Metaplanet President Simon Gerovich heeft het besluit van het bedrijf om over te stappen naar het uitgeven van preferente aandelen verdedigd.
Zijn opmerkingen komen te midden van strakkere liquiditeitsvoorwaarden en afnemend marktenthousiasme voor “microstrategy-achtige” bedrijven.
SponsoredMetaplanet-president pleit voor preferred share Strategy
Simon Gerovich zegt dat de aandelenstrategie van het bedrijf deel uitmaakt van een kapitaaloptimalisatiefase om de Bitcoin holdings per aandeel te verhogen zonder gewone aandeelhouders te verwateren.
Het Japanse bedrijf, vaak Azië’s MicroStrategy genoemd, heeft onlangs verschillende series van aandelenverwervingsrechten opgeschort, wat wijst op een strategische herkalibratie.
Investeerders zijn echter verdeeld over de timing van deze stap, gezien de huidige waarderingsdruk van Metaplanet onder 1x van zijn aangepaste Netto Activa Waarde (mNAV).
Gerovich legde de redenering van Metaplanet uit in een post op X (Twitter), waarin hij preferente aandelen beschreef als een “krachtiger instrument” dan de uitgifte van gewone aandelen.
In tegenstelling tot aandelenemissies, die de Bitcoin-reserves vergroten maar ook het aantal aandelen uitbreiden en verwatering veroorzaken, stellen preferente aandelen het bedrijf in staat om kapitaal aan te trekken tegen een vast dividendpercentage.
Sponsored Sponsored“Het doel is om de Bitcoin holdings per aandeel te blijven verhogen terwijl we kapitaal efficiënt gebruiken… Als de stijging van Bitcoin groter is dan de kapitaalkosten, fungeert dat verschil als samengestelde rente, waardoor Bitcoin per aandeel toeneemt en uiteindelijk de gewone aandeelhouders ten goede komt,” schreef Gerovich.
Hij introduceerde een eenvoudige formule die de groei van Bitcoin en dividendpercentages vergelijkt. Als Bitcoin jaarlijks met 30% samengroeit en preferente dividenden op 6% worden vastgesteld, zou het langetermijnresultaat, zo betoogde hij, gelijk zijn aan het uitgeven van nieuwe aandelen tegen een mNAV van 8,6x, wat effectief een verwateringsvrije groei simuleert.
Gerovich voegde eraan toe dat Metaplanet effectief schuldenvrij blijft en een van de gezondste financiële bases in Japan heeft.
Het bedrijf is naar verluidt van plan om Bitcoin-gedekte rendementsinstrumenten in de Japanse kredietmarkten te introduceren.
SponsoredMarktvraagstukken en waarderingsdruk
Niet alle investeerders zijn overtuigd. Een gebruiker stelde de praktische haalbaarheid van het uitgeven van preferente aandelen in twijfel terwijl er onder 1x mNAV wordt gehandeld:
“Als je onder mNAV handelt, wil je dan echt preferente aandelen uitgeven op dat moment? Hoe betaal je het dividend?” vroegen ze.
Analisten zoals Adam Livingston merkten op dat de mNAV-compressie van Metaplanet vergelijkbaar is met die van MicroStrategy in het begin van 2022, ongeveer 18 maanden na de adoptie van zijn Bitcoin-treasurymodel.
“De recente capitulaties hebben aangetoond dat de meeste retail geen geduld heeft voor een asset met een volatiliteit van 125,” schreef Livingston, en betoogde dat de marktcyclus eerder de overtuiging dan de fundamenten test.
Toch blijft het sentiment in de digitale asset-treasurysector fragiel. AB Kuai Dong merkte op dat verschillende beursgenoteerde bedrijven die aan Bitcoin-reserves zijn gekoppeld nu handelen op mNAV-niveaus onder één, wat een afnemende risicobereidheid weerspiegelt na een zomer van speculatieve excessen.
Sponsored SponsoredStrategische draai en toekomstige verwachting
Metaplanet heeft eerder deze maand zijn 20e–22e serie van aandelenverwervingsrechten opgeschort, wat de focus op kapitaaldiscipline weerspiegelt.
“We optimaliseren onze strategieën voor kapitaalwerving in onze onophoudelijke zoektocht naar het uitbreiden van Bitcoin holdings en het maximaliseren van BTC-rendement,” verklaarde Gerovich op 10 oktober.
Ondanks de marktdruk blijven handelaren zoals Lavan Pathmanathan voorzichtig optimistisch en wijzen op technische steunniveaus.
Niettemin hangt de verwachting van Metaplanet nu af van Bitcoin die zijn kapitaalkosten overtreft. Deze gok sluit aan bij de visie van het bedrijf om de Japanse kredietmarkten te transformeren met Bitcoin-gebaseerde financiële producten.
Zal de route van preferente aandelen visionair of voorbarig blijken te zijn? Het sentiment suggereert dat dit afhangt van Bitcoin’s vermogen om samengestelde groei te behouden in een verkrappende wereldwijde liquiditeitscyclus.
