MicroStrategy had een rampzalige start van december toen de marktkapitalisatie kort onder de netto waarde van zijn Bitcoin-reservesduikelde, waardoor het bedrijf opnieuw werd blootgesteld aan zorgen over leverage, liquiditeit en het vertrouwen van investeerders.
Aandelen zakten maandagochtend in, met een daling tot $156, waardoor de waardering van MicroStrategy op $45 miljard kwam.
SponsoredWall Street-nachtmerrie voor Strategy?
Het bedrijf bezit momenteel 650.000 BTC ter waarde van ongeveer $55,2 miljard, waardoor deze daling een zeldzaam moment is waarop Wall Street het bedrijf waardeerde op minder dan zijn onderliggende activa.
Echter, MicroStrategy heeft ook $8,2 miljard aan schulden. Na aftrek van die schulden en toevoeging van de $1,4 miljard cash reserve van het bedrijf, houdt het bedrijf nog steeds ongeveer $48,4 miljard aan netto Bitcoin-waarde over.
Dit betekent dat het aandeel $3,4 miljard onder de Bitcoin-gecorrigeerde waarde viel op het laagste punt van de sessie.
De disconnect schokte handelaren. MicroStrategy handelt normaal gesproken tegen een premie omdat de markten Michael Saylor’s agressieve Bitcoin-strategie, toekomstige BTC-aankopen en de rol van het aandeel als gereguleerde Bitcoin-proxy inprijzen.
Toch dwong de verkoopgolf op maandag de premie in een van de kleinste marges van het jaar.
Sponsored SponsoredTegen de middag herstelde de mNAV-ratio van het bedrijf, die meet hoeveel het aandeel boven of onder de netto Bitcoin-waarde handelt, naar 1,16, ver onder de niveaus eerder in 2025.
Uit de lezing blijkt dat de markt MicroStrategy nu slechts 16% boven zijn Bitcoin-reserves waardeert, vergeleken met premies die tijdens de rally van het jaar meer dan 50% bedroegen.
Een kritisch risicoperiode voor Strategy en Bitcoin
De scherpe herwaardering reflecteert de groeiende angsten van investeerders. Bitcoin is gedaald van $125.000 naar $85.500 sinds oktober, wat tientallen miljarden aan papieren waarde van MicroStrategys balans heeft gewist.
De daling viel samen met krappere liquiditeit, dalende ETF-instroom, en een algehele herziening van de risicobereidheid in de industrie.
Bezorgdheden over Saylors langetermijnstrategie kwamen ook weer naar voren. Critici beweren dat de schulden van het bedrijf moeten worden afgelost, ongeacht de prestaties van Bitcoin, wat de druk verhoogt om nieuw kapitaal aan te trekken of meer aandelen te verkopen.
Anderen waarschuwen dat de positie van MicroStrategy nu zo groot is dat Saylor geen risico kan verminderen zonder de markt te destabiliseren.
Sponsored SponsoredDesondanks blijft het bedrijf de grootste zakelijke Bitcoin-houder ter wereld en zijn de reserves nog steeds hoger dan de marktkapitalisatie.
Het herstel later op de dag toont dat investeerders het aandeel niet verlaten, maar dat zij de risico’s agressiever heroverwegen dan op elk ander moment dit jaar.
MicroStrategy begint december met zijn kleinste waarderingskloof in jaren, wat een keerpunt markeert in hoe markten de hefboomstrategie van het bedrijf met Bitcoin bekijken.
Of dit een tijdelijke paniek is of het begin van een diepere correctie, hangt af van Bitcoin’s stabiliteit en de volgende stappen van het bedrijf.
