzicht te krijgen in blockchain-toepassingen, wat de creatie van meer geïnformeerde en flexibele regulatory beleidsmaatregelen vergemakkelijkt.

“Startups moeten duidelijke geschiktheidscriteria hebben om hun kwalificatie voor deelname te bepalen, terwijl toezichthouders specifieke doelstellingen moeten schetsen—of ze nu gericht zijn op het verfijnen van tokenclassificatiekaders, het testen van DeFi-toepassingen of het verbeteren van nalevingsprocessen,” zei Rademacher.

Het zou ook de Verenigde Staten kunnen helpen om zijn positie als leider in technologische innovatie te versterken.

“Door innovatie te bevorderen via eenvoud, regelgevende zekerheid en gunstige omgevingen, kan de Verenigde Staten zijn concurrentiepositie in het wereldwijde fintech-landschap aanzienlijk versterken,” voegde Talbert toe.

Terwijl de Verenigde Staten vertraging heeft opgelopen bij het creëren van een federaal kader voor fintech-innovatie, hebben andere jurisdicties wereldwijd al aanzienlijke vooruitgang geboekt op dit gebied.

Wereldwijde precedenten

De Financial Conduct Authority (FCA), die de financiële diensten in het Verenigd Koninkrijk reguleert, lanceerde in 2014 de eerste regelgevende sandbox als onderdeel van Project Innovate. Dit initiatief was bedoeld om een gecontroleerde omgeving te bieden voor het testen van innovatieve producten.

De overheid vroeg de FCA om een regelgevend proces op te zetten om nieuwe technologie-gebaseerde financiële diensten en fintech te bevorderen en consumentenbescherming te waarborgen.

Na het voorbeeld van het VK hebben ook Abu Dhabi, Denemarken, Canada, Hongkong en Singapore regelgevende sandboxes opgezet.

De Verenigde Arabische Emiraten (VAE) en Singapore hebben met name vooruitstrevende stappen gezet in het creëren van federale regelgevende sandboxes.

De VAE heeft bijvoorbeeld momenteel vier verschillende sandboxes: de Abu Dhabi Global Market (ADGM) Regulation Lab, de DSFA Sandbox, de CBUAE FinTech Sandbox en de DFF Regulation Lab.

Hun focusgebieden omvatten digitaal bankieren, blockchain, betaalsystemen, AI en autonoom transport.

Ondertussen lanceerde de Monetary Authority of Singapore (MAS) in 2016 zijn Fintech Regulatory Sandbox. Drie jaar later lanceerde MAS ook de Sandbox Express, die bedrijven een snellere optie biedt voor het testen van bepaalde laag-risico activiteiten in vooraf gedefinieerde omgevingen.

“Het succes van regelgevende sandboxes in jurisdicties zoals het Verenigd Koninkrijk, Singapore en de Verenigde Arabische Emiraten heeft het belang van belangrijke kenmerken benadrukt: regelgevende samenwerking, transparante processen, continue monitoring en de toewijzing van toegewijde middelen. Als gevolg hiervan willen steeds meer jurisdicties wereldwijd de kaders repliceren die door deze pionierende landen zijn vastgesteld om hun concurrentiepositie in het wereldwijde fintech-landschap te versterken,” zei Talbert.

Rademacher gelooft dat de innovaties van deze jurisdicties de Verenigde Staten zouden moeten aansporen om hun vooruitgang te versnellen.

“In plaats van te focussen op het behouden van een concurrentievoordeel, zou de prioriteit moeten liggen op het herwinnen van verloren terrein. De VS heeft achterstand opgelopen ten opzichte van jurisdicties zoals de VAE en Singapore, die duidelijke regelgevende paden hebben geïmplementeerd die kapitaal en talent aantrekken. Een federale sandbox zou een cruciale stap zijn in het herstellen van de leiderschapspositie van het land in financiële innovatie,” zei hij.

Om dat te laten gebeuren, moet de Verenigde Staten bepaalde obstakels overwinnen.

Uitdagingen van een gefragmenteerd VS-regulatoir landschap

Een gefragmenteerd netwerk van federale en staatsagentschappen die toezicht houden op financiële diensten vormt een belangrijke uitdaging voor het opzetten van een Amerikaanse federale regelgevende sandbox.

“In tegenstelling tot andere landen met een enkele financiële autoriteit die toezicht houdt op de markt, heeft de VS meerdere agentschappen—waaronder de SEC, CFTC en bankregulatoren—elk met verschillende perspectieven over hoe digitale activa moeten worden geclassificeerd en gereguleerd. Het gebrek aan inter-agency coördinatie maakt het implementeren van een uniforme sandbox complexer dan in jurisdicties met een enkele regelgevende instantie,” vertelde Rademacher aan BeInCrypto.

Toch hebben in de afgelopen jaren belangrijke actoren van de SEC en CFTC interesse getoond in het aannemen van een gunstigere regelgevende benadering van innovatie.

In september 2023, toen Caroline Pham nog CFTC-commissaris was, stelde ze voor om federale regelgevende sandboxes of pilotprogramma’s te lanceren om voorop te blijven lopen in de innovatierace. SEC-commissaris Hester Peirce heeft in het verleden soortgelijke uitspraken gedaan.

“Hoewel ik meer een strand- dan een sandbox-type regelgever ben, hebben sandboxes bewezen effectief te zijn in het faciliteren van innovatie in sterk gereguleerde sectoren. Ervaring in het VK en elders heeft aangetoond dat sandboxes innovators kunnen helpen hun innovaties onder real-world omstandigheden uit te proberen. Een sandbox kan een levensvatbaar pad bieden voor kleinere, disruptieve bedrijven om sterk gereguleerde markten te betreden en te concurreren met grotere gevestigde bedrijven,” zei Peirce in een verklaring afgelopen mei.

