Het in Tokio genoteerde Bitcoin treasurybedrijf Metaplanet (TSE: 3350) heeft op 26 januari zijn winstverwachting voor heel fiscaal jaar 2025 aangepast. Het bedrijf meldde een Bitcoin-impairementverlies van ¥104,6 miljard ($678 miljoen), maar verhoogde tegelijkertijd de verwachting voor de operationele winst.
De resultaten laten een direct stresstest zien voor het Digital Asset Treasury-model, dat eind 2025 onder zware kritiek stond.
SponsoredBitcoin-impairment is een niet-geldelijke boekhoudkundige aanpassing
Ondanks het grote verlies verhoogde het bedrijf zijn omzetverwachting voor fiscaal jaar 2025 naar ¥8,9 miljard ($57,7 miljoen). Dat is 31% meer dan de vorige schatting van ¥6,8 miljard. De operationele winst steeg met 33,8% tot ¥6,29 miljard ($40,8 miljoen). De verhoging komt vooral door sterker dan verwachte inkomsten uit Bitcoin Income Generation.
Het bedrijf waardeert zijn Bitcoin-bezit elk kwartaal tegen de marktprijs, volgens Japanse boekhoudregels. Hierdoor moest het bedrijf een impairment boeken als niet-operationele uitgave, wat tot een geconsolideerd nettoverlies van ¥76,6 miljard ($497 miljoen) leidde.
Metaplanet benadrukte dat de impairment “slechts een boekhoudkundige waardecorrectie is die tijdelijke prijsschommelingen aan het einde van het kwartaal weerspiegelt en geen directe impact heeft op de kasstromen of de bedrijfsvoering”.
Het bedrijf meldde ook een valutawinst van ¥22,6 miljard ($147 miljoen) door de devaluatie van de yen. Dit compenseerde het Bitcoin-verlies deels. De netto daling van de Bitcoin NAV, geboekt als vaste activa, kwam uit op ongeveer ¥82 miljard ($532 miljoen).
Dylan LeClair, Directeur Bitcoin Strategy bij Metaplanet, noemt de resultaten een bewijs van “sterk momentum in de kernactiviteiten met veel transparantie”. Hij wijst erop dat het impairmentverlies slechts op papier bestaat, terwijl het BTC-bezit steeg tot 35.102 coins.
20x stijging in Bitcoin holdings
Het Bitcoin treasury van Metaplanet groeide in fiscaal jaar 2025 enorm. Eind 2025 bezat het bedrijf 35.102 BTC, terwijl dat een jaar eerder nog 1.762 BTC was. Dat is bijna 20 keer zoveel.
BTC Yield – de groei van het aantal Bitcoin per volledig verwaterd aandeel – kwam over het hele jaar uit op 568%. Het management gaf aan dat “de kapitaalstrategie en Bitcoin-aankoopprogramma’s de oorspronkelijke doelen hebben overtroffen”.
In Q4 heeft Metaplanet zijn financieringsbronnen uitgebreid door de uitgifte van Series B Perpetual Convertible Preferred Stock (“MERCURY”) en een kredietfaciliteit van $500 miljoen op te zetten. Hierdoor kan het bedrijf kapitaal flexibeler inzetten zonder zo afhankelijk te zijn van de aandelenprijs.
SponsoredEen testcase voor het onder vuur liggende DAT-model
Metaplanet stond centraal in het debat rond het Digital Asset Treasury-model (DAT) sinds het model eind 2025 onder druk kwam te staan. In oktober daalde de ondernemingswaarde voor het eerst onder de Bitcoin-reserves van het bedrijf. Dit duidt op minder interesse van wereldwijde investeerders in de sector. De mNAV – een metriek die de marktkapitalisatie vergelijkt met crypto-bezit – zakte onder 1,0x en het aandeel verloor zo’n 80% ten opzichte van het hoogste punt in juni, ¥1.930.
Kritische stemmen zoals Jim Chanos noemden het DAT-model “financiële onzin”. Galaxy Digital waarschuwde tegelijk dat de opkomst van meer dan 200 treasurybedrijven doet denken aan de speculatieve bubbels van investment trusts in de jaren 1920. Metaplanet, dat ooit voor acht keer de waarde van zijn Bitcoin-bezit werd verhandeld, werd hét voorbeeld van de volatiliteit in de sector.
FY2026 verwachting: 80% groei verwacht
Voor fiscaal jaar 2026 verwacht Metaplanet een omzet van ¥16 miljard ($104 miljoen), een stijging van 79,7% ten opzichte van een jaar eerder. De operationele winst wordt geraamd op ¥11,4 miljard ($74 miljoen), een groei van 81,3%. Van de geschatte omzet is ¥15,6 miljard afkomstig van de Bitcoin Income Generation business. Dit suggereert dat strategieën die inkomsten genereren met Bitcoin-bezit veerkrachtiger kunnen zijn dan alleen Bitcoin-accumulatie.
Het bedrijf gaf geen verwachting af voor gewone of netto winst, vanwege de moeilijkheid om Bitcoin koersen te voorspellen. De definitieve cijfers over fiscaal jaar 2025 worden bekendgemaakt in het winstrapport op 16 februari 2026.
