De cryptische post van MicroStrategy-voorzitter Michael Saylor, “Wat als we groene stippen toevoegen?” aan zijn bekende Bitcoin-accumulatiegrafiek heeft wijdverspreide speculatie in crypto kringen aangewakkerd.
Het signaal komt precies op het moment dat CEO Phong Le voor het eerst publiekelijk erkende dat het bedrijf Bitcoin zou kunnen verkopen onder bepaalde stressvolle omstandigheden. Dit dubbele narrative kan een keerpunt betekenen voor de meest agressieve Bitcoin-treasury strategie in de zakelijke wereld.
SponsoredHet mysterie van de groene stippen ontrafelen
Saylor’s zondag post op X toonde de Bitcoin-portfolio grafiek van het bedrijf. Het gaf 87 aankoop gebeurtenissen weer, met een totaal van 649.870 BTC ter waarde van $59,45 miljard, met een gemiddelde kostprijs van $74.433 per Bitcoin. Oranje stippen markeren elke aankoop sinds augustus 2020, terwijl een stippellijn in het groen de gemiddelde aankoopprijs toont.
De crypto-gemeenschap interpreteerde de groene stippen snel als een signaal voor versnelde Bitcoin aankopen. Een analist vatte de bullish case samen, waarbij hij opmerkte dat MicroStrategy kapitaal, overtuiging, aanzienlijke netto vermogenswaarde en cashflow heeft om verdere aankopen te ondersteunen. Sommige analisten boden echter alternatieve theorieën aan, waaronder de mogelijkheid van aandelen terugkopen of herstructurering van activa.
Deze ambiguïteit weerspiegelt Saylor’s geschiedenis van cryptische berichten. Ondersteuners zien zijn berichten als opzettelijke signalen van strategie, terwijl sceptici zich afvragen of ze alleen voor engagement zijn. Desondanks wijst de timing van dit signaal, samen met financiële bekendmakingen, op meer dan alleen een louter commentaar.
Eerste bekentenis: Bitcoin-verkopen blijven een optie
In een significante verschuiving van MicroStrategy’s “nooit verkopen” filosofie, gaf CEO Phong Le publiekelijk toe dat het bedrijf Bitcoin kan verkopen als bepaalde crisissituaties zich voordoen. MicroStrategy zou een verkoop overwegen alleen als er twee triggers optreden: de aandelen koers daalt onder 1x gemodificeerd Netto Vermogenswaarde (mNAV) en het bedrijf geen nieuw kapitaal kan aantrekken via eigen vermogen of schulden.
Gemodificeerde Netto Vermogenswaarde meet de bedrijfswaarde gedeeld door de Bitcoin-bezit. Per 30 november 2025 was de mNAV bijna 0,95, dicht bij de limiet. Als het onder de 0,9 daalt, kan MicroStrategy onder druk komen te staan om Bitcoin te liquideren om aan zijn $750 tot $800 miljoen jaarlijkse preferente aandelen dividendbetalingen te voldoen.
Het bedrijf gaf gedurende 2025 eeuwigdurende preferente aandelen uit om Bitcoin aankopen te financieren. Volgens officiële persberichten vereist de 8,00% Serie A Perpetual Strike Preferred Stock kwartaaldividenden vanaf 31 maart 2025. Deze aanhoudende verplichtingen voegen nieuwe liquiditeitsdruk toe, vooral omdat de aandelenmarkten minder ontvankelijk worden voor nieuwe uitgiften.
Deze beleidswijziging introduceert een meetbaar risicodrempel. Analisten beschouwen MicroStrategy nu veel als een gehevelde Bitcoin ETF: profiterend van waardevermeerdering in bullmarkten, maar blootgesteld aan versterkte risico’s wanneer de liquiditeit krap wordt.
SponsoredBitcoin koersbeweging en strategische implicaties
Bitcoin’s recente koersbeweging geeft essentiële context aan zowel Saylor’s bericht als Le’s toelating.
De portefeuille van MicroStrategy toonde een winst van 22,91% ($11,08 miljard) per 30 november 2025, waardoor de waardering $59,45 miljard bedraagt. Echter, de aandelen van het bedrijf daalden met meer dan 60% vanaf recente highs, wat een kloof onthult tussen Bitcoin winsten en aandeelhoudersrendementen. Deze kloof heeft impact op de mNAV-berekening en roept vragen op over de duurzaamheid van de strategie.
Sommige leden van de community erkennen deze spanning. Een waarnemer merkte op X op dat groene stippen meer Bitcoin aankopen kunnen suggereren, maar het belangrijkste probleem is of MicroStrategy kan vasthouden door diepe dalingen zonder gedwongen liquidatie. Dit onderstreept de uitdaging van de strategie: sterk in bullmarkten, maar niet bewezen tijdens neergangen.
Volgens het resultaat van het derde kwartaal van 2025 van het bedrijf, het hield ongeveer 640.808 bitcoins op 26 oktober 2025, met een oorspronkelijke kostprijs van $47,4 miljard. De daaropvolgende groei naar 649.870 BTC op 30 november toont aanhoudende accumulatie ondanks volatiliteit.