Echter, de volledige reikwijdte van nationale regelgeving overstijgt de autoriteit van deze twee entiteiten.

Congressionele en constitutionele hindernissen

Elke wetgevende maatregel om een federaal regelgevend kader voor sandboxes in de Verenigde Staten te ontwikkelen, moet door het Congres worden goedgekeurd. Talbert wees op verschillende mogelijke constitutionele dilemma’s die de promotie van een initiatief van deze aard kan tegenkomen.

“Deze dilemma’s omvatten kwesties met betrekking tot de non-delegatie doctrine, die zorgen oproept over de grondwettelijkheid van het delegeren van wetgevende macht; overwegingen van gelijke bescherming onder de Due Process Clause van het Vijfde Amendement; uitdagingen voortkomend uit de Supremacy Clause; en implicaties onder de Administrative Procedure Act (APA) en principes van rechterlijke toetsing,” zei hij.

Om deze complexiteiten aan te pakken, moet het Congres duidelijke juridische grenzen stellen die ervoor zorgen dat een regelgevend kader zowel voorspelbaar als open is. Gezien de nadruk van de huidige regering op technologische innovatie, lijken de vooruitzichten voor het creëren van een sandbox positief.

“Gezien de huidige samenstelling van het Congres, die overeenkomt met de politieke oriëntatie van de nieuwe uitvoerende macht, kan er een tijdige kans zijn voor regelgevende hervorming. Een dergelijke hervorming zou de creatie van een samenhangend federaal regelgevend kader kunnen vergemakkelijken en de samenwerking tussen federale agentschappen kunnen verbeteren,” vertelde Talbert aan BeInCrypto.

Het creëren van een federaal regelgevend sandbox is echter geen oplossing die voor iedereen werkt.

Balans tussen staatsautonomie en federale regelgeving

Staatsautonomie is verankerd in de Amerikaanse Grondwet. Deze bescherming betekent dat, hoewel er een regelgevend sandbox op nationaal niveau kan bestaan, individuele staten nog steeds de bevoegdheid hebben om sandboxes binnen hun rechtsgebieden te beperken of te verbieden.

Bemoedigend is dat de meeste Amerikaanse staten al bezig zijn met het verkennen van regelgevende sandboxes, en de staten die ze al hebben geïmplementeerd, vertegenwoordigen diverse politieke standpunten.

“Ondanks deze obstakels is het opmerkelijk dat de oprichting van staatsregelgevende sandboxes historisch gezien partijpolitiek heeft overstegen, met vertegenwoordigers van beide grote politieke partijen die de economische voordelen erkennen van het instellen van regelgevende kaders die de concurrentiepositie van hun staten versterken,” zei Talbert.

Er moeten echter ook andere overwegingen dan politieke weerstand worden aangepakt.

“Een federaal regelgevend sandbox kan ook weerstand ondervinden van gevestigde financiële instellingen, waaronder banken, die mogelijke bedreigingen voor hun bestaande bedrijfsmodellen kunnen zien. Bovendien kunnen federale begrotingsbeperkingen de capaciteit van de overheid belemmeren om de ontwikkeling en het onderhoud van een federaal regelgevend kader te ondersteunen,” voegde Talbert toe.

Effectieve federale regelgeving vereist ook een balans tussen de zorgen van bedrijven en de verantwoordelijkheden van regelgevers.

“De twee grootste risico’s zijn overregulering—het opleggen van buitensporige beperkingen die het doel van de sandbox ondermijnen—of onderregulering, het niet bieden van duidelijke richtlijnen. Als de regels te restrictief zijn, kunnen bedrijven deelname vermijden, waardoor de effectiviteit van de sandbox wordt beperkt. Als ze te soepel zijn, is er een risico op misbruik of regelgevingsarbitrage. Een goed uitgevoerde federale regelgevende sandbox zou geen bureaucratische last moeten worden, maar eerder een dynamisch kader dat verantwoordelijke groei in de digitale activaruimte bevordert,” vertelde Rademacher aan BeInCrypto.

Uiteindelijk vereist de beste aanpak coördinatie van verschillende bestuursorganen, belanghebbenden uit de industrie en samenwerking tussen partijen.

Samenwerking bevorderen voor een succesvolle sandbox

Vanwege de recent gespannen communicatie tussen technologie en federale agentschappen, gelooft Rademacher dat het bevorderen van een coöperatieve sfeer essentieel is voor het creëren van een functionele federale sandbox.

“De aanpak moet collaboratief zijn in plaats van vijandig. Agentschappen zouden de sandbox moeten zien als een kans om regelgeving in real-time te verfijnen, samenwerkend met deelnemers uit de industrie om beleid te ontwikkelen dat verantwoordelijke innovatie bevordert. Betrokkenheid van bankregulatoren en het ministerie van Financiën kan ook waardevol zijn om ervoor te zorgen dat digitale activa op een verantwoorde manier in het bredere financiële systeem worden geïntegreerd,” zei hij.

Dit bereiken vereist een bipartisane aanpak om regelgevende doelen te harmoniseren en duidelijke grenzen te stellen. Samenwerking van de industrie met wetgevers en regelgevers is van vitaal belang om te laten zien hoe een sandbox verantwoorde innovatie kan bevorderen terwijl consumenten worden beschermd.

“Het succes ervan zal uiteindelijk afhangen van of het dient als een brug tussen innovatie en regelgeving, in plaats van een extra laag van complexiteit,” concludeerde Rademacher.