Strategy (voorheen MicroStrategy) heeft bevestigd dat de verhouding tussen activa en schuldcollateraal op 2.0x zou blijven, zelfs als Bitcoin (BTC) zou dalen tot $25.000, ruim onder de gemiddelde aankoopprijs van $74.000.
Dit komt doordat het aandeel van het bedrijf met 49% is gedaald en het de mogelijkheid van uitsluiting van MSCI-indices onder ogen ziet, met een beslissing verwacht in januari 2026.
SponsoredStrategy’s $16 miljard schuldpositie ondersteund 3,6x door Bitcoin
In een recente bijdrage op X (voorheen Twitter) benadrukte het bedrijf de sterkte van zijn balans door te wijzen op wat zij de “BTC Rating” van zijn converteerbare schuld noemt.
“Als BTC daalt tot onze gemiddelde kostprijs van $74.000, hebben we nog steeds 5.9x aan activa ten opzichte van converteerbare schuld, wat we de BTC Rating van onze schuld noemen. Bij $25.000 BTC zou het 2.0x zijn,” aldus de post.
Volgens het bedrijf zou, zelfs als Bitcoin zou dalen tot $74.000, de gemiddelde kostprijs, de waarde van zijn BTC-reserves nog steeds 5.9 keer groter zijn dan zijn converteerbare schuld. In een verdere daling, met Bitcoin op $25.000, zou de verhouding tussen activa en schuld op 2.0x blijven.
Op basis van de huidige Bitcoin koers van $87.812 toont het bedrijf een opvallend sterke activa-verplichtingen profiel. Volgens het kredietdashboard heeft Strategy in totaal $8.214 miljard aan converteerbare schuld met looptijden van 2028 tot 2032.
De meeste van deze converteerbare obligaties vertonen uitzonderlijk hoge BTC Ratings, variërend van 7x tot meer dan 50x. De BTC Rating voor de totale converteerbare schuld bedraagt 6.9x.
Onder de schuldlaag houdt het bedrijf $7.779 miljard aan preferente aandelen verspreid over vijf series (STRF, STRC, STRE, STRK, STRD). Deze hebben langere gemiddelde looptijden, veel van 8 tot 10 jaar of meer. Bovendien dragen ze iets hogere risicoprofielen dan de senior debt stack.
De preferente aandelen hebben een BTC Rating van 3.6x, wat een stevige, maar dunner, collateraalbuffer aangeeft ten opzichte van de converteerbare schuld van het bedrijf. Gecombineerd bedragen de totale verplichtingen van het bedrijf, schuld plus preferente aandelen, $15.993 miljard.
Bij de huidige Bitcoin koers worden deze verplichtingen ondersteund door een geconsolideerde BTC Rating van 3.6x, wat betekent dat het bedrijf meer dan drie en een half keer de waarde van zijn uitstaande verplichtingen in Bitcoin-genomineerde activa bezit.
Dit geeft aan dat het bedrijf uitzonderlijk goed gekapitaliseerd is, overgecollateraliseerd door een substantiële BTC-buffer, en zeer resistent is tegen Bitcoin koersdalingen. Dit biedt het aanzienlijke financiële stabiliteit en strategische flexibiliteit.
Volgens de gegevens van SaylorTracker bezit Strategy 649.870 BTC ter waarde van $56,99 miljard, waardoor het de grootste zakelijke houder wereldwijd is.
Strategy confronteert marktdaling en indexonzekerheid
Opvallend is dat deze onthulling komt op een moment dat het bedrijf onder aanzienlijke druk staat. MSTR-aandelen zijn sinds begin oktober met meer dan 49% gedaald en worden verhandeld op niveaus die voor het laatst in eind 2024 werden gezien.
Strategy ondervindt ook verhoogde aandacht van MSCI. Er wordt een criterium overwogen dat bedrijven zou uitsluiten waar digitale activa 50% of meer van de totale activa uitmaken.
Sponsored SponsoredEen beslissing wordt verwacht op 15 januari 2026. JPMorgan-onderzoek schat dat potentieel uitstroom kan oplopen tot $8,8 miljard als andere indexaanbieders vergelijkbare regels aannemen. Volgens de bank,
“Nu MSCI overweegt MicroStrategy en andere bedrijven met digitale assetreserves uit zijn aandelenindices te verwijderen… zou uitstroom kunnen oplopen tot $2,8 miljard als MicroStrategy wordt uitgesloten van MSCI-indices en $8,8 miljard van alle andere aandelenindices, als andere indexaanbieders ervoor kiezen MSCI te volgen.”
Het bedrijf werd ook buitengesloten van de S&P 500, wat een andere belangrijke kans miste. Bovendien heeft het bedrijf, na zes opeenvolgende weken van Bitcoin-aankopen, zijn koopstreak doorbroken. Dit komt omdat de mNAV-premie is gedaald richting bijna pariteit.
SponsoredDesondanks maakt het bedrijf andere strategische moves. Blockchain-intelligentiemaatschappij Arkham meldde dat Strategy een deel van zijn activa van Coinbase naar Fidelity Custody heeft overgebracht. Dit weerspiegelt een plan om custodiaal risico te splitsen tussen verschillende gereguleerde aanbieders.
“Strategy (MSTR) heeft bewaarders gediversifieerd weg van Coinbase en heeft de afgelopen 2 maanden 58.390 Bitcoin (momenteel: $5,1 miljard) naar Fidelity Custody verplaatst….met in totaal 165.709 BTC ($14,50 miljard) naar Fidelity Custody gestuurd,” verklaarde Arkham.
Daarom, ondanks toenemende marktdruk, indexonzekerheid en een scherpe daling in de aandelenkoers, blijft Strategy sterk overgecollateraliseerd en structureel veerkrachtig. Haar op Bitcoin gebaseerde balans blijft een aanzienlijke buffer bieden tegen volatiliteit. Tegelijkertijd wijzen voortdurende inspanningen om het bewaardersrisico te diversifiëren op een positionering van het bedrijf voor lange termijn stabiliteit, zelfs in een uitdagende omgeving.
